A股市場實現(xiàn)了四季度“開門紅”,，基金經(jīng)理也開始為四季度乃至明年的投資積極布局,。值得注意的是,，部分基金經(jīng)理明確表示,，四季度看淡周期股投資機會,。在他們眼中，除了繼續(xù)堅守大消費,、大金融的投資主線,，新興成長領(lǐng)域也將迎來更多的投資機會。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革改善了上游周期品行業(yè)的供需關(guān)系,，使得上市公司的盈利水平大幅提升,。投資者也對此作出了積極反應(yīng),，絕大多數(shù)周期股的股價下半年以來都明顯上漲。記者獲悉,，滬上部分基金經(jīng)理此前普遍在鋼鐵,、電解鋁等板塊上配置了10多個百分點的倉位，隨著股價大幅上漲,，部分基金經(jīng)理已經(jīng)進行了獲利了結(jié),。

諾德成長優(yōu)勢基金經(jīng)理郝旭東認為，后續(xù)相關(guān)周期板塊的業(yè)績和股價表現(xiàn)需要繼續(xù)關(guān)注政策的推動,，但上游價格過快上漲無法傳導(dǎo)至終端需求,，使下游成本壓力加大，這始終不是件好事,。

長信基金總經(jīng)理助理安昀對記者表示,，當(dāng)前明確看空周期股，其主要邏輯有以下三個方面：首先,，從行業(yè)景氣度看,，鋼鐵股等年化ROE、毛利率都處在歷史高位,；其次,，周期股整體估值并不算便宜；第三,，下游需求轉(zhuǎn)弱,。

富敦投資中國股票投資總監(jiān)朱國慶認為，供給收縮讓上游產(chǎn)品價格大幅提升,，從2016年下半年到現(xiàn)在已一年多時間,，隨著未來固定資產(chǎn)投資增速下行，能源和原材料行業(yè)需求存在下行風(fēng)險,。他表示：“今年上游行業(yè)景氣度提升,，與之相應(yīng)的是上游成本上升的壓力被中游行業(yè)承擔(dān)，要關(guān)注中游是否能進一步傳導(dǎo)到下游,，而政策變化可能是上游行業(yè)的最大風(fēng)險,。”

對于周期股后期的表現(xiàn),，滬上一位基金經(jīng)理認為,，進入采暖季后，短期內(nèi)供需端都出現(xiàn)了超出以往的收縮,，使得對商品價格及公司盈利的預(yù)測變得非常困難,。因此，短期來看,，周期品的股價不好把握,。不過,，就長期來看，上述基金經(jīng)理認為,，需求端仍將持續(xù)增長,。如果供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革使得上游行業(yè)的產(chǎn)能投放趨于理性，那么,，這些行業(yè)的供需平衡會持續(xù)更久,，帶來超額收益的可能性會變得更大。

對于后市的投資機會,，基金經(jīng)理們表示,，除了繼續(xù)堅守大消費、大金融的投資主線,，新興成長領(lǐng)域也將迎來更多投資機會,。

平安證券分析師認為，市場關(guān)注的邏輯將從周期轉(zhuǎn)向成長,。首先,，政策面上，支持人工智能,、信息消費,、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策陸續(xù)出臺，由此對應(yīng)的是更為中長期的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展機會,。其次,，成長板塊的業(yè)績預(yù)期在半年報中得到較為明顯的修正，預(yù)計2018年很多公司的業(yè)績將重回增長態(tài)勢,。第三,，在周期和金融板塊基本完成估值修復(fù)后，房地產(chǎn)板塊也將成為資金追逐的目標(biāo),。第四，成長和價值的估值相對比值在過去5個季度得到了顯著修復(fù),。

滬上一位基金經(jīng)理表示,，接下來關(guān)注未來一兩年行業(yè)有明確成長空間的投資方向，例如5G通信,。在其看來,，從5G通信的設(shè)備投資，到5G通信的運營,，再到5G通信的應(yīng)用,，都會帶來巨大的增量市場。此外,，新能源汽車,、芯片等板塊也具有非常廣闊的空間,，并且對國家具有極其重要的戰(zhàn)略意義。

據(jù)《上海證券報》