現(xiàn)在推行直購直銷的中長期合同,，一個重要的目的,，是要解決非理性波動帶來的供需矛盾問題，對于煤電雙方來講,，通過直購直銷減少中間環(huán)節(jié),，可以大幅度的減少成本，保障供應(yīng),，也有利于降低煤價,，讓煤價回歸到合理的區(qū)間。

　　受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入開展,，煤價從去年三季度起開始企穩(wěn)反彈,。煤炭上市公司的業(yè)績也隨著煤價上漲從今年一季度起逐季提升,。

　　繼中報集中飄紅之后，煤企三季報又將迎來一波凈利大增的喜報行情,。近日,，中國神華(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)等龍頭煤企紛紛發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告,，三季度業(yè)績同比均增長100%以上,。

　　但值得注意的是，在近期發(fā)改委等主管部門協(xié)調(diào)下,，煤炭和電力等行業(yè)將研究推進(jìn)煤電聯(lián)營和電煤運(yùn)直購直銷中長協(xié),，在中煤、神華等大型煤企帶頭降價的引領(lǐng)下,，煤炭價格在四季度有望企穩(wěn),，前期資本市場持續(xù)“煤飛色舞”的現(xiàn)象或趨于穩(wěn)定。

　　煤企集體“預(yù)喜”

　　10月11日晚,，恒源煤電(600971.SH)發(fā)布三季報預(yù)告顯示,，今年前三季實(shí)現(xiàn)歸屬于上

　　市公司股東的凈利為9.5億元左右，與上年同期相比,，將增長約711.97%(約7.1倍),。

　　就在10日晚，中國第二大上市煤企中煤能源也發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告,，預(yù)計今年前三季歸屬上市公司股東的凈利潤將同比增長150%~190%,。去年三季報中，中煤能源實(shí)現(xiàn)歸屬凈利約8.94億,。據(jù)此估算,，該司今年前三季的歸屬凈利范圍將在13.41億-16.98億之間。

　　事實(shí)上,，煤炭上市公司的業(yè)績大增早在業(yè)內(nèi)預(yù)料之中,。隨著今年煤炭去產(chǎn)能和供給側(cè)改革推進(jìn)，煤炭價格在今年持續(xù)保持高位運(yùn)行,。對此,，恒源煤電、中煤能源等也都將業(yè)績大增的主要原因歸功于“煤炭售價大幅提高”,。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù),，截至10月12日申萬煤炭開采板塊所覆蓋的35家上市公司中已經(jīng)有18家發(fā)布了三季報預(yù)告，凈利潤全面為正,，包括中國最大煤企中國神華在內(nèi)的8家公司明確表示凈利增幅將超過100%,。在上述18家企業(yè)中，凈利增幅最大的為恒源煤電，增幅711%,，其次為蘭花科創(chuàng),，前三季凈利7.2億~7.5億元，同比增幅為417%,。

　　若從凈利潤總額來看,，則第一名的位置仍屬于中國神華。中國神華去年前三季實(shí)現(xiàn)歸屬

　　凈利約173億元,，倘若預(yù)測數(shù)據(jù)最終實(shí)現(xiàn),，則其前三季歸屬凈利將超過346億元。這將是其近五年來最好的前三季度成績單,。

　　自今年7月以來,，國內(nèi)動力煤和煉焦煤價格持續(xù)快速上漲，港口價格累計分別上漲160元/噸和270元/噸,，漲幅分別達(dá)30%和20%;9月27日秦皇島5500大卡山西優(yōu)混動力煤710元,，環(huán)比上漲8元，再創(chuàng)年內(nèi)新高,。

　　對于后期煤炭價格走勢,，廣發(fā)證券煤炭板塊分析師安鵬表示，由于前期價格的快速上漲,，煤價國慶前夕出現(xiàn)一定壓力,。但其預(yù)測稱，對于動力煤而言,，10月-11月將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季,，預(yù)計需求環(huán)比或穩(wěn)中有升，而焦煤方面供應(yīng)預(yù)計維持偏緊狀態(tài),。

　　“總體來看,，各煤種價格在10月中下旬受安全及環(huán)保督查升級的影響下恐難回落。若10月底先進(jìn)產(chǎn)能如期釋放,，可能將有小幅回調(diào),，”但整體預(yù)計仍處于高位，下降幅度不會太大,?！鞍铲i認(rèn)為,。

　　在煤價處于相對高位運(yùn)行的條件下,，今年煤炭上市公司的全年業(yè)績也值得期待。

　　發(fā)改委穩(wěn)煤價

　　煤價持續(xù)上漲雖然讓煤企效益大幅提升,，但對下游火電企業(yè)則是一個大包袱,。

　　為了進(jìn)一步穩(wěn)定煤價緩解電企成本壓力，發(fā)改委今年以來多次出手協(xié)調(diào)干預(yù)，包括年初放寬276個工作日限產(chǎn)政策,，組織煤炭,、電力行業(yè)企業(yè)召開座談會，指導(dǎo)煤電上下游企業(yè)簽訂長協(xié)等,。

　　9月底以來煤炭又出現(xiàn)了一波“冬季環(huán)保漲勢”,。為穩(wěn)煤價保民生采暖用煤及供電穩(wěn)定，國家發(fā)改委近日組織神華,、中煤,、冀中能源、山西焦煤等多家企業(yè)及相關(guān)部門召開了“深化推進(jìn)煤電運(yùn)直購直銷中長期合同”座談會,。

　　發(fā)改委副主任連維良在會上表示,，當(dāng)前煤炭行業(yè)的首要任務(wù)是保供降價。保供穩(wěn)價就是保障供應(yīng),，把煤價穩(wěn)定在合理的區(qū)間,。

　　連維良指出，現(xiàn)在的煤價上漲在一定程度上有非理性的成分,。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù),，受煤價上漲的利益驅(qū)動，去年1-11月,，工商注冊的煤炭流通企業(yè)增加了5000家,，這些流通企業(yè)大量囤煤“不會直接轉(zhuǎn)到消費(fèi)環(huán)節(jié)”，會階段性對市場帶來非理性影響助漲助跌;而期貨市場的作用也不容忽視,，從事煤炭期貨投資的企業(yè)從年初3670家到九月末的83679家,，“期貨投資過多進(jìn)入，也導(dǎo)致了煤炭價格的助漲助跌”,。

　　“目前在流通環(huán)節(jié),，據(jù)不完全統(tǒng)計約有1.3億噸煤炭資源，若把這些流通煤轉(zhuǎn)移到消費(fèi)環(huán)節(jié),，則煤炭供需偏緊的形勢會大幅緩和,。但現(xiàn)在的問題是，煤價越上漲,，進(jìn)來囤煤的越多,，囤煤時間越長，囤煤的數(shù)量就越大,?！边B維良稱，“所以從宏觀上必須要通過預(yù)期引導(dǎo)和政策調(diào)整擠出非理性的成分,，從而使煤炭行業(yè)能夠健康的發(fā)展,，煤電上下游能夠協(xié)同發(fā)展。”

　　為了減少中間流通環(huán)節(jié)的“非理性因素”保供穩(wěn)價,，發(fā)改委在座談會上重點(diǎn)部署了“直供直銷”,、中長期合同及煤電聯(lián)營等任務(wù)。

　　連維良稱,，目前市場條件具備直購直銷及中長期協(xié)議的開展,。一方面，目前煤炭港口庫存和電廠存煤量都處于高位,。具有內(nèi)貿(mào)煤炭風(fēng)向標(biāo)之稱的秦皇島港庫存量,，自9月27日起持續(xù)運(yùn)行于600萬噸以上水平。截至10月11日8點(diǎn),，秦港煤炭場存突破700萬噸,，達(dá)到726萬噸，創(chuàng)今年1月5日以來新高,。另一方面,，由于水電等清潔能源發(fā)電增長，也導(dǎo)致夏季旺盛的火電用煤需求將轉(zhuǎn)弱,。

　　此外,，發(fā)改委等主管部門也在加快對先進(jìn)煤炭產(chǎn)能的核準(zhǔn)釋放工作。據(jù)透露,，從去年以來,，能源局新核準(zhǔn)了26個煤礦約1.2億噸產(chǎn)能。

　　發(fā)改委等主管部門還希望能從機(jī)制上建立一個煤電,、上下游雙贏,、協(xié)同發(fā)展的格局?！艾F(xiàn)在推行直購直銷的中長期合同,，一個重要的目的，也是要解決非理性波動帶來的供需矛盾問題,，對于煤電雙方來講,，通過直購直銷減少中間環(huán)節(jié)，可以大幅度的減少成本,，保障供應(yīng),，對于全社會來講，也有利于降低煤價,，讓煤價回歸到合理的區(qū)間,。”

　　連維良透露,，接下來有望重點(diǎn)推進(jìn)的升級版長協(xié)將包括五方面內(nèi)容：直供直銷;提質(zhì)提量,、提質(zhì)增量;運(yùn)力保障;平臺保障;信用保障。

　　一位不愿透露姓名業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，煤炭直銷是煤炭流通銷售的理想狀態(tài),，也是政府主管部門多年來一直努力的方向。但不可否認(rèn),，多年以來,，直購直銷模式還存在諸多限制，其中運(yùn)輸環(huán)節(jié)成為最主要的制約因素,。煤炭銷售外運(yùn)涉及運(yùn)輸環(huán)節(jié)繁多,，需要與鐵路、汽運(yùn)等各部門協(xié)調(diào),，分別與各環(huán)節(jié)聯(lián)系洽談既費(fèi)時又費(fèi)力,。

　　針對這一問題，連維良在會上透露,，接下來,，煤電上下游長協(xié)將由兩方合同逐漸向三方合同發(fā)展?！?018年的中長協(xié)方向就是產(chǎn)運(yùn)需三方合同,。接下來鐵路總公司和運(yùn)行局還要進(jìn)一步分區(qū)域(推廣)。近期將在東三省嘗試推行產(chǎn)運(yùn)需三方合同,?！?/p>

　　針對以往長協(xié)執(zhí)行率不高的情況，發(fā)改委也將委托第三方機(jī)構(gòu)開展煤電中長期合同信用采集工作,?！霸谛庞貌杉A(chǔ)上，研究推出守信聯(lián)合激勵和失信聯(lián)合懲戒的機(jī)制,，通過這樣的機(jī)制來保障中長期合同能夠真正的執(zhí)行,。”