今年三季度，港股迎來爆發(fā)季,。根據(jù)德勤最新報告顯示,，2017年第三季度，不僅創(chuàng)業(yè)板新股數(shù)量創(chuàng)下了自1999年以來新高,，主板新股與A股新股的估值差距也正在收窄,。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度香港新股上巿數(shù)量大增,總計上市106只新股,，融資850億港元,。其中，創(chuàng)業(yè)板新股數(shù)量顯著增加,，帶動了整體新股數(shù)量上升,。報告指出，第三季度香港創(chuàng)業(yè)板新股數(shù)量是自1999年創(chuàng)立以來同期最高,。與此同時,，發(fā)行市盈率也在持續(xù)提升,，市盈率達20倍以上的IPO占47%,，較去年同期增加了22個百分點,。

　　此外，2017年第三季度香港主板估值持續(xù)上升達多年高位,，為16倍左右,，上海A股的平均市盈率為18倍，兩地主板的估值差距在收窄,。兩地創(chuàng)業(yè)板的新股平均市盈率估值也在今年迎來了接近狀態(tài),。

　　多數(shù)市場人士認為，兩地市場未來的估值將有進一步的收窄趨勢,。

　　追捧港股

　　9月28日,，眾安在線（06060.HK）在香港聯(lián)交所正式掛牌交易，其千倍估值讓投資人眼前一亮,，并獲得了391.74倍超額認購,。眾安此次采取的估值方法是SOTP，即分類加總估值法,。對保險業(yè)務估值645億-741億港元,，對科技估值322億，加總得到眾安保險的估值在967億-1064億港元,。

　　德勤中國全國上市業(yè)務組聯(lián)席領導合伙人歐振興對經(jīng)濟觀察報記者稱,，A股估值在向合理水平調(diào)整。他稱,，香港是一個國際化的市場,，而A股相對封閉。過去十多年來A股PO發(fā)行有一些停頓,，導致供小于求,，加上資金在中國做投資整體渠道不多，并且A股市場多內(nèi)部資金推動,，國際資金入場額度較小不足以影響A股整體市場情況,。但隨著近年證監(jiān)會為使A股市場邁向國際化而向市場作出不斷調(diào)整，包括IPO的穩(wěn)定發(fā)行,、上市公司停牌機制,、再融資政策的頒布等，改善A股市場供需不平衡及其它市場問題,。加上兩地資本巿場互聯(lián)互通,、相關投資產(chǎn)品推出和增加、A股即將納入MSCI走向國際化,，A股市場估值有望進一步向國際市場調(diào)整及靠近,。

　　A股估值調(diào)整同時,，今年香港市場卻顯現(xiàn)向好態(tài)勢。香港市場受多方外圍因素影響,，歐振興稱,，一方面中國經(jīng)濟沒有硬著陸，人民幣走強,，另一方面美元加息比想象中慢一些,，國際市場未發(fā)生影響大盤的黑天鵝事件。

　　畢馬威中國資本市場咨詢組合伙人劉大昌對記者稱,，從數(shù)據(jù)上看兩地IPO估值有所縮窄,，主要原因是A股發(fā)行的市盈率一般不高于23倍的窗口指導，而香港市場受個別公司和行業(yè)如保險,、科技,、醫(yī)療高估值的拉升作用，表現(xiàn)為整體估值抬升,，同時香港股票市場今年表現(xiàn)較好,，這進一步縮窄兩地估值差距。但實際上,，他認為香港新股市盈率整體仍遠低于A股,，“香港是個平穩(wěn)的市場，估值近期稍有抬升但平均值跟過去數(shù)年比較并沒有太大差異”,。

　　興證國際證券有限公司（簡稱：興證國際,，股票代碼：8407.HK）董事陳偉明博士也持相似看法，國際及國內(nèi)投資者的資金在不斷追捧港股,，而A股市場暫時未有出現(xiàn)熱捧,，在此消彼長的情況下，出現(xiàn)兩地估值不斷接近是很正常的事,。他認為,，兩地估值比之前接近屬于暫時性現(xiàn)象。

　　任國美零售（00493.HK）,、拉近網(wǎng)娛（08172.HK),、中關村（000931.SZ）等香港及國內(nèi)上市公司董事的簡道眾創(chuàng)投資股份有限公司董事長鄒曉春長期從事于跨市場投資，他認為港股長期是一個以歐美資金為代表的外資主導,，但上市主體又是以國內(nèi)企業(yè)為主的國際資本市場,，是公認的全球價值洼地。最近一二年以來,，內(nèi)地股市,、債市以及商品市場均處于調(diào)整狀態(tài)，樓市前景也不明朗，在資產(chǎn)荒的背景下,，低估值,、高股息率的港股受到了內(nèi)地投資者的青睞，內(nèi)地資金通過港股通的渠道流入香港股市,，帶動港股估值持續(xù)提升,，形成了港股的“長期慢牛”,。

　　鄒曉春稱,，兩地IPO估值沒有可比性,，A股發(fā)行有23倍的窗口指導價,，香港是市場自由定價行為，主要受當?shù)卮蟊P估值的影響,。

　　A股IPO持續(xù)加速

　　大多市場人士認為短期兩地新股平均市盈率估值差距收窄造成的影響不大,，并不會影響公司對于上市地的選擇。

　　相較于A股,，劉大昌稱選擇香港作為上市地有面向更多國際投資者的優(yōu)勢,，從上市時間表來看，選擇香港上市的準備時間較A股市場短及有較大掌握,。

　　云游控股（0484.HK）董事長汪東風對記者稱,，選擇上市地要視公司情況而定,。如果早期拿到美元基金的投資搭成VIE結(jié)構(gòu),，很難在A股上市，除非拆VIE,；如果創(chuàng)始人持有少量股票需要AB股架構(gòu)防止控制權(quán)旁落,，就會選擇支持AB股的上市地。并且在上市前其與基金經(jīng)理溝通時,，發(fā)現(xiàn)香港投資人更理解大陸市場情況,，因此選擇了香港作為上市地。

　　華大基因（300676.SZ）總經(jīng)理尹燁對記者稱其之所以選擇A股作為上市地受政策影響較大,。華大基因一開始打算讓子公司華大科技登陸港股，華大醫(yī)學在A股上市,。然而華大科技和華大醫(yī)學的客戶群體有重合,，關聯(lián)性較強,，并且國家規(guī)定基因公司不能有外資存在,，因此華大基因經(jīng)歷了一輪外資股東清退,，并回購股份。最后決定由華大醫(yī)學全資收購華大科技,，兩家子公司合并,，整體在A股上市,。

　　一從事香港市場業(yè)務的券商投行人士對記者稱，公司選擇上市地不是只看估值,，業(yè)務全部在內(nèi)地的傳統(tǒng)企業(yè)對于A股更熟悉，一般會先考慮到A股上市,，希望有國際投資者進入的全球化公司會更多選擇香港上市,。

　　長遠來看，歐振興對兩地市場新股估值縮小持樂觀態(tài)度,。

　　劉大昌認為在A股有計劃推行注冊制的背景下,，A股IPO加速是一個合理的現(xiàn)象,，目前A股市場穩(wěn)定，沒有看到可以造成新股發(fā)行減速或者暫停的因素,。