10月13日，天鴿互動宣布,，當日以每股5.74港元-5.8港元的價格回購了17.3萬股,，斥資約99.97萬港元。至此,，從8月28日至今,，天鴿互動已經(jīng)進行了29次回購，總計回購約4600萬股,，斥資約2.45億港元,。

“從8月28日至今，天鴿互動幾乎每個交易日都進行了回購,，股價也在穩(wěn)步攀升,。天鴿互動可謂是用‘錢’砸死了做空機構(gòu)”，有不具名的分析人士指出,。

環(huán)環(huán)相扣反制做空

今年8月16日,，愛默生(Emerson Analytics)發(fā)布了針對天鴿互動的做空報告，認為天鴿互動涉嫌多項造假,，包括將用戶基數(shù)夸大6倍,，將收益報高100%以上等。8月17日開盤后,，天鴿互動盤中最大跌幅超過9%,，隨即天鴿互動宣布臨時停牌。愛默生此前曾做空中國宏橋,、桑德國際等,。

停牌一周后，8月27日晚間,，天鴿互動發(fā)布澄清公告,，針對做空報告的質(zhì)疑點一一回應(yīng)并表示,，愛默生并未聯(lián)絡(luò)或造訪過公司董事會及高級管理層，以核實報告中提及的任何資料,。為保障公司權(quán)益,，針對此類嚴重、無根據(jù),、虛假或誤導(dǎo)性的指控,，公司正在采取一切必要措施及行動，包括但不限于對該報告負有責任的相關(guān)實體及有關(guān)個人提起法律訴訟,，同時向執(zhí)法機關(guān)報告以進行調(diào)查,。

與此同時，天鴿互動發(fā)布了2017年中報,，財報顯示,，自去年轉(zhuǎn)型移動端后業(yè)績持續(xù)強勁增長，上半年實現(xiàn)營收5.0億元,，同比增長42.6%，毛利率繼續(xù)維持較高水平并升至85.6%,，較去年同期增加13.4百分點,。經(jīng)調(diào)整純利2.1億元，同比增長118.4%,；經(jīng)調(diào)整后EBITDA同比增長102.9%至2.6億元,。經(jīng)調(diào)整每股攤薄盈利為0.156元，同比增長108.0%,。注冊用戶升至3.52億戶,，月活躍用戶2657.7萬人，同比增長42.8%,，其中移動端月活躍用戶由去年同期37.7%升至62.3%,。主播數(shù)量11.6萬人，同比增長44.2%,；直播房間數(shù)量7萬間,，同比增長24.4%。截至6月30日,，公司持有現(xiàn)金及等價物,、原期滿日超過三個月的定期存款及保本結(jié)構(gòu)性存款共15.5億元，負債為0,。

此外,，天鴿互動還宣布，擬回購最多6億港元股份,，按照8月17日收盤價5.69港元計算,，約為7.97%的已發(fā)行股份,，回購股份將于回購后注銷。

自此,，從8月28日至今,，天鴿互動總共進行了29次回購，總計斥資約2.45億港元,?！澳壳疤禅澔舆€有約3.55億港元的‘額度’，如果未來將這個額度用完的話,，從股價上看做空機構(gòu)將‘完敗’”,，上述分析人士指出，“天鴿互動的現(xiàn)金及等價物很充足,，負債也是0,。對于惡意做空機構(gòu)而言，這次應(yīng)該是選錯了對象”,。

此前,，新東方、360,、京東等知名中概股也曾遭遇惡意做空,，但最終股價不僅收復(fù)失地還持續(xù)上漲，做空機構(gòu)以失敗告終,，成為中概股阻擊做空的經(jīng)典案例,。據(jù)不完全統(tǒng)計，近期被做空的公司股價跌幅普遍不大,，且公司發(fā)布澄清報告后股價很快反彈,。在業(yè)界看來，上市公司已經(jīng)逐漸摸清做空機構(gòu)的套路,，通常會在做空報告引發(fā)股價大跌時選擇緊急停牌,，并快速回應(yīng)以正視聽。

5G商用成為發(fā)展后勁

在業(yè)界看來,，除了用資金和業(yè)績“打臉”做空之外,，快速臨近的5G商用，更是天鴿互動的源源不斷的后勁,。

8月25日,，國務(wù)院發(fā)文明確力爭2020年啟動5G商用，由此引發(fā)資本市場5G概念股持續(xù)上漲至今,。近期,，工信部披露，5G網(wǎng)絡(luò)已于近日完成第二階段測試,，第三階段測試將于2017年年底啟動,，2018年相關(guān)運營商將進行預(yù)商用,。

“5G將引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)新一輪變革，具體到直播行業(yè),，會讓用戶享受到超清畫質(zhì),、超低延遲、超高速,、超低功耗的移動直播體驗,，乃至讓VR、4K,、人工智能等新技術(shù)在直播中得到普及,，滿足更多場景化需求。預(yù)計會進一步刺激中國移動網(wǎng)民的激增,，促進互聯(lián)網(wǎng)娛樂產(chǎn)業(yè)升級,、重塑市場格局?！碧禅澔覥EO傅政軍指出,，“作為直播鼻祖，天鴿互動在5G領(lǐng)域有著自己的思考,，提早在技術(shù)上進行了儲備,，以應(yīng)對技術(shù)的變革”。

據(jù)傅政軍介紹,，天鴿互動自2016年轉(zhuǎn)型移動端以來，以“移動+PC”直播為中心,，帶動社交手游,、金融科技等互聯(lián)網(wǎng)屬強、重社交的多元化業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展,，同時大力提升在“一帶一路”等海外市場的占有率,，逐漸形成了具有特色的“直播+”生態(tài)體系?！澳壳爸辈I(yè)較為成熟的商業(yè)模式是秀場打賞,，現(xiàn)正從真人秀場、游戲直播,，拓展到電商廣告,、教育服務(wù)等多領(lǐng)域，場景化需求也越發(fā)明顯,，也需要更進一步的探索”,。

中國5G網(wǎng)絡(luò)商用時間表顯示，2017年展開5G網(wǎng)絡(luò)第二階段測試,，2018年進行大規(guī)模試驗組網(wǎng),，2019年啟動5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè),，最快2020年正式商用5G網(wǎng)絡(luò)?！霸诨ヂ?lián)網(wǎng)的各種商業(yè)模式中,，對帶寬要求最高的就是視頻。隨著明年5G啟動商用,，直播產(chǎn)業(yè)將率先獲益,，用戶數(shù)及活躍度有望實現(xiàn)跨越式發(fā)展”，上述分析人士預(yù)計,。