臨近年末,，上市公司如果償債能力欠佳，可能會重蹈樂視的覆轍,，速動比率是衡量上市公司償債能力的重要指標,，只有很穩(wěn)健的財務數(shù)據(jù)才能支持公司利潤的穩(wěn)定增長，故本欄認為,，投資者看三季報應重點關(guān)注速動比率,。

償債能力有多重要，看看樂視網(wǎng)就知道了,，如果不是還不了債,，樂視網(wǎng)何至于久久不能復牌，賈老板何至于資產(chǎn)縮水95%,，所以本欄說,，投資者在未來的股市投資中，要格外關(guān)注上市公司的償債能力,，這可能是一家公司會不會成為“黑天鵝”的關(guān)鍵,。

按照傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟學理論，一家公司的償債能力主要看流動比率,，但是現(xiàn)在流動比率似乎不太靠譜,。因為流動比率把公司的存貨、應收賬款全都計入流動資產(chǎn),，但是當一家公司或者一個行業(yè)倒霉的時候,，存貨和應收賬款變現(xiàn)也是非常困難的。故本欄比較看重速動資產(chǎn),，所謂速動資產(chǎn),，主要指現(xiàn)金、銀行存款等,，此外銀行授信額度也可以被理解為速動資產(chǎn),。

這些速動資產(chǎn)的意義在于，它能夠很簡單地用于償還到期債務,，一般來說速動資產(chǎn)不少于一年內(nèi)需要歸還的欠款,，就說明這家公司的財務數(shù)據(jù)是相對安全的。反之,，這家公司就有短期無法償還債務的風險,。

投資者不要認為一家公司還可以通過生產(chǎn)經(jīng)營活動來增加現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。本欄不是說公司的經(jīng)營不會產(chǎn)生現(xiàn)金流,，而是要考慮到一旦公司進入倒霉周期,，將會是屋漏偏逢連夜雨，如果資金鏈出現(xiàn)問題，再好的公司也將難以為繼,，安全是三季報的重點,。

也許有人說現(xiàn)在銀行在想方設法給實體經(jīng)濟輸血，未來企業(yè)的融資能力將會大幅提升,。投資者也應該明白,，管理層不斷強調(diào)要防止信貸資金脫實向虛，正因為現(xiàn)在信貸資金脫實向虛是常態(tài),，虛擬經(jīng)濟不但能夠支付更高的利率,，還有更強的資產(chǎn)變現(xiàn)能力，實體經(jīng)濟的融資環(huán)境還遠沒有到管理層希望的那樣,。

所以投資者應該盡可能選擇經(jīng)營穩(wěn)健的上市公司,，那些負債率過高、產(chǎn)品銷量不是很好的上市公司,，保不齊哪一天就會出現(xiàn)無法償還到期借款的可能,。想想香港上市公司輝山乳業(yè)，在資金鏈出現(xiàn)問題后股價持續(xù)暴跌,，真令人膽戰(zhàn)心驚,。

所幸的是，現(xiàn)在A股上市公司中大多數(shù)公司都很重視償債能力,。像貴州茅臺,、格力電器這樣的優(yōu)質(zhì)白馬股,，不僅產(chǎn)品銷路順暢,，而且現(xiàn)金儲備非常豐厚，它們的股票也受到了投資者的充分追捧,，此外像工商銀行,、中國平安等大型金融公司，也有很強的資產(chǎn)變現(xiàn)能力,，財務也讓投資者很放心,，故它們的股價上漲具有很強的合理性。投資者需要謹防的主要是少數(shù)主營業(yè)務不佳,、現(xiàn)金儲備不足的上市公司,。