東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日,，共有10家上市券商公布9月月度業(yè)績(jī),，從報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)看，整體業(yè)績(jī)向好,，但也繼續(xù)呈現(xiàn)分化之勢(shì),。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，來(lái)自不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)的增量資金或跑步入場(chǎng),，券商板塊大概率將再次受益于市場(chǎng)環(huán)境改善,。

定向降準(zhǔn)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒

華創(chuàng)證券分析師洪錦屏認(rèn)為，券商板塊與大盤(pán)仍存較大分化,，在央行定向降準(zhǔn),、國(guó)慶節(jié)后流動(dòng)性改善的背景下，疊加A股交投活躍度繼續(xù)修復(fù),，券商基本面向好,，板塊仍有上漲動(dòng)力和空間。

具體來(lái)看，9月日均交易額5450億元,，環(huán)比上升6.8%,，同比上升33%。月日均交易額已連續(xù)四月增長(zhǎng),，利好經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng),。而年中以來(lái)利率在區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)波動(dòng)，券商自營(yíng)同樣向好,。9月29日兩融余額9695億元,，維持環(huán)比同比穩(wěn)健增長(zhǎng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善,，資本中介業(yè)務(wù)依舊是券商業(yè)績(jī)的一大增長(zhǎng)動(dòng)力,。再融資和債承金額9月出現(xiàn)回落，但I(xiàn)PO發(fā)行規(guī)模仍保持良性擴(kuò)張,，券商投行業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長(zhǎng),。

洪錦屏強(qiáng)調(diào)，券商當(dāng)前的估值位于近年中部,，具備短期反彈的可能,。券商的杠桿水平已筑底，利潤(rùn)率在創(chuàng)新模式驅(qū)動(dòng)下有提升預(yù)期,，資本周轉(zhuǎn)率在固有業(yè)務(wù)邊際放量的情況下將有所提升,。因此證券業(yè)雖缺乏基本面提升的大邏輯，但邊際改善勢(shì)頭不容忽視,，在事件性因素的驅(qū)動(dòng)下仍能有一定表現(xiàn),。證券行業(yè)目前平均PB在2倍左右，大券商PB在1.5-1.8倍之間,，位于歷史中樞,，具備向上彈性。

渤海證券分析師張繼袖認(rèn)為,，央行宣布對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn),，有助于提升市場(chǎng)整體偏好，利好目前估值低的券商板塊,。從中長(zhǎng)期來(lái)看,，依舊看好大券商和事件驅(qū)動(dòng)型中小券商。大券商估值低,，向上空間大,，向下有邊際。從業(yè)績(jī)發(fā)展?jié)摿?lái)看,，伴隨未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)范逐步完善,，利好大券商,。

“央行時(shí)隔18個(gè)月再次降低存款準(zhǔn)備金率，是對(duì)原有定向降準(zhǔn)政策的優(yōu)化,，有助于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對(duì)小微企業(yè)的扶持力度,。”廣發(fā)證券分析師商田稱,，在穩(wěn)健貨幣政策的總體取向下,，定向貨幣政策實(shí)施將釋放一定的市場(chǎng)流動(dòng)性，有望促發(fā)短期券商板塊彈性,，券商板塊基本面持續(xù)向好,。

關(guān)注大型龍頭券商

結(jié)合當(dāng)前形勢(shì)，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)金融機(jī)構(gòu)部秦超表示,，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),、風(fēng)險(xiǎn)釋放、流動(dòng)性改善的預(yù)期下,，預(yù)計(jì)2017年下半年證券市場(chǎng)交投活躍度將較上半年有一定提升，同時(shí)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率較低,。在市場(chǎng)環(huán)境趨于穩(wěn)定的背景下,，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向綜合金融服務(wù)的升級(jí)、投行業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈模式的深化,、資管業(yè)務(wù)主動(dòng)管理能力的提升以及資本中介業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展將不斷推動(dòng)證券行業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，在盈利短期內(nèi)大幅提升的可能性較小的情況下,，行業(yè)收入結(jié)構(gòu)將得到持續(xù)優(yōu)化,，抵御市場(chǎng)波動(dòng)的能力將有所增強(qiáng)。

天風(fēng)證券分析師陸韻婷表示,，10月份交投情緒回暖顯著,，券商仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。具體來(lái)看,，9月兩市日均交易量5450億元,，環(huán)比增長(zhǎng)7%，融資融券規(guī)模9848億元,，均為年內(nèi)高點(diǎn),，三季度券商業(yè)績(jī)將受益于此。

陸韻婷稱,，市場(chǎng)已經(jīng)充分接受目前依然以穩(wěn)為主的監(jiān)管風(fēng)格,，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡且規(guī)范的大型券商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將逐漸凸顯。綜合來(lái)看,，十月市場(chǎng)整體格局依然十分清晰,，資金對(duì)于后市的看法和相應(yīng)的投資偏好調(diào)整是目前的核心因素。如果來(lái)自不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)的增量資金跑步入場(chǎng)，券商板塊大概率將再次受益于市場(chǎng)環(huán)境的改善,。

配置上,，看好營(yíng)收結(jié)構(gòu)多元、綜合實(shí)力強(qiáng)的行業(yè)龍頭券商,，投研,、投管能力突出和持續(xù)發(fā)展信用業(yè)務(wù)的券商，流通市值小可以進(jìn)行價(jià)格博弈的券商個(gè)股以及事件驅(qū)動(dòng)性券商個(gè)股,。

張繼袖建議,，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財(cái)富管理較為徹底、投行產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力強(qiáng)的大型券商,，以及彈性大,、事件驅(qū)動(dòng)型的中小型券商,，尤其是部分投行營(yíng)收大增,，員工持股計(jì)劃推動(dòng)公司市場(chǎng)化改革的券商。

(原標(biāo)題：9月上市券商業(yè)績(jī)整體向好 繼續(xù)呈現(xiàn)分化之勢(shì))