以投資方來看,，在此次IPO之前,，主要股東持股情況如下：

多重風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注

根據(jù)拍拍招股書公布的風(fēng)險(xiǎn)因素顯示,，其風(fēng)險(xiǎn)主要包括公司業(yè)務(wù)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),、公司結(jié)構(gòu)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),、與本次IPO和ADS有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。

第一,，公司業(yè)務(wù)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中,，網(wǎng)貸輿情對(duì)40余條業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息逐條了解發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前最值得的關(guān)注是拍拍貸此前的放貸行為,，最可能為其帶來嚴(yán)重的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn),。

“之前我們?cè)米约旱馁Y金在平臺(tái)上提供貸款，這可能使我們面臨著監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),?！闭泄蓵鞔_列出了該風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容。網(wǎng)貸暫行辦法明確禁止網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)放貸款的行為,，而拍拍貸曾利用自有資金放貸,，顯然是踩了監(jiān)管紅線。

至于拍拍貸面臨的監(jiān)管合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)到底有多大,，一方面取決于其放貸行為是在監(jiān)管辦法發(fā)布前還是發(fā)布后,，另一方面也取決于其自有資金放貸在當(dāng)時(shí)是不是主營(yíng)業(yè)務(wù)，以及所帶來的營(yíng)收是否占總營(yíng)收過大,。

除上述業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外,，招股書預(yù)測(cè)拍拍貸的收費(fèi)水平未來可能會(huì)下降，任何費(fèi)用減少都會(huì)降低其盈利能力,。

第二,，公司結(jié)構(gòu)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)方面，招股書顯示拍拍貸很大部分的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)依賴于與北京拍拍融信,，上海拍拍貸和北京拍拍融信股東的合同安排,，這可能令業(yè)務(wù)管理不如通過直接所有權(quán)實(shí)現(xiàn)更為有效。

同時(shí),，拍拍融信作為拍拍貸在中國(guó)的可變利益實(shí)體之一,，拍拍貸對(duì)拍拍融信存在著控制方面的風(fēng)險(xiǎn)，前者對(duì)后者的控制是基于契約安排,，而不是資本所有權(quán),。另外，北京拍拍融信可能與拍拍貸有潛在的利益沖突,，這可能對(duì)拍拍貸的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生實(shí)質(zhì)和不利的影響,。

第三,，與本次IPO和ADS（即美國(guó)存托股份或美國(guó)存托憑證）有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)方面，招股書稱拍拍貸首次公開發(fā)行價(jià)格大幅高于每股有形賬面價(jià)值,，投資人將會(huì)經(jīng)歷直接而實(shí)質(zhì)性的稀釋,。

此次發(fā)行之后，在可預(yù)見的將來拍拍貸不期望支付股息,，投資人必須依靠拍拍貸ADSs的價(jià)格增值來獲取投資回報(bào),。