根據(jù)預(yù)測(cè),，2017-2019年,，翡翠教育的收入將分別達(dá)到5.21億元、6.52億元和8.08億元,，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為8824萬(wàn)元,、1.17億元和1.51億元。如果能夠?qū)崿F(xiàn)上述預(yù)期,，業(yè)績(jī)承諾可以順利完成,，但2017年前4個(gè)月收入還不到上億元，全年的收入如何突破5億元呢,？

從天舟文化和文化長(zhǎng)城披露的信息來(lái)看,，即使上半年屬于培訓(xùn)淡季，但全年培訓(xùn)費(fèi)的收入也不會(huì)有天壤之別,。昊育信息主要是銷售收入,，2016年收入也未過(guò)億，翡翠教育如何在未來(lái)8個(gè)月時(shí)間內(nèi)完成近4.5億元的收入呢,，在已經(jīng)布局全國(guó)近30個(gè)城市后,，翡翠教育是否會(huì)大規(guī)模開店來(lái)完成上述業(yè)績(jī)承諾呢？

若如此,，過(guò)了承諾期又由誰(shuí)買單呢,？畢竟在此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，文化長(zhǎng)城將確認(rèn)12.07億元的商譽(yù)，截至2017年上半年,，公司由于收購(gòu)確認(rèn)的商譽(yù)已經(jīng)達(dá)到8.67億元,，占資產(chǎn)的比例已經(jīng)超過(guò)30%，收購(gòu)翡翠教育成行后,，文化長(zhǎng)城商譽(yù)將超過(guò)20億元,，商譽(yù)占比進(jìn)一步提高無(wú)法避免。

若業(yè)績(jī)不理想,，3家并購(gòu)而來(lái)的教育公司都將成為文化長(zhǎng)城商譽(yù)減值的達(dá)摩克利斯之劍,。不過(guò)對(duì)于翡翠教育的原股東來(lái)說(shuō)，他們目前將享受估值翻倍帶來(lái)的盛宴,。

估值水漲船高

文化長(zhǎng)城15.75億元收購(gòu)的翡翠教育在幾個(gè)月前身價(jià)也不過(guò)如今的一半左右,。

2017年1月，翡翠教育完成了文化長(zhǎng)城收購(gòu)前的最后一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，御景投資出資293萬(wàn)元獲得了翡翠教育0.38%的股份,，以此估值，公司此時(shí)身價(jià)7.71億元,。雖然同期新余卓趣以892萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓了0.93%的股份給天津鈺美瑞科技中心（有限合伙）（下稱“天津鈺美瑞”）,，公司估值為9.62億元，但兩者是翡翠教育核心員工持股平臺(tái),，外部股東入股估值或許更具有代表性,。

與在收購(gòu)前才匆忙入股的御景投資不同，文化長(zhǎng)城自身早已經(jīng)間接持有翡翠教育的股份,。新余智趣是翡翠教育的單一大股東,，持股比例為24.12%，而文化長(zhǎng)城持有新余智趣25%的股份,。

作為翡翠教育的單一大股東,，新余智趣并沒(méi)有選擇換股而是全部套現(xiàn)，根據(jù)交易安排,，新余智趣將獲得3.29億元的現(xiàn)金對(duì)價(jià),，包括文化長(zhǎng)城和員工持股平臺(tái)的天津鈺美瑞等在內(nèi)的新余智趣股東都將套現(xiàn)離場(chǎng)。

值得一提的是,，在翡翠教育的股東中,，羅偉廣旗下的公司也現(xiàn)身其中。2016年2月,，共青城納隆德投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“納隆德”）出資2100萬(wàn)元獲得翡翠教育4%的股份,，后經(jīng)稀釋持股降至2.49%。由此可知,，納隆德入股時(shí)翡翠教育估值5.25億元,，與天舟文化最初的估值相一致,。