根據(jù)預測,，2017-2019年,，翡翠教育的收入將分別達到5.21億元,、6.52億元和8.08億元,，歸屬于母公司凈利潤分別為8824萬元,、1.17億元和1.51億元,。如果能夠?qū)崿F(xiàn)上述預期,，業(yè)績承諾可以順利完成,，但2017年前4個月收入還不到上億元,，全年的收入如何突破5億元呢？

從天舟文化和文化長城披露的信息來看,，即使上半年屬于培訓淡季,，但全年培訓費的收入也不會有天壤之別。昊育信息主要是銷售收入,，2016年收入也未過億,，翡翠教育如何在未來8個月時間內(nèi)完成近4.5億元的收入呢，在已經(jīng)布局全國近30個城市后,，翡翠教育是否會大規(guī)模開店來完成上述業(yè)績承諾呢,？

若如此，過了承諾期又由誰買單呢,？畢竟在此次收購完成后,，文化長城將確認12.07億元的商譽，截至2017年上半年,，公司由于收購確認的商譽已經(jīng)達到8.67億元,，占資產(chǎn)的比例已經(jīng)超過30%,，收購翡翠教育成行后，文化長城商譽將超過20億元,，商譽占比進一步提高無法避免,。

若業(yè)績不理想，3家并購而來的教育公司都將成為文化長城商譽減值的達摩克利斯之劍,。不過對于翡翠教育的原股東來說,，他們目前將享受估值翻倍帶來的盛宴。

估值水漲船高

文化長城15.75億元收購的翡翠教育在幾個月前身價也不過如今的一半左右,。

2017年1月,，翡翠教育完成了文化長城收購前的最后一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，御景投資出資293萬元獲得了翡翠教育0.38%的股份,，以此估值,，公司此時身價7.71億元。雖然同期新余卓趣以892萬元轉(zhuǎn)讓了0.93%的股份給天津鈺美瑞科技中心（有限合伙）（下稱“天津鈺美瑞”）,，公司估值為9.62億元,，但兩者是翡翠教育核心員工持股平臺，外部股東入股估值或許更具有代表性,。

與在收購前才匆忙入股的御景投資不同,，文化長城自身早已經(jīng)間接持有翡翠教育的股份。新余智趣是翡翠教育的單一大股東,，持股比例為24.12%,，而文化長城持有新余智趣25%的股份。

作為翡翠教育的單一大股東,，新余智趣并沒有選擇換股而是全部套現(xiàn),，根據(jù)交易安排，新余智趣將獲得3.29億元的現(xiàn)金對價,，包括文化長城和員工持股平臺的天津鈺美瑞等在內(nèi)的新余智趣股東都將套現(xiàn)離場,。

值得一提的是，在翡翠教育的股東中,，羅偉廣旗下的公司也現(xiàn)身其中,。2016年2月，共青城納隆德投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“納隆德”）出資2100萬元獲得翡翠教育4%的股份,，后經(jīng)稀釋持股降至2.49%,。由此可知，納隆德入股時翡翠教育估值5.25億元,，與天舟文化最初的估值相一致,。