□本報記者 姜沁詩

自10月1日《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定》正式施行后,，貨幣基金受到的影響逐漸顯現(xiàn),，其平均7日年化收益率在上周末開始出現(xiàn)下滑,。不過基金公司大多已做好了應對措施,，有部分基金暫停募集,，還有多只貨基增設B份額以平滑收益,。

貨基收益開始下行

數(shù)據(jù)顯示,，節(jié)前最后一個工作日(9月29日)的數(shù)據(jù)顯示,，貨幣基金平均7日年化收益率為4.06%,；而在節(jié)后的前三個工作日,，貨基的平均7日年化收益率逐日小幅上升，于上周三(10月11日)達到近期的最高點4.10%,。但從上周四開始,，貨基平均收益率出現(xiàn)下行，于上周五降至4.08%,。雖平均值高于9月29日數(shù)據(jù),，但記者發(fā)現(xiàn)，平均7日年化收益率高于5%的基金數(shù)量在下降,，9月29日當天有12只,，而10月13日當天已降至9只。有分析認為,，這或許是貨基收益率下行的開端,。

據(jù)悉，業(yè)內(nèi)多位基金經(jīng)理早已為新規(guī)的實施做好了調(diào)整準備,。天弘余額寶貨幣基金的基金經(jīng)理王登峰表示,，基于提升余額寶流動性的考慮，天弘基金在余額寶的管理上,，根據(jù)組合規(guī)模及市場情況,，未來將調(diào)整資產(chǎn)配置比例和結構，以適應流動性管理的需要,。

另外,，記者了解到,，部分基金公司為應對收益率下滑而致客戶流失的潛在風險，不僅9月以來,，多只貨幣基金產(chǎn)品發(fā)布暫停募集公告,，而且還增設B類份額降低運營成本。如中信建投貨幣市場基金,、興業(yè)穩(wěn)天盈貨幣,、中銀如意寶貨幣市場基金、長盛貨幣市場基金等,，紛紛于9月至10月增設了B類基金份額,。據(jù)悉，A,、B份額分別收取銷售服務費,，A類份額的銷售服務費率為0.15%，B類份額的銷售服務費率為0.01%,。銷售服務費率的下調(diào)將降低基金的運營成本,，平滑受新規(guī)影響而下滑的投資收益。

貨基整體風險將降低

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù),，截至2017年8月底,，公募基金總規(guī)模為11.06萬億元，貨幣基金總規(guī)模達6.3萬億元,，貨幣基金的規(guī)模占比已經(jīng)達到56.96%,，再次創(chuàng)下歷史新高。該數(shù)據(jù)較7月底增加了0.44萬億元,，環(huán)比增長率為7.52%,，已連續(xù)6個月實現(xiàn)凈增長。規(guī)模瘋漲的背后,，流動性的風險也在積聚,。有專家表示，新規(guī)將提高配置的流動性,，同時降低貨基發(fā)生系統(tǒng)性風險的隱患,，有利于長遠健康發(fā)展。隨著監(jiān)管加強,，貨基風險會逐步降低,，得到越來越多投資者的認可。

諾德基金郎琳則表示,，2016年末資本市場呈現(xiàn)流動性緊張局面,，由于持有人多為機構客戶，故贖回量巨大,，貨幣基金因流動性最佳,，也成為了被贖回最多的基金品種,。有幾只貨幣基金因為贖回巨大，基金經(jīng)理被迫出售資產(chǎn),，造成了虧損,，導致惡性循環(huán)。未來將發(fā)生如下變化：首先,，客戶結構相對分散,、資本金充足的基金公司貨幣基金將得到更大發(fā)展空間；其次,，貨幣基金在擴大規(guī)模的同時,，也要考慮持有人過于集中對產(chǎn)品競爭力的影響，持有人過于集中會影響產(chǎn)品的整體收益,，不利于同種類產(chǎn)品競爭,；最后，高流動性的配置要求會引導投資偏向于高評級,、短久期的投資品種,，貨幣基金收益會更趨近于同期限資金收益水平?？傮w來說,，貨幣基金市場將在新規(guī)的引導下得到良性且健康的發(fā)展。

寶盈貨幣基金經(jīng)理高宇認為,，公募基金流動性管理新規(guī)對于貨幣基金產(chǎn)品的管理措施,，主要體現(xiàn)在將持有人集中度指標和可投資標的的范圍及比例進行掛鉤,，同時對定制類貨幣產(chǎn)品的投資范圍做出明確規(guī)定,。綜合來看，貨幣基金在新規(guī)實施后將更專注于流動性管理工具這一功能定位,，其整體的收益率水平或?qū)⒃谕瑯訔l件下較新規(guī)發(fā)布前有所下降,。