對(duì)于四季度，手握重金的基金經(jīng)理們有著怎樣的預(yù)期,？其投資策略會(huì)發(fā)生哪些轉(zhuǎn)變,？未來的投資機(jī)會(huì)又在哪里？

在多位公,、私募基金經(jīng)理看來,，就大類資產(chǎn)配置而言，股票市場(chǎng)依舊最具吸引力,，大宗商品漲幅已經(jīng)非?？捎^，而房地產(chǎn)價(jià)格高位橫盤，且占居民當(dāng)前配置比例已偏高,。從配置方向來看,，基金經(jīng)理明確看淡周期股，大消費(fèi)和大金融依舊是兩條重要的投資主線,。新興科技產(chǎn)業(yè)逐步成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力,，其中也孕育著巨大的投資機(jī)會(huì)。

無論從國(guó)內(nèi)還是全球來看,，未來新產(chǎn)品,、新技術(shù)、新模式將不斷涌現(xiàn),，基金重點(diǎn)關(guān)注與產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技板塊相關(guān)的投資機(jī)會(huì),。

種種跡象表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化,，開始逐漸從投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng),。在這個(gè)大邏輯之下，消費(fèi)升級(jí)成為機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局的方向,。例如,，今年二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼的白酒、家電,、乳業(yè)巨頭,、調(diào)味品等，均成為機(jī)構(gòu)投資者扎堆入駐之地,。值得注意的是,，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速換擋期，房?jī)r(jià)對(duì)居民消費(fèi)存在明顯的“擠出效應(yīng)”,。限購(gòu)政策使得地產(chǎn)銷售和投資增速自高點(diǎn)回落,，但有助于未來中短期居民的財(cái)富流向消費(fèi)領(lǐng)域。

不過,，消費(fèi)品行業(yè)上半年其實(shí)只有家電和白酒表現(xiàn)好,，其余子行業(yè)都表現(xiàn)不佳。在富敦投資中國(guó)股票投資總監(jiān)朱國(guó)慶眼中,，在大消費(fèi)領(lǐng)域,，很多優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股估值已經(jīng)具有良好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。朱國(guó)慶表示,，看好人口老齡化帶來的旅游行業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì),，也看好大眾消費(fèi)升級(jí)帶來的一些國(guó)內(nèi)消費(fèi)品牌的發(fā)展前景,。

泰旸資產(chǎn)總經(jīng)理劉天君認(rèn)為：“新一代消費(fèi)群體對(duì)個(gè)性化產(chǎn)品的需求提升及渠道的被動(dòng)出清,，將驅(qū)動(dòng)持續(xù)的消費(fèi)升級(jí)，看好高端白酒、免稅店,、豪華車,、商業(yè)地產(chǎn)等受益于消費(fèi)升級(jí)的板塊及科技互聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

“無論是消費(fèi)品還是服務(wù),，隨著居民收入水平的穩(wěn)步提升及不斷的技術(shù)創(chuàng)新，消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)是可持續(xù)的,，并且會(huì)向龍頭公司集中,，在食品飲料、醫(yī)藥健康,、消費(fèi)電子等領(lǐng)域都可以持續(xù)挖掘投資機(jī)會(huì),。”信誠(chéng)盛世藍(lán)籌基金經(jīng)理吳昊表示,，對(duì)消費(fèi)升級(jí)概念的價(jià)值股會(huì)更關(guān)注企業(yè)的公司治理,、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及與消費(fèi)升級(jí)主線的契合度。

滬上一家基金公司投資總監(jiān)坦言,，看好消費(fèi)股的主要邏輯是品牌化和渠道雙強(qiáng),，共同推動(dòng)公司市占率提升，具有規(guī)模效應(yīng),，并且對(duì)下游提價(jià)能力強(qiáng),，即使在成本上升的情況下仍能夠保持毛利率和凈利率的穩(wěn)步提升。

景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)也明確表示,，四季度繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)及大消費(fèi)板塊,。其邏輯在于，長(zhǎng)期來看,，受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí),、居民可支配收入的提高，以及人口結(jié)構(gòu)的變化,，中國(guó)正在加速向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,，同時(shí)居民為品牌支付溢價(jià)的意愿度有所提高，為消費(fèi)升級(jí)板塊業(yè)績(jī)提高提供了支撐,，推動(dòng)國(guó)內(nèi)自主品牌的崛起,。而城鎮(zhèn)化也在一定程度上對(duì)消費(fèi)升級(jí)起到了拉動(dòng)作用，為消費(fèi)行業(yè)景氣提供支持,。

北京和聚投資認(rèn)為,，消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)的新增需求，包括5G,、新能源汽車,、高鐵領(lǐng)域等,，未來與此產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)子領(lǐng)域的需求將爆發(fā)式增長(zhǎng)，如陶瓷器材,、碳纖維復(fù)合材料,、信號(hào)系統(tǒng)等。（證日）