對于四季度,，手握重金的基金經理們有著怎樣的預期？其投資策略會發(fā)生哪些轉變,？未來的投資機會又在哪里,？

在多位公、私募基金經理看來,，就大類資產配置而言,，股票市場依舊最具吸引力，大宗商品漲幅已經非?？捎^,，而房地產價格高位橫盤，且占居民當前配置比例已偏高,。從配置方向來看,，基金經理明確看淡周期股,，大消費和大金融依舊是兩條重要的投資主線。新興科技產業(yè)逐步成為經濟發(fā)展的新動力,，其中也孕育著巨大的投資機會,。

無論從國內還是全球來看，未來新產品,、新技術、新模式將不斷涌現,，基金重點關注與產業(yè)升級和科技板塊相關的投資機會,。

種種跡象表明，中國經濟增長的驅動因素正在發(fā)生結構性變化,，開始逐漸從投資驅動轉向消費驅動,。在這個大邏輯之下，消費升級成為機構投資者長期戰(zhàn)略布局的方向,。例如,，今年二級市場表現亮眼的白酒、家電,、乳業(yè)巨頭,、調味品等，均成為機構投資者扎堆入駐之地,。值得注意的是,，在當前經濟增速換擋期，房價對居民消費存在明顯的“擠出效應”,。限購政策使得地產銷售和投資增速自高點回落,，但有助于未來中短期居民的財富流向消費領域。

不過,，消費品行業(yè)上半年其實只有家電和白酒表現好,，其余子行業(yè)都表現不佳。在富敦投資中國股票投資總監(jiān)朱國慶眼中,，在大消費領域,，很多優(yōu)質成長股估值已經具有良好的長期投資價值。朱國慶表示,，看好人口老齡化帶來的旅游行業(yè)的長期投資機會,，也看好大眾消費升級帶來的一些國內消費品牌的發(fā)展前景。

泰旸資產總經理劉天君認為：“新一代消費群體對個性化產品的需求提升及渠道的被動出清,，將驅動持續(xù)的消費升級,，看好高端白酒、免稅店,、豪華車,、商業(yè)地產等受益于消費升級的板塊及科技互聯網等新興領域的投資機會,。”

“無論是消費品還是服務,，隨著居民收入水平的穩(wěn)步提升及不斷的技術創(chuàng)新,，消費升級的趨勢是可持續(xù)的，并且會向龍頭公司集中,，在食品飲料,、醫(yī)藥健康、消費電子等領域都可以持續(xù)挖掘投資機會,?！毙耪\盛世藍籌基金經理吳昊表示，對消費升級概念的價值股會更關注企業(yè)的公司治理,、競爭優(yōu)勢及與消費升級主線的契合度,。

滬上一家基金公司投資總監(jiān)坦言，看好消費股的主要邏輯是品牌化和渠道雙強,，共同推動公司市占率提升,，具有規(guī)模效應，并且對下游提價能力強,，即使在成本上升的情況下仍能夠保持毛利率和凈利率的穩(wěn)步提升,。

景順長城投研團隊也明確表示，四季度繼續(xù)看好消費升級及大消費板塊,。其邏輯在于,，長期來看，受益于國內經濟的轉型升級,、居民可支配收入的提高,，以及人口結構的變化，中國正在加速向消費驅動型經濟轉型,，同時居民為品牌支付溢價的意愿度有所提高,，為消費升級板塊業(yè)績提高提供了支撐，推動國內自主品牌的崛起,。而城鎮(zhèn)化也在一定程度上對消費升級起到了拉動作用,，為消費行業(yè)景氣提供支持。

北京和聚投資認為,，消費升級拉動的新增需求,，包括5G、新能源汽車,、高鐵領域等,，未來與此產業(yè)鏈相關子領域的需求將爆發(fā)式增長，如陶瓷器材,、碳纖維復合材料,、信號系統等,。（證日）