中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京10月18日訊 （記者 康博） 與熱火朝天的股票市場(chǎng)相比,，源自去年底的債市調(diào)整令債券型基金整體收益遜色，從今年前三季度的跌幅數(shù)據(jù)看,，最大跌幅達(dá)19%,，已經(jīng)超過(guò)了股票型基金前三季度的最大跌幅，而如果從跌幅前二十名看,，中?；鹋c交銀施羅德基金則均有兩只產(chǎn)品跌幅靠前。

　　而從漲幅數(shù)據(jù)看,，前三季度僅有三只債基漲幅超過(guò)10%,，這與大批權(quán)益類產(chǎn)品漲幅超過(guò)30%形成了鮮明對(duì)比，雖然如此,，易方達(dá)和華商兩家基金公司仍然成為當(dāng)中的佼佼者,。在債基漲幅前二十名中，易方達(dá)旗下有三只產(chǎn)品上榜,，其中易方達(dá)安心回報(bào)債券A/B分別排在第一和第三位,，而華商基金則有四只產(chǎn)品上榜，成為最大贏家,。

　　易方達(dá),、華商債基漲幅稱雄

　　去年以來(lái)，債券市場(chǎng)受到金融去杠桿,、同業(yè)監(jiān)管收緊,、流動(dòng)性環(huán)境偏緊等多重因素的影響，整體表現(xiàn)偏弱,。數(shù)據(jù)顯示,，債券型基金在今年前三季度的平均回報(bào)率僅為1.7%，遠(yuǎn)低于權(quán)益類產(chǎn)品的12%,。

　　根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì),，在今年前三季度的債基漲幅前二十名中，剔除因大額贖回導(dǎo)致凈值拉升的基金后，易方達(dá)安心回報(bào)A成為冠軍,，累計(jì)增幅達(dá)到11.55%,，而易方達(dá)安心回報(bào)B則以11.18%位列第三名。另一只易方達(dá)豐和債券,，則以7.51%,，排名第13名。

　　資料顯示,，易方達(dá)安心回報(bào)A/B成立于2011年6月21日,，截至今年10月16日，其成立以來(lái)的累計(jì)收益已經(jīng)超過(guò)了150%,，近3年以來(lái)的四分位排名均為優(yōu)秀,。盡管該基金為債券型基金,，但卻依然有接近20%的基金資產(chǎn)配置在了股票上面,，并且從今年上半年公布的報(bào)告看，其前十大重倉(cāng)股幾乎一致的由格力電器,、大族激光,、歌爾股份、上汽集團(tuán),、?？低暋⒏ＲＡ?、中國(guó)醫(yī)藥,、五糧液等大消費(fèi)概念組成。也正是基于此,，奠定了股票資產(chǎn)良好的漲幅,。而在債券資產(chǎn)方面，該基金則保持了謹(jǐn)慎操作,，并通過(guò)波段操作增加了收益,。

　　正如在半年報(bào)中所表述的那樣：“上半年本基金債券部分整體以穩(wěn)健操作為主，維持較低的杠桿和較短的久期,，并積極參與長(zhǎng)久期利率債波段交易增厚收益,。權(quán)益部分持倉(cāng)以盈利較好的藍(lán)籌龍頭股票為主，在上半年獲得明顯的超額收益,?！?/p>

　　從2014年1月18日至今，該基金一直由張清華獨(dú)自管理,，3年又273天后的累計(jì)收益高達(dá)147.16%,。資料顯示，張清華曾任晨星資訊(深圳)有限公司數(shù)量分析師；中信證券股份有限公司研究員,；易方達(dá)基金管理有限公司投資經(jīng)理,，現(xiàn)任易方達(dá)基金管理有限公司固定收益基金投資部總經(jīng)理。

　　與易方達(dá)同樣亮眼的還有華商基金,，該公司在前三季度的債基排名前二十名中有四只產(chǎn)品上榜,，分別是華商穩(wěn)健雙利債券A、華商穩(wěn)健雙利債券B,、華商穩(wěn)定增利債券A,、華商穩(wěn)定增利債券C，其中華商穩(wěn)健雙利債券A（630007）以8.99%漲幅位列之首,。

　　與上述易方達(dá)基金相似,，華商穩(wěn)健雙利債券A也有20%左右的基金資產(chǎn)配置了股票，不過(guò)從其公布的前十大重倉(cāng)股看,，該基金主要持倉(cāng)煤炭有色行業(yè),，而受益于這些行業(yè)在今年前三季度的強(qiáng)勁走勢(shì)，該基金在股票資產(chǎn)上的盈利也大幅跑贏指數(shù),。

　　對(duì)于債券市場(chǎng)的后期走勢(shì),，該基金認(rèn)為，短期內(nèi),，債市仍有階段性機(jī)會(huì),，尤其考慮到資金面偏寬松條件下，短端利率下行較為確定,，但中期來(lái)看,，監(jiān)管因素的影響仍未消除，防風(fēng)險(xiǎn)仍是金融政策的重要目標(biāo),，貨幣政策依然維持穩(wěn)健,，市場(chǎng)趨勢(shì)性行情仍需等待。未來(lái)債券投資宜縮短久期,，提升資質(zhì),，把控利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),，擇機(jī)適當(dāng)參與長(zhǎng)期利率債交易,。

　　值得一提的是，華商基金上榜的這四只基金的基金經(jīng)理均為張永志,。資料顯示,，其1999年9月至2003年7月，就職于工商銀行青島市市北一支行,，任科員,、科長(zhǎng)等職務(wù)；2006年1月至2007年5月，就職于海通證券,，任債券部交易員,；2007年5月加入華商基金管理有限公司。單從2010年任職基金經(jīng)理時(shí)算起,，到如今的累計(jì)任職時(shí)間就已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)7年,，并且一直從事固收類產(chǎn)品的投資，真可謂這一領(lǐng)域的精英,。

　　根據(jù)海通證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，在固收類基金最近3年（2014年10月8日至2017年9月29日）的凈值增長(zhǎng)排行中，華商基金固收類基金凈值增長(zhǎng)率高達(dá)42.12%,，在78家可比基金公司中排名第2位,。

　　綜合來(lái)看華商基金固收業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，首先,，就產(chǎn)品而言,，華商基金旗下固收類產(chǎn)品接近90%都是來(lái)自于二級(jí)債基，因此華商一直堅(jiān)持“進(jìn)可攻,、退可守”的戰(zhàn)略,，以追求絕對(duì)收益為主；另外,，在投資中，傾向于配置上市公司品種,，一來(lái)這類品種信息較為透明有助更好把控風(fēng)險(xiǎn),、二來(lái)可以借助華商基金強(qiáng)大的行業(yè)研究能力，抓住相關(guān)債券的投資機(jī)會(huì),；再者,，華商基金依托自身優(yōu)勢(shì)建立起了信用研究體系，這也為債券投資提供了強(qiáng)有力的支持,。

　　中海,、交銀旗下各兩只產(chǎn)品進(jìn)跌幅榜

　　在本就處于弱勢(shì)的債券市場(chǎng)行情中，分級(jí)債,、轉(zhuǎn)債紛紛成為業(yè)績(jī)落后的產(chǎn)品,。縱觀債基黑榜,，分級(jí)債券型基金因杠桿作用業(yè)績(jī)虧損嚴(yán)重,，中海惠祥分級(jí)債等成為墊底的債券型基金,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，中海惠祥分級(jí)債在今年前三季度的跌幅為-8.70%，這只成立于2014年8月29日的債基,，截至10年16日的累計(jì)收益卻是-1.91%,。從其公布的2017年半年報(bào)看，該基金并沒(méi)有股票資產(chǎn),，但持有的債券資產(chǎn)高達(dá)97.06%,。對(duì)于其糟糕的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，該基金在半年報(bào)中并沒(méi)有解釋原因,，僅表示：“截至2017年6月30日,，本基金份額凈值0.883元(累計(jì)凈值0.993元)。報(bào)告期內(nèi)本基金凈值增長(zhǎng)率為-9.53%,，低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)9.33個(gè)百分點(diǎn),。”

　　在差強(qiáng)人意的業(yè)績(jī)下,，截至二季度末,，該基金的總份額為30.59億份，資產(chǎn)規(guī)模27.02億元,，相比2016年年底時(shí)已經(jīng)大幅縮水超過(guò)七成,。從持有人結(jié)構(gòu)看，該基金從2015年年底之后個(gè)人投資者就已經(jīng)很少了,，占比始終不超過(guò)15%,，而機(jī)構(gòu)投資者占比卻一直在80%以上，直到2017年6月30日公布的數(shù)據(jù)才有所恢復(fù),，但機(jī)構(gòu)與個(gè)人持有者比例依然為52.04%,、47.96%。

　　該基金的基金經(jīng)理為江小震,。資料顯示,，其1998年7月至2002年12月任長(zhǎng)江證券股份有限公司投資經(jīng)理；2003年1月至2004年8月任中維資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司部門(mén)經(jīng)理,；2004年9月至2007年12月任天安人壽保險(xiǎn)股份有限公司(原名恒康天安保險(xiǎn)有限責(zé)任公司)投資部經(jīng)理,；2008年1月至2009年11月任太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司高級(jí)經(jīng)理；2009年11月至今歷任中?；鸸芾碛邢薰就堆兄行墓潭ㄊ找嫘〗M負(fù)責(zé)人,、固定收益部副總監(jiān)兼基金經(jīng)理，從2010年首次擔(dān)任基金經(jīng)理以來(lái)的累計(jì)任職時(shí)間已達(dá)7年,。

　　據(jù)悉,，中海基金管理有限公司成立于2004年3月18日,，前身為國(guó)聯(lián)基金管理有限公司,。2006年7月,，中國(guó)海洋石油總公司旗下中海信托股份有限公司入主成為中海基金第一大股東,，公司相應(yīng)更名為“中?；鸸芾碛邢薰尽薄９粳F(xiàn)注冊(cè)資本為1.47億元人民幣,，各方股東持股比例為：中海信托股份有限公司41.591%,、國(guó)聯(lián)證券股份有限公司33.409%、法國(guó)愛(ài)德蒙得洛希爾銀行股份有限公司25.000%,。

　　另外,，交通銀行旗下的交銀施羅德也有兩只債基產(chǎn)品跌幅靠前，它們是交銀強(qiáng)化回報(bào)C類,、交銀強(qiáng)化回報(bào)A/B類,，前三季度分別下跌-4.03%和-3.64%。據(jù)悉,，它們都成立于2014年1月28日,，但累計(jì)凈值增長(zhǎng)僅有20%左右，而今年以來(lái)截至到10月16日的業(yè)績(jī)更是大幅跑輸同類均值,。

　　從已公布的一,、二季報(bào)前十大重倉(cāng)股看，二季度上述基金僅持有京山輕機(jī),、黃山旅游,、華泰證券三只股票，占基金總資產(chǎn)的10.40%,，一季度前十只股票持有占比為15.07%,。從兩個(gè)季度的對(duì)比看，京山輕機(jī)得到了大幅增持,，但可惜的是，在相應(yīng)時(shí)期內(nèi)的股價(jià)走勢(shì)持續(xù)下跌的,。另外,，兩個(gè)季度其債券持倉(cāng)比例都在60%以上。

　　目前,，該基金由于海穎獨(dú)自管理,，其從業(yè)經(jīng)歷顯示，2004年至2006年于海穎任北方國(guó)際信托投資股份有限公司固定收益研究員,；2006年至2010年任光大保德信基金管理有限公司交易員,、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理,；2010年至2014年任銀華基金管理有限公司基金經(jīng)理,；2014年至2016年任五礦證券有限公司固定收益事業(yè)部投資管理部總經(jīng)理,；2016年加入交銀施羅德基金管理有限公司，任固定收益(公募)投資總監(jiān),。目前同時(shí)管理著16只基金（各份額分開(kāi)計(jì)算）,。

　　對(duì)于四季度債券市場(chǎng)的表現(xiàn)，有業(yè)內(nèi)人士依然并不看好,。根據(jù)報(bào)道,，從債市波動(dòng)幅度來(lái)看，四季度波動(dòng)幅度一般較大,，均超過(guò)全年的四分之一,，甚至波動(dòng)幅度覆蓋全年，比較容易產(chǎn)生單邊行情,。全年熊市或者牛市定調(diào)后,，后期走勢(shì)不易翻盤(pán)，更容易延續(xù)此前市場(chǎng)走勢(shì),?？v觀近7年，10年國(guó)債收益率曲線僅在2012年出現(xiàn)了V行走勢(shì),，其他年份要么是前期債市方向不明,，隨后政策出現(xiàn)明確轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)抉擇方向快速大幅調(diào)整（2010,、2011,、2015、2016年）,，要么大體上呈現(xiàn)單邊行情（2013,、2014）。今年整體上是熊市,，從歷史上看,，市場(chǎng)存在慣性，債市繼續(xù)下跌的可能性較大,。市場(chǎng)情緒不易發(fā)生扭轉(zhuǎn),，若政策不明確表態(tài)寬松，不足以改變市場(chǎng)的原有預(yù)期,，全年出現(xiàn)行情反轉(zhuǎn)的可能性也不大,。

　　中泰證券表示，四季度基本面是影響債市的核心因素,。從高頻數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來(lái)看,，預(yù)計(jì)10月公布的季末數(shù)據(jù)或?qū)⑵蠓€(wěn)，使得債市仍呈現(xiàn)震蕩走勢(shì),。其中,，房地產(chǎn)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)最為值得關(guān)注,，如果回落趨勢(shì)能夠進(jìn)一步得到確認(rèn)，將意味著后期債市存在機(jī)會(huì),。

　　東方紅資產(chǎn)管理有限公司的相關(guān)人士認(rèn)為,，在此背景下，四季度債市投資策略應(yīng)在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下,，相對(duì)積極操作,，可加大債券配置。一方面仍將以精選個(gè)券,，獲取票息收入為主,，另一方面可趁資金面、海外因素產(chǎn)生短期沖擊時(shí)逐步增配利率債,。同時(shí)需關(guān)注以下風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：一是基本面數(shù)據(jù)回落幅度不及預(yù)期,；二是監(jiān)管方向仍然偏緊，市場(chǎng)缺少新增配置資金,；三是年末臨近,，資金面偏緊，資金價(jià)格抬升,；四是行業(yè)利差分化,，關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)；五是美聯(lián)儲(chǔ)年底再次加息概率仍大,。

2017年前三季度債券型基金漲跌前二十名一覽

序號(hào)

基金名稱

跌幅%

基金名稱

漲幅%

1

招商轉(zhuǎn)債B份額

-19.05

易方達(dá)安心回報(bào)債券A

11.55

2

中?；菹榉旨?jí)債券

-8.70

前海開(kāi)源可轉(zhuǎn)債債券

11.55

3

鵬華豐信分級(jí)債券

-7.76

易方達(dá)安心回報(bào)債券B

11.18

4

海富通雙福分級(jí)債券

-7.17

華商穩(wěn)健雙利債券A

8.99

5

銀華轉(zhuǎn)債B

-5.39

華商穩(wěn)健雙利債券B

8.68

6

華夏鼎新債券A

-5.12

九泰久鑫債券A

8.48

7

工銀政府債純債債券A

-4.54

九泰久鑫債券C

8.08

8

廣發(fā)理財(cái)年年紅債券

-4.50

華商穩(wěn)定增利債券A

7.83

9

中海惠利純債分級(jí)

-4.45

長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債債券A

7.82

10

交銀強(qiáng)化回報(bào)C類

-4.03

東方紅收益增強(qiáng)債券A

7.58

11

交銀強(qiáng)化回報(bào)A/B類

-3.64

匯添富可轉(zhuǎn)換債券A

7.56

12

中融穩(wěn)健添利債券

-3.55

華商穩(wěn)定增利債券C

7.55

13

嘉實(shí)中證金邊中期國(guó)債ETF聯(lián)接A

-3.54

易方達(dá)豐和債券

7.51

14

嘉實(shí)中證金邊中期國(guó)債ETF聯(lián)接C

-3.47

長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債債券C

7.48

15

招商可轉(zhuǎn)債分級(jí)債券

-3.47

國(guó)投瑞銀和順債券

7.38

16

中融融信雙盈C

-3.44

東方紅收益增強(qiáng)債券C

7.32

17

博時(shí)穩(wěn)健回報(bào)債券(LOF)A

-3.17

匯添富可轉(zhuǎn)換債券C

7.17

18

中融融信雙盈A

-3.15

新華豐盈回報(bào)債券

6.85

19

博時(shí)穩(wěn)健回報(bào)債券(LOF)C

-3.12

嘉實(shí)穩(wěn)固收益?zhèn)?

6.70

20

工銀添利債券B

-3.08

長(zhǎng)盛可轉(zhuǎn)債C

6.66

來(lái)源：同花順