2017年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎于上周發(fā)布,，此次的經(jīng)濟學(xué)獎頒給了芝加哥大學(xué)的理查德·塞勒教授,，以表彰其在行為經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的貢獻,。

傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)的假設(shè)前提是經(jīng)濟活動的主體是理性的經(jīng)濟人,，而行為經(jīng)濟將心理學(xué)等學(xué)科引入經(jīng)濟學(xué),，著眼于人們“非理性”的經(jīng)濟行為,，這使得經(jīng)濟學(xué)有了朝著更加實用并解決現(xiàn)實社會問題的一個分支方向,。塞勒在其著作《“錯誤”的行為》的開篇，就講述了自己與其他教授在黑板上,，從經(jīng)濟學(xué)角度列舉出的許多“非理性”生活片段,，并以此為基礎(chǔ)展開了全書的論述。這些生活片段和相應(yīng)的論述,，也對我們?nèi)粘５耐顿Y行為有諸多借鑒價值,。順著“非理性”這一思路，我們借用兩個案例討論一下：人們會在什么情況下做出非理性的投資決策,？

第一種情況,，塞勒討論的是“經(jīng)驗法則”：“人類的時間和腦力是有限的，所以人們會使用簡單的經(jīng)驗法則做出判斷,。使用這一法則的時候,，人們會犯可預(yù)測的錯誤,。”對絕大多數(shù)人來說,，我們都不可能掌握世界上所有的經(jīng)驗,，因此在面對不熟悉的投資領(lǐng)域，用既有的過往經(jīng)驗做決策,，犯錯的機會就會增加,。比如投資海外房地產(chǎn)，國內(nèi)的經(jīng)驗使我們過于關(guān)注學(xué)區(qū),、治安等因素,，但如果是在教育資源發(fā)達且較為平均的城市置業(yè)，僅關(guān)注學(xué)區(qū)而忽略了諸如保險,、中介等因素,，則可能使自己的投資面臨高昂的法律風(fēng)險。

第二種情況,，塞勒提到了“莊家的錢”這一概念,，說的是在牌桌上贏錢的人似乎并不把贏的錢當已有的錢看，對這些贏來的錢的花法也不一樣,，這是一種“非理性”的選擇,，因為將本金和贏來的錢放進了不同的“心理賬戶”中。對經(jīng)濟人來說,，兩個賬戶里的錢花起來應(yīng)該是一樣的,。具體來說，剛剛贏了一筆錢后,，人們變得更加愿意承擔風(fēng)險,，而這可能已經(jīng)超過了自身的風(fēng)險承受能力。在投資上,，這樣的心理會使得人們更容易走向投機,，心理上對損失的緩沖地帶，會誘使人們相信,，最壞的結(jié)果無非是回到起點,，但在復(fù)雜的金融市場工具下，可能并非這么簡單,。而一旦虧損,，同時有機會回本的時候。塞勒表示多數(shù)人會變得更加愿意承擔風(fēng)險,，甚至冒險也要回本,，即便他們通常是厭惡風(fēng)險的。這樣的投資決策,，就變得非理性且危險了,。

簡單來說,，上述兩種情形分別是：不熟悉和虧損的時候，人們都有可能做出非理性的投資決策,。除此之外,，塞勒還列舉了很多日常生活中的情形，比如對于同一事物的“跨期選擇”,，最小可察覺到的差別,、對機會成本的思考等等。在這些現(xiàn)實的情境當中,，常人相比經(jīng)濟人來說更容易犯錯,。但他也直言：經(jīng)濟學(xué)“理論不僅假設(shè)人們十分睿智，能夠進行所有必要的計算,，比如能賺多少錢,、能活多久等，并會做出理性的預(yù)測,；還假設(shè)人們擁有強大的自我控制能力,，能夠確保執(zhí)行最優(yōu)的方案?！比水吘故怯醒腥庥星榫w的生物,，還沒有成為AI，一般人都不會擁有像經(jīng)濟學(xué)家那樣的大腦,，也沒有像苦行僧那樣的自我控制能力,。因此，就算很多時候我們做了非理性的投資決策,，也不需要過于苛責自己,。畢竟連塞勒本人面對諾獎獎金的時候也說：“我會選擇非理性地花掉這筆錢的?！?/p>

(原標題：什么情況下我們會做非理性投資決策,？)