2017年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎于上周發(fā)布,，此次的經(jīng)濟(jì)學(xué)獎頒給了芝加哥大學(xué)的理查德·塞勒教授,，以表彰其在行為經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的貢獻(xiàn)。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)前提是經(jīng)濟(jì)活動的主體是理性的經(jīng)濟(jì)人,，而行為經(jīng)濟(jì)將心理學(xué)等學(xué)科引入經(jīng)濟(jì)學(xué),，著眼于人們“非理性”的經(jīng)濟(jì)行為，這使得經(jīng)濟(jì)學(xué)有了朝著更加實(shí)用并解決現(xiàn)實(shí)社會問題的一個分支方向,。塞勒在其著作《“錯誤”的行為》的開篇,，就講述了自己與其他教授在黑板上，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度列舉出的許多“非理性”生活片段，并以此為基礎(chǔ)展開了全書的論述,。這些生活片段和相應(yīng)的論述,，也對我們?nèi)粘５耐顿Y行為有諸多借鑒價(jià)值。順著“非理性”這一思路,，我們借用兩個案例討論一下：人們會在什么情況下做出非理性的投資決策,？

第一種情況，塞勒討論的是“經(jīng)驗(yàn)法則”：“人類的時(shí)間和腦力是有限的,，所以人們會使用簡單的經(jīng)驗(yàn)法則做出判斷,。使用這一法則的時(shí)候，人們會犯可預(yù)測的錯誤,?！睂^大多數(shù)人來說，我們都不可能掌握世界上所有的經(jīng)驗(yàn),，因此在面對不熟悉的投資領(lǐng)域,，用既有的過往經(jīng)驗(yàn)做決策，犯錯的機(jī)會就會增加,。比如投資海外房地產(chǎn),，國內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)使我們過于關(guān)注學(xué)區(qū)、治安等因素,，但如果是在教育資源發(fā)達(dá)且較為平均的城市置業(yè),，僅關(guān)注學(xué)區(qū)而忽略了諸如保險(xiǎn)、中介等因素,，則可能使自己的投資面臨高昂的法律風(fēng)險(xiǎn),。

第二種情況，塞勒提到了“莊家的錢”這一概念,，說的是在牌桌上贏錢的人似乎并不把贏的錢當(dāng)已有的錢看,，對這些贏來的錢的花法也不一樣，這是一種“非理性”的選擇,，因?yàn)閷⒈窘鸷挖A來的錢放進(jìn)了不同的“心理賬戶”中,。對經(jīng)濟(jì)人來說，兩個賬戶里的錢花起來應(yīng)該是一樣的,。具體來說,，剛剛贏了一筆錢后，人們變得更加愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),，而這可能已經(jīng)超過了自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,。在投資上，這樣的心理會使得人們更容易走向投機(jī),，心理上對損失的緩沖地帶,，會誘使人們相信,，最壞的結(jié)果無非是回到起點(diǎn)，但在復(fù)雜的金融市場工具下,，可能并非這么簡單,。而一旦虧損，同時(shí)有機(jī)會回本的時(shí)候,。塞勒表示多數(shù)人會變得更加愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),，甚至冒險(xiǎn)也要回本，即便他們通常是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的,。這樣的投資決策,，就變得非理性且危險(xiǎn)了,。

簡單來說,，上述兩種情形分別是：不熟悉和虧損的時(shí)候，人們都有可能做出非理性的投資決策,。除此之外,，塞勒還列舉了很多日常生活中的情形，比如對于同一事物的“跨期選擇”,，最小可察覺到的差別,、對機(jī)會成本的思考等等。在這些現(xiàn)實(shí)的情境當(dāng)中,，常人相比經(jīng)濟(jì)人來說更容易犯錯,。但他也直言：經(jīng)濟(jì)學(xué)“理論不僅假設(shè)人們十分睿智，能夠進(jìn)行所有必要的計(jì)算,，比如能賺多少錢,、能活多久等，并會做出理性的預(yù)測,；還假設(shè)人們擁有強(qiáng)大的自我控制能力,，能夠確保執(zhí)行最優(yōu)的方案?！比水吘故怯醒腥庥星榫w的生物,，還沒有成為AI，一般人都不會擁有像經(jīng)濟(jì)學(xué)家那樣的大腦,，也沒有像苦行僧那樣的自我控制能力,。因此，就算很多時(shí)候我們做了非理性的投資決策,，也不需要過于苛責(zé)自己,。畢竟連塞勒本人面對諾獎獎金的時(shí)候也說：“我會選擇非理性地花掉這筆錢的?！?/p>

(原標(biāo)題：什么情況下我們會做非理性投資決策,？)