【基金子公司新政滿歲記：增資,、轉(zhuǎn)型同步進(jìn)行時(shí)】監(jiān)管層對(duì)基金子公司的凈資本捆束已近滿一年,，而基金子公司的應(yīng)對(duì)措施也在不斷上演,。通過(guò)股東注資來(lái)滿足凈資本要求成為了基金子公司的主流做法，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì),，截至10月18日,，年內(nèi)單家資本金1億元以上的基金子公司累計(jì)增資已不少于43億元。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

監(jiān)管層對(duì)基金子公司的凈資本捆束已近滿一年,，而基金子公司的應(yīng)對(duì)措施也在不斷上演,。

通過(guò)股東注資來(lái)滿足凈資本要求成為了基金子公司的主流做法，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì),，截至10月18日,，年內(nèi)單家資本金1億元以上的基金子公司累計(jì)增資已不少于43億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，通過(guò)增資是多數(shù)基金子公司進(jìn)一步滿足監(jiān)管要求,，緩釋存量業(yè)務(wù)規(guī)模的“代謝”速度的重要路徑；不過(guò)也有部分基金子公司并未在新政出臺(tái)后落地增資事宜,。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉,，另有部分基金子公司的轉(zhuǎn)型思路是開展規(guī)模利潤(rùn)率更高的主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)，其中類信托,、ABS,、母基金等模式成為了新方向，而新的基金子公司業(yè)務(wù)模式也被業(yè)內(nèi)所探討。

“對(duì)于多數(shù)公司來(lái)說(shuō),，增資和轉(zhuǎn)型要‘兩條腿走路’,，以前通道時(shí)代是因?yàn)闆](méi)有業(yè)務(wù)成本，但未來(lái)肯定要醞釀新的業(yè)務(wù)形態(tài),?！?0月18日，北京一家基金子公司負(fù)責(zé)人坦言,。

最高增資20倍

去年底,，證監(jiān)會(huì)下發(fā)實(shí)施基金子公司凈資本管理辦法及風(fēng)控規(guī)定，其所提出的業(yè)務(wù)規(guī)模對(duì)應(yīng)資本金的要求,，遏制了近年來(lái)基金子公司規(guī)模的野蠻增長(zhǎng),。

此后一年，增資逐漸成為基金子公司的重要命題,。而就在剛剛過(guò)去的9月19日，中郵基金子公司首譽(yù)光控資產(chǎn)增資5億元,，使其注冊(cè)資本增至6.2億元,，中郵基金與光大控股分別按照51∶49的原比例進(jìn)行追繳。

這只是基金子公司年內(nèi)增資潮的冰山一角,。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì),，2017年內(nèi)共有不少于13家規(guī)模1億元以上的基金子公司進(jìn)行增資，累計(jì)增資規(guī)模超過(guò)43億元,。

統(tǒng)計(jì)顯示,，工銀瑞信、建信資本,、華夏資本,、天弘創(chuàng)新資產(chǎn)、首譽(yù)光控,、招商財(cái)富6家基金子公司增資額不低于3億元,，其中工銀瑞信、建信資本兩家分別凈增資達(dá)10億元,，建信資本在此次增資前其注冊(cè)資本僅為0.5億元,，這也意味著其完成年內(nèi)增資后注冊(cè)資本增幅一次性達(dá)20倍。

“和券商等股東相比,，銀行系的基金子公司股東不缺錢,，因此也有充足的注資條件?！鄙鲜龌鹱庸矩?fù)責(zé)人認(rèn)為,。

“大行對(duì)于基金子公司的布局需求是客觀存在的，這并不一定都是因?yàn)樾枰鲢y基通道業(yè)務(wù)，而是大行可以獲得一個(gè)內(nèi)部的持牌私募,，實(shí)現(xiàn)自身在產(chǎn)品體系上的閉環(huán)與協(xié)同效應(yīng),。”一家國(guó)有大行分行公司業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人表示,，“例如可以通過(guò)專項(xiàng)計(jì)劃開展一些大型項(xiàng)目,，或者在私行(私人銀行)系統(tǒng)豐富產(chǎn)品線?！?/p>

上文提及的首譽(yù)光控增資也尤為引起業(yè)內(nèi)關(guān)注,。此輪增資后，首譽(yù)光控的注冊(cè)資本或僅次于工銀瑞信及建信資本,，在基金子公司中排名第三,，這在非銀行系的基金子公司增資中較為罕見。

“首譽(yù)光控的業(yè)務(wù)推動(dòng)背后,，光大控股起了很關(guān)鍵的作用,，在強(qiáng)勢(shì)股東的助力下，首譽(yù)光控的增資也較為順利,?！币晃唤咏獯罂毓扇耸客嘎丁?/p>

與此同時(shí),，富國(guó)資產(chǎn),、申萬(wàn)菱信、元達(dá)信資本,、中鐵寶盈等4家公司增資規(guī)模則在1億元至3億元之間,；此外，中歐盛世資產(chǎn),、匯添富資產(chǎn)也于年內(nèi)獲得了千萬(wàn)級(jí)增資,。

也有部分基金子公司并未選擇逢時(shí)增資，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查閱工商信息發(fā)現(xiàn),，德邦資本,、國(guó)壽財(cái)富、南方資本,、東方匯智,、前海開源資產(chǎn)、民生加銀資產(chǎn),、易方達(dá)資產(chǎn)等7家基金子公司新政后尚未出現(xiàn)增資記錄,。

“不選擇增資的原因有很多，有的是因?yàn)樾抡笞庸綬OE會(huì)降低,，股東出資意愿不高,，還有的是因?yàn)閮?nèi)部一些業(yè)務(wù)需要整合清理，還在等待新的注資時(shí)機(jī)?！币晃汇y行系基金子公司部門負(fù)責(zé)人表示,。

另有部分基金子公司的增資在新政實(shí)施前就已進(jìn)行。例如近年來(lái)并未獲得增資的嘉實(shí)資本,，在2014年已經(jīng)進(jìn)行過(guò)一次增資,；與之情況類似的還有中植系的中融資產(chǎn)，其2015年10月份曾由1.53億元增資至3億元,，而后在基金子公司新政后卻并未再有增資記錄,。無(wú)獨(dú)有偶，上銀瑞金,、浦銀安盛資產(chǎn)等也在新政實(shí)施前就提前進(jìn)行了“預(yù)先”增資,。

新模式或正醞釀

雖然基金公司不斷進(jìn)行增資，但這并未能阻止基金子公司行業(yè)整體規(guī)模下滑的趨勢(shì),。

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，自去年基金總新政落地以來(lái)?；鹱庸镜臉I(yè)務(wù)規(guī)模正在不斷縮水——行業(yè)規(guī)模從去年底的10.50萬(wàn)億元縮減至今年6月底的8.59萬(wàn)億元,，累計(jì)縮水達(dá)1.91萬(wàn)億元。

“造成這種現(xiàn)象的原因,，一方面是由于其總是遇上了凈資本限制，另外一個(gè)原因則是銀行端也加強(qiáng)了套利核查,。因此,，原有的通道業(yè)務(wù)無(wú)法為續(xù)，造成了如此規(guī)模衰減,?！鄙鲜龌鹱庸矩?fù)責(zé)人表示。

深圳一家基金子公司投委會(huì)成員稱,，目前除了加強(qiáng)注資外,，轉(zhuǎn)型也是基金子公司當(dāng)務(wù)之急?！拔覀兡壳八幍霓D(zhuǎn)型主要是類信托,，ABS(資產(chǎn)證券化)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方向,，同時(shí)和產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行合作,，獲得一手資金。這樣能夠保證利潤(rùn)率,，減少對(duì)規(guī)模的依賴,。”該投委會(huì)成員稱。

雖然如此,，但數(shù)據(jù)顯示基金子公司在主動(dòng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)也在逐漸退縮,。以ABS為例，2017年以來(lái)基金子公司共發(fā)行ABS數(shù)量43只,，規(guī)模達(dá)517.42億元,；而這較去年同期的70只、825.94億元也出現(xiàn)了大幅縮減,。

面對(duì)以上狀況,，也有部分業(yè)務(wù)人士對(duì)基金子公司新的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行研究醞釀。

“過(guò)去的基金子公司實(shí)際上復(fù)制了一張信托牌照,，那么還有哪些牌照是通過(guò)基金子公司都是可以復(fù)制的呢,？”前述基金子公司負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“我們也在對(duì)這方面進(jìn)行研究,，比如說(shuō)財(cái)務(wù)公司融資租賃公司,，不過(guò)目前還沒(méi)有比較成熟的模式?！?/p>

(原標(biāo)題：基金子公司新政滿歲記：增資,、轉(zhuǎn)型同步進(jìn)行時(shí))