自從9月最后一個(gè)交易日滬鎳筑底成功后,，10月滬鎳價(jià)格一路勢(shì)如破竹,，本月最大漲幅超過(guò)12%。由于連續(xù)拉漲后漲勢(shì)較為陡峭,，部分投資者認(rèn)為鎳價(jià)的漲勢(shì)不可持續(xù),。筆者認(rèn)為，鎳價(jià)經(jīng)?？焖偕闲泻?，短期的確有一定回調(diào)盤整、修復(fù)指標(biāo)的需求,，但滬鎳年底前上漲動(dòng)力仍足,。

　　精鎳產(chǎn)量萎縮 倉(cāng)單下滑

　　今年國(guó)內(nèi)精鎳整體供給縮減以及上期所倉(cāng)單數(shù)量的持續(xù)降低，極大強(qiáng)化了多頭的信心,。供給方面,，始自去年中旬開始的減產(chǎn)趨勢(shì)仍在延續(xù)。根據(jù)SMM的調(diào)研1—8月全國(guó)電解鎳?yán)塾?jì)產(chǎn)量?jī)H10.4萬(wàn)噸,，同比下滑12%,。由于金川集團(tuán)的檢修和煙臺(tái)凱實(shí)的停產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期產(chǎn)量仍難恢復(fù),。由于俄鎳的減產(chǎn),，使得進(jìn)口下滑。今年1—8月,，我國(guó)進(jìn)口電解鎳僅有14萬(wàn)噸,，同比削減超過(guò)50%。若鎳價(jià)不能快速回升到13000美元上方,，來(lái)自海外的供給將繼續(xù)縮減,。穩(wěn)定的需求，使得國(guó)內(nèi)精鎳庫(kù)存穩(wěn)步下滑,。截至10月18日,，上期所鎳庫(kù)存期貨量?jī)H為3.8萬(wàn)噸，同比銳減64%,。

　　短期倉(cāng)單數(shù)量或繼續(xù)減少,，這令空方陣營(yíng)出現(xiàn)了動(dòng)搖。10月18日上期所滬鎳多頭主力持倉(cāng)合計(jì)19.8萬(wàn)手,，比前日增加7000多手,。空頭主力持倉(cāng)合計(jì)21.2萬(wàn)手,，減持1000多手,。目前雖然空頭主力持倉(cāng)比多頭高約1.4萬(wàn)手，但跟1個(gè)月前空頭壓倒多頭4.4萬(wàn)手比起來(lái)，多進(jìn)空退的趨勢(shì)明顯,。外盤LME的庫(kù)存一直處于穩(wěn)定狀態(tài),，截至18日總庫(kù)存為38.5萬(wàn)噸,，今年以來(lái)波動(dòng)不大。但遠(yuǎn)水解不了近渴,，交易所交割規(guī)格的不同以及國(guó)內(nèi)鋼廠的不適用性，阻礙了外盤鎳豆和鎳塊流入國(guó)內(nèi)的步伐,。

　　下游需求旺盛 鎳消費(fèi)良好

　　從下游不銹鋼的生產(chǎn)情況看，今年消費(fèi)的鎳金屬量依然是穩(wěn)步增加的態(tài)勢(shì),。9月全國(guó)主流不銹鋼廠共生產(chǎn)204萬(wàn)噸不銹鋼,，今年1—9月累計(jì)生產(chǎn)1716萬(wàn)噸,，同比增加6%。特別是含鎳量比較高的300系不銹鋼,，今年共生產(chǎn)881萬(wàn)噸,，同比增加了8%,。

　　鑒于一些環(huán)保節(jié)能的新興產(chǎn)業(yè)等對(duì)不銹鋼需求的增加，今年不銹鋼市場(chǎng)的去庫(kù)存情況比較樂(lè)觀,。以佛山,、無(wú)錫兩地為例,，從3月開始后的半年內(nèi)庫(kù)存一直下滑,。截至9月底,，兩地不銹鋼總庫(kù)存量下降約9萬(wàn)噸至17萬(wàn)噸，同比去年的庫(kù)存量也是減少的,。盡管今年的精鎳需求增速可能趕不上去年,，但預(yù)估6%—10%的增速也是非?？捎^的,。

　　環(huán)保風(fēng)暴及長(zhǎng)期虧損壓制鎳鐵產(chǎn)出

　　近幾日刺激鎳價(jià)進(jìn)一步走高的直接因素,，是臨沂等地的環(huán)保令。國(guó)慶節(jié)后,，臨沂市環(huán)保局發(fā)布通知,，要求全市范圍煉鐵,、煉鋼及鎳鐵合金企業(yè)在供暖期限產(chǎn)約4個(gè)月，其中3家鎳相關(guān)企業(yè)每月將合計(jì)減少約0.5萬(wàn)噸金屬鎳供給,。作為我國(guó)最重要的地鎳鐵產(chǎn)地,，臨沂在冬季的鎳鐵供給或?qū)㈦S著天氣變化出現(xiàn)變數(shù),。作為緊靠“2+26”政策的地區(qū),，若供暖季空氣惡化，那么鎳鐵及鎳金屬的供給將加劇緊張狀態(tài)。除了環(huán)保因素外,，長(zhǎng)期的低價(jià)令國(guó)內(nèi)外眾多中低鎳鐵廠家面臨持續(xù)虧損的境地,。因此，在鎳價(jià)大幅上漲并維持一定高位之前,，鎳鐵企業(yè)供給意愿不強(qiáng),。

　　綜上所述，滬鎳價(jià)格在未來(lái)幾周內(nèi)仍可看高一線,，預(yù)計(jì)將在年底前突破并站穩(wěn)2016年以來(lái)10萬(wàn)元/噸的高點(diǎn),。