趣店之后,，誰是下一個,？這場金融科技與資本的盛宴攪動一池秋水。

　　雖然已公布上市相關信息近一個月時間,，但當趣店集團（QD）真正掛牌紐交所時，業(yè)界還是嘩然,、各種艷羨：發(fā)行價高出原定定價區(qū)間上限,、首日開盤價較發(fā)行價漲43%、第二個交易日逆市大漲近20%……趣店的上市表現(xiàn)引發(fā)市場的一系列驚嘆,。

　　在這背后是趣店不俗的財務表現(xiàn),。三年前才成立的趣店是一家定位為：為數(shù)億非信用卡人群提供金融服務的互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺；趕上中國消費金融的大爆發(fā),，趣店實現(xiàn)飛速增長,，僅今年上半年凈利潤便接近10億元。

　　眾多早期投資機構成為這場資本盛宴中獲利最豐厚者,，趣店的早期投資人獲得了超過千倍的投資回報,。而在趣店上市之后，一大批中國的同類金融科技公司正翹首期盼著登陸公開市場,，諸多早期資本,、創(chuàng)業(yè)團隊在等待類似“收割期”的到來。他們會如愿嗎,？

　　一場金融科技與資本的盛宴正酣,，前者為何出海IPO？資本緣何狂歡,？

　　趣店上市“神話”

　　北京時間10月19日,，有關趣店IPO的消息在朋友圈上頻頻刷屏。當晚,，趣店將正式登陸紐交所,，眾金融投資圈、互聯(lián)網(wǎng)圈的人士均在關注著趣店開盤的情況,。

　　晚上9點30分,，趣店進入新股盤前競價程序，這支中國金融科技概念股的首日表現(xiàn)懸念即將揭開,。經(jīng)過此前幾日的詢價后,，趣店確定了最終的發(fā)行價為每股24美元，高出早前確定的每股19-22美元定價區(qū)間之上限,，已然折射出二級市場投資者的追捧,。

　　在競價階段，趣店的股價更是一路飆升,，趣店的開盤價確定在32美元至35美元之間,。美國紐交所交易大廳的火爆令身在現(xiàn)場的趣店創(chuàng)始團隊及早期投資人們更是激動不已,。

　　最終，開盤價確定為每股34.35美元,，高出發(fā)行價高達43%,！這多少令很多關注者感到意外。而按此計算,，趣店成為一舉突破百億美元市值的公司,。即便當日其股價走低，收盤報收每股29.18美元,，但其市值依舊達到了96.25億美元,。

　　吸引投資者的是趣店的業(yè)績，從招股說明書披露的業(yè)績來看,，其表現(xiàn)可謂亮眼：

　　2017年上半年,，趣店的總營收達18.33億元，與去年同期的3.72億元相比增393%,，增近4倍,；趣店實現(xiàn)凈利潤9.74億元，與去年同期的1.22億相比增698%,，增近7倍,，并且2017上半年實現(xiàn)的凈利潤已遠超過去年全年水平。

　　而事實上,，此時,，離這家公司成立不過三年半的時間，但趣店的“神話”故事早已在資本市場圈內(nèi)圈外耳熟能詳,。

　　趣店集團最早以趣分期品牌在校園分期市場起家,，成立于2014年4月；2016年 7月 7日,，在宣布完成PRE-IPO系列首期約30億人民幣融資的同時,，趣分期宣布正式升級為趣店集團，定位為一家技術驅(qū)動的金融科技公司,，主要提供的服務是小額信用借款和商品分期業(yè)務,。趣店早期投資人、昆侖萬維董事長周亞輝在撰寫的投資筆記中表示,，趣店“可以說既是一個金融平臺,，也是一個電商平臺”。

　　根據(jù)招股書,，截至2017年2季度,，趣店集團注冊用戶數(shù)接近4800萬，平均月度活躍用戶數(shù)（“MAU”）達到2800多萬人,，2017年第二季度實際交易用戶數(shù)約560萬人,。截至2017年6月30日的12個月中,，交易額超過600億元人民幣，交易筆數(shù)接近7千萬筆,。

　　值得一提的是,，趣店背后股東螞蟻金服的作用非常關鍵。上市攤薄前,，螞蟻金服全資子公司云鑫投資以12.5%的持股位列趣店上市前第五大股東之位,。資料顯示，2015年8月,，趣店獲得螞蟻金服和老股東的2億美元E輪融資,，數(shù)月后，趣店集團旗下產(chǎn)品接入螞蟻金服旗下獨立的第三方征信機構芝麻信用,，同時也獲得支付寶提供的流量入口。

　　目前趣店的流量絕大部分來源于支付寶,，正是得益于這個巨大的流量寶庫,，趣店的新用戶獲取成本遠遠低于市場水平，成本控制優(yōu)勢表現(xiàn)非常突出,。再加上在風控方面的積累,，使得趣店現(xiàn)有產(chǎn)品綜合息費水平低于36%的國家紅線。

　　“現(xiàn)在很多互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺的息費水平是無法做到低36%的水平,，尤其是現(xiàn)在消費金融的獲客成本大幅上漲已經(jīng)成為最大的成本支出,，在這種情況下若再按照36%的息費水平做，很難做到盈利,?！币晃幌M金融平臺人士稱。

　　回報千倍的資本盛宴

　　趣店的百億美金市值同樣令諸多國內(nèi)投資人獲得了大豐收,。在其IPO之前進行的多輪融資中,，數(shù)家機構在趣店身上下重注，藍馳創(chuàng)投,、源碼資本,、梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春、鳳凰祥瑞,、聯(lián)絡互動,、昆侖萬維等機構投資者成為了趣店IPO的資本盛宴中另一群狂歡者。

　　在紐交所上市現(xiàn)場,，包括藍馳創(chuàng)投合伙人陳維廣和朱天宇,、梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春、源碼資本創(chuàng)始合伙人曹毅,、昆侖萬維CEO周亞輝,、鳳凰祥瑞操盤人杜力等均集體現(xiàn)身,。

　　吳世春是趣店的天使投資人之一。在最初創(chuàng)立時,，趣分期（趣店集團前身）獲得了李想,、吳世春、陳華,、李樹斌,、鮑岳橋數(shù)百萬人民幣天使輪融資。

　　“吳世春投資回報超1000倍,?！泵坊ㄌ焓箘?chuàng)投官方公眾號發(fā)布信息稱。

　　而在天使投資完成一個月后,，藍馳創(chuàng)投成為了趣店的第一個機構投資人,，“當時還有其他機構想投趣店，但被我截胡了,?！彼{馳創(chuàng)投合伙人朱天宇公開談及該筆投資時表示。他也稱,，三年前投資趣店時的估值,，只有不到趣店IPO市值的1/1000，即藍馳投資后趣店估值漲了1000倍以上,。

　　緊隨其后,，源碼資本參與到趣店的投資中，而在源碼資本的引薦下,，昆侖萬維成為了趣店的另一個重要投資人,。

　　從2015年開始，昆侖萬維兩年內(nèi)共投資趣店三次,，分別是2015年4月,、2015年8月和最2016年1月。這三筆投資,，讓昆侖萬維在趣店上市之前的持股比例達到了19.7%,，為趣店第二大股東。

　　神秘的資本人物杜力成為了另一個斬獲巨額回報的投資人,。這個被周亞輝稱之為“從來沒聽過的80后資本大佬”經(jīng)吳世春介紹后,，于2016年7月出資20億元參與了趣店的融資。

　　周亞輝發(fā)表的投資筆記稱,，實際上在2015年春節(jié)前后,，趣店在進行新一輪融資前的確也遇到了巨大的挑戰(zhàn)，“見了100多家投資機構也沒搞定,，連他本人就同羅敏共同見了至少30家機構”,，融資不順也導致昆侖萬維最終變成了其C輪的領頭人,。那些與趣店擦肩而過的上百家投資機構因此錯失了此次資本盛宴。

　　消金平臺加速資本化

　　趣店的風光上市掀開了國內(nèi)金融科技業(yè)資本化浪潮的冰山一角,，大量的平臺早已蠢蠢欲動,。

　　“昨晚不知道有多少金融科技領域的人都在關注著趣店，大家都在等待這個時刻一樣,?！焙贾菀唤鹑诳萍夹袠I(yè)人士感慨。最受鼓舞的無疑要數(shù)當下火爆的互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺們,，尤其是現(xiàn)金貸平臺,。

　　從趣店的業(yè)務模式來看，其大部分業(yè)務是線上小額信用借貸,，即業(yè)內(nèi)俗稱的現(xiàn)金貸業(yè)務,。在金融科技經(jīng)歷了數(shù)年的資本投入后，至今其實并沒有出現(xiàn)太多成功的商業(yè)模式,，最終大家依靠找到了現(xiàn)金貸這一可行的方向,，很多平臺都正等待著靠這一業(yè)務上岸。

　　從去年開始大爆發(fā)的現(xiàn)金貸業(yè)務為消費金融平臺們帶來了豐厚的利潤,，部分領先的頭部平臺單月凈利潤超過億元者已經(jīng)比比皆是。這些平臺都在非常急迫的希望能夠“沖出”重圍,，早日趕上二級市場的班車,。上市對現(xiàn)金貸平臺來說，既可以提升平臺資質(zhì),，增強資本獲取能力,，提升核心競爭力，同時亦有應對早期投資方退出,、監(jiān)管政策收緊和行業(yè)變化等諸多壓力的考量,，因此很多平臺都在爭分奪秒推進上市事宜。

　　而擺在現(xiàn)金貸平臺面前的一個現(xiàn)實是,，它們在A股市場上運作的空間并不大,。目前國內(nèi)的現(xiàn)金貸平臺基本上都是被定位為類金融機構，因這些平臺自身從事放貸業(yè)務,，平臺會承擔放貸風險,，主要是以賺利差為盈利模式，A股上市審核通過的難度較高,。

　　“我們內(nèi)部去年也曾看過很多現(xiàn)金貸平臺,，但后來我們認為現(xiàn)金貸平臺在上市時會面臨政策風險，業(yè)務也有一定的道德風險,，我們退出的不確定性較大,，所以我們當時全部放棄了投資這個領域,。”國內(nèi)某一線股權投資機構投資總監(jiān)曾對記者稱,。這同樣也是很多股權投資機構對利潤良好的現(xiàn)金貸平臺望而卻步的原因之一,。

　　不過，很多現(xiàn)金貸平臺仍然受到了A股上市公司的青睞,。多家中型現(xiàn)金貸平臺都向記者透露正在與A股上市公司洽談資本運作事宜,。

　　“不是直接讓上市公司控股，那肯定無法直接裝進上市公司,，而主要是以上市公司參股的方式進行投資,，這可以幫上市公司獲得很好的業(yè)績?！鄙虾Ｒ患覇卧陆灰滓?guī)模約5億元的現(xiàn)金貸平臺負責人稱,，其正在和某上市公司洽談資本合作事宜。

　　而另一家包含現(xiàn)金貸業(yè)務的互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺負責人在接受記者咨詢時,，則透露已在籌備A股資本市場運作,，但具體如何運作則閃爍其詞，僅表示“合規(guī)方面券商會幫我們想辦法的,?！?/p>

　　事實上，僅有少數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺敢于將目標瞄準A股IPO,。這類平臺完全以科技公司定位,，主要是在數(shù)據(jù)、風控技術,、流量,、反欺詐等業(yè)務與外部金融機構合作，而非自己平臺放貸,，盈利模式也非賺取放貸利差,，而是收取服務費。這一定位的差別決定了其資本化運作方向和估值的巨大差異,。

　　“我們和深圳一家消費金融平臺洽談合作的時候,，他們和其他機構不一樣，就明確只單純提供助貸服務,，希望我們銀行來自己承擔放貸的風險,，他們只收取技術服務費。其實它并不是對賺利差不心動,，而是為了滿足A股上市條件,，同時把估值做上去，金融公司和互聯(lián)網(wǎng)公司的估值是不一樣的?！睆V東一家城商行互聯(lián)網(wǎng)金融部負責人稱,。

　　美國市場和香港市場則讓金融科技公司們看到了希望。趣店的火爆和前兩個交易日的飆漲——一定程度上證明海外資本市場對現(xiàn)金貸模式的認同甚至意外追捧,，這更令他們對出海IPO充滿憧憬,。

　　值得一提的是，在趣店正式披露招股信息后,，已經(jīng)在美股上市的同類型中國概念股迅速飆漲,。從趣店披露招股書到趣店上市時，宜人貸的最高漲幅超過20%,，而另一家公司信而富則一度漲幅超過一倍,，海外資本市場對中國金融科技市場的熱情可見一斑，這也令國內(nèi)金融科技企業(yè)看到了很好的時間窗口,。

　　緊隨趣店之后,，已有一批金融科技公司只待IPO鐘聲的敲響……如和信貸、拍拍貸等,，其均在近日披露了招股書,，也將赴美上市。而業(yè)界消息稱,，這之后,，包括量化派、挖財?shù)榷嗉夜疽鸦I備IPO多時,。它們背后,，無數(shù)資本和創(chuàng)業(yè)者正翹首期盼資本盛宴時刻的到來。