三季度以來A股出現風格轉換，市場逐步回歸理性,。2017年基金三季報發(fā)布在即,，站在當前時點，基金經理普遍繼續(xù)看好四季度行情,，認為國內經濟將維持溫和復蘇態(tài)勢,，預計實體企業(yè)的盈利提升會給予A股較強支持，業(yè)績和估值仍是挖掘投資機會的重要考量,，產業(yè)轉型,、技術及消費升級中蘊藏的結構性機會值得關注。

關注業(yè)績實現和估值匹配

受市場流動性收縮,、監(jiān)管趨嚴,、融資功能下降導致殼價值消失等因素影響，今年上半年市場呈現出結構化行情,，且分化嚴重,。然而三季度以來，市場風格再次轉變,，前期漲幅較大的個股逐步迎來調整,，滯漲個股開始有所表現。有公募基金分析人士認為,，由于缺乏新增資金,，目前市場存量博弈特征明顯，建議回歸基本面趨勢的核心驅動因素,，關注個股的業(yè)績實現和估值匹配,。

景順長城基金在四季度資產配置報告中表示，四季度政策方向仍以平穩(wěn)為主,，金融去杠桿繼續(xù)推進,，外匯占款難以對流動性產生顯著貢獻,，整體看貨幣政策或依然呈中性偏緊態(tài)勢。在此背景下,，企業(yè)業(yè)績有望維持偏樂觀預期,。半年報數據顯示，A股業(yè)績同比增長17.8%,，較去年同期及去年全年有明顯好轉,；而根據已披露的三季度業(yè)績預告，雖然可能由于基數原因面臨一定回落壓力,，但仍有望保持較強勢頭,。

摩根士丹利華鑫基金同樣認可業(yè)績對市場的支撐，認為A股反彈窗口依然開啟,。并表示,，從歷史上看，10月份取得超額收益的板塊,，大多受三季報盈利驅動,。因此，當前來看,，盈利是評估股票超額收益的重要參考指標,。從工業(yè)企業(yè)收入、利潤角度看,，今年以來實體企業(yè)經營情況有較大改善,，預計盈利提升對于A股指數的支撐力度較強。

從產業(yè)結構來看,，博時基金指出,，傳統(tǒng)產業(yè)當前繼續(xù)處于資產負債表修復階段，環(huán)保限產力度超過市場預期概率仍高,，利好鋼鐵,、電解鋁和部分化工。而在新興產業(yè)方面,，國內有比較優(yōu)勢的TMT制造業(yè),、新能源車和光通信行業(yè)有望步入這一全球產業(yè)演化的正向循環(huán)。消費預計受益于高房價和地產銷售面積下降,，旅游酒店,、跨境電商、汽車及零部件等領域展現向好態(tài)勢,。

掘金產業(yè)消費升級

站在當下時點,，景順長城基金表示，中國經濟增長動力正在逐漸從投資驅動轉向消費驅動，故繼續(xù)看好消費升級以及大消費板塊,；而鑒于新興科技產業(yè)已經逐步超越傳統(tǒng)行業(yè),，成為經濟發(fā)展的新動力，建議關注產業(yè)升級方向及科技板塊,。另一方面,，隨著市場對國企改革進程加快的預期開始升溫，未來國改進程有望得到明顯提升,，建議重點關注電力,、石油、天然氣,、鐵路,、民航、電信,、軍工等七大重點領域，以及已明確納入混合所有制試點集團旗下的上市公司,。除此之外,，在性價比有所提升的金融板塊同樣可以保持密切關注。