□本報(bào)記者 劉夏村 實(shí)習(xí)記者 林榮華

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，私募基金行業(yè)平均業(yè)績(jī)達(dá)到8.19%,，其中股票策略憑借10.59%的平均收益,，在私募各策略中奪魁。對(duì)于后市,，一些明星私募基金認(rèn)為,，消費(fèi)股的投資機(jī)會(huì)值得把握,。但也有私募認(rèn)為,，包括TMT在內(nèi)的新興產(chǎn)業(yè)或在四季度迎來(lái)估值重構(gòu),，引領(lǐng)新價(jià)值。

股票策略平均收益超10%

格上研究中心統(tǒng)計(jì)顯示,，今年前三季度,，除了阿爾法策略為負(fù)收益，其余策略私募基金全部實(shí)現(xiàn)正收益,，但各策略總體收益均未能跑贏滬深300指數(shù)15.90%的漲幅,。從排名上看，股票策略私募以10.59%的收益奪冠,，其中,，今年以來(lái)前四分之一的股票私募業(yè)績(jī)更是高達(dá)34.7%。緊隨其后的是定向增發(fā)策略,，盡管受減持新規(guī)影響，定增市場(chǎng)熱度減弱,，但該策略今年以來(lái)的收益為9.80%,，前四分之一的收益達(dá)到39.24%。組合基金和量化復(fù)合策略分別以8.40%和8.00%的收益位列第三和第四,，前四分之一收益分別為25.62%和25.21%,。

一度火爆的期貨市場(chǎng)也為主觀期貨策略帶來(lái)6.68%的收益，前四分之一的收益率甚至達(dá)到了41.54%,，這一收益遠(yuǎn)超其他策略,。相比之下，程序化期貨策略今年以來(lái)收益率為4.72%,，前四分之一的收益率為22.80%,。宏觀對(duì)沖策略今年以來(lái)收益達(dá)到5.42%，前四分之一的收益為20.25%,。受債市下行影響,，今年以來(lái)債券策略的收益率為2.81%，前四分之一的收益為8.15%,。此外,，套利策略的收益率為2.79%，前四分之一的收益率為9.98%,。

值得關(guān)注的是,，根據(jù)格上研究中心提供的數(shù)據(jù)，截至三季度末,，“一哥”王亞偉的千合資本旗下股票私募基金表現(xiàn)依然亮眼,，但在規(guī)模以上私募業(yè)績(jī)排名中并未進(jìn)入前三甲,。從榜單看，跑贏王亞偉的明星私募有景林資產(chǎn),、望正資產(chǎn),、高毅資產(chǎn)、源樂(lè)晟資產(chǎn),、清和泉資本,。

“把脈”結(jié)構(gòu)性行情

對(duì)于后市，清和泉資本認(rèn)為,，首先,，機(jī)會(huì)仍然是結(jié)構(gòu)性的，需要把握當(dāng)前大的宏觀背景,。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的機(jī)會(huì)較為明確,，即供給側(cè)改革、消費(fèi)服務(wù)升級(jí),、創(chuàng)新制造升級(jí),。其次，相比成長(zhǎng)板塊,，更看好藍(lán)籌板塊,，看好消費(fèi)中的食品飲料、汽車(chē),、家具,、家電、金融服務(wù),，創(chuàng)新中的消費(fèi)電子,、通信等。

泓信投資認(rèn)為,，從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,，四季度發(fā)生風(fēng)格轉(zhuǎn)換的概率一般都較大，除了近期表現(xiàn)較好的消費(fèi)板塊外,，國(guó)企改革等機(jī)會(huì)也值得關(guān)注,。

老牌私募朱雀投資認(rèn)為，在流動(dòng)性中性的背景下,，經(jīng)濟(jì)基本面的支撐是當(dāng)前中小盤(pán)股以及周期成長(zhǎng)的重要基礎(chǔ),。傳統(tǒng)消費(fèi)的一大支撐是當(dāng)前對(duì)業(yè)績(jī)的預(yù)期，然而當(dāng)傳統(tǒng)消費(fèi)由于地產(chǎn)高峰的短期利潤(rùn)增速高峰過(guò)去,，市場(chǎng)就會(huì)開(kāi)始尋求新的可能,。傾向于看好包括TMT在內(nèi)的新興產(chǎn)業(yè)，其下游受到上游價(jià)格波動(dòng)的影響較小,，未來(lái)發(fā)展具備新動(dòng)能,，或在四季度迎來(lái)估值重構(gòu),，引領(lǐng)新價(jià)值。

和聚投資還提醒,，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律,，四季度通常會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性博弈機(jī)會(huì)，即板塊間的高拋低吸,?？申P(guān)注當(dāng)前機(jī)構(gòu)配置偏低、前三季度漲幅相對(duì)較小的品種,，如建筑裝飾,、房地產(chǎn)板塊，還有細(xì)分的環(huán)保,、基建領(lǐng)域PPP龍頭,。