剛買(mǎi)來(lái)的“殼”還沒(méi)捂熱乎,，一些上市公司新控股股東卻又籌劃起賣(mài)“殼”來(lái),。據(jù)日前步森股份公告,，新控股股東剛剛?cè)胫饕荒甓嗪?，公司控制?quán)再次易主,。去年以來(lái),，上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓如火如荼,，但新控股股東入主后,，通過(guò)重大資產(chǎn)重組“借尸還魂”的如意算盤(pán)卻頻頻落空,，深陷“卡殼”泥潭的不少新控股股東不得不將手里的控制權(quán)進(jìn)行二次倒賣(mài),。

業(yè)內(nèi)人士表示，新控股股東入主后,，收購(gòu)第三方資產(chǎn)本身就困難重重,，而一度被認(rèn)為可以繞過(guò)重組新規(guī)的“三方交易”更是受到監(jiān)管層從嚴(yán)監(jiān)管。在此背景下,，新控股股東在入主后能否“玩得轉(zhuǎn)”,，一方面取決于新控股股東的實(shí)力和產(chǎn)業(yè)背景，另一方面取決于交易結(jié)構(gòu)，特別是在“三方交易”中,。

　　從“買(mǎi)殼”到“倒殼”

去年以來(lái),，已有近80家上市公司通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式易主。但是,，一些還沒(méi)把“殼”捂熱乎的新控股股東已謀劃起賣(mài)“殼”來(lái),，像步森股份這樣再次易主的案例逐漸增多。

9月26日晚間,，博信股份公告稱(chēng),，公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓完成過(guò)戶，蘇州晟雋取代烜卓發(fā)展成為公司新的控股股東,。實(shí)際上,，這已是博信股份控制權(quán)近兩年來(lái)的第二次轉(zhuǎn)讓。2015年11月25日,，烜卓發(fā)展通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式從原實(shí)際控制人楊志茂手中取得博信股份控制權(quán),。

“倒殼”頻頻出現(xiàn)，很大程度上是由于新控股股東深陷“卡殼”泥潭,。實(shí)際上,，“殼”市場(chǎng)上純粹的“二道販子”極少，絕大多數(shù)新控股股東入主后,，通常的打算是通過(guò)收購(gòu)第三方資產(chǎn)推動(dòng)上市公司轉(zhuǎn)型,，再伺機(jī)減持,。但是,，從實(shí)踐來(lái)看，去年以來(lái)很多控制權(quán)易主的上市公司均進(jìn)行過(guò)重大資產(chǎn)重組的嘗試,，但多數(shù)以失敗告終,。

以步森股份為例，去年8月上海睿鷙入主后,，步森股份于當(dāng)年11月確立了金融科技行業(yè)的轉(zhuǎn)型方向,，并于今年4月19日起停牌籌劃收購(gòu)第三方支付和金融科技信息服務(wù)資產(chǎn)。不過(guò),，9月29日晚間,，步森股份宣布終止上述重大資產(chǎn)重組。在無(wú)法“玩轉(zhuǎn)”的情況下,，上海睿鷙只好倒手賣(mài)掉了步森股份控制權(quán),。

不過(guò)，“倒殼”看起來(lái)瀟灑,，實(shí)則困難重重,。“‘倒殼’的難度是很大的，因?yàn)椤皇謿ぁ娜〉镁褪且鐑r(jià)收購(gòu),，‘二手殼’要實(shí)現(xiàn)獲利退出的話,，勢(shì)必要在此基礎(chǔ)上有更高的溢價(jià)，這樣一來(lái),，它的成交難度相對(duì)于‘一手殼’是成倍增加的,。”華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理勞志明對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示,。