10月18日當周華北地區(qū)聚乙烯開工率已小幅下降至85%

　　9月開始,，LLDPE期貨價格持續(xù)回落,，主要邏輯在于市場對供應壓力增加的擔憂,。在國慶節(jié)前,，聚烯烴市場庫存大幅累積，價格進一步探底,。節(jié)后一兩周內，聚烯烴庫存逐步回落至偏低水平，LLDPE價格也開始回升,。我們預計隨著聚乙烯市場檢修增多、庫存下降,，供應壓力減小,，同時在下游需求良好的形勢下，LLDPE將偏強運行,。

　　檢修裝置增多 新裝置投產延遲

　　今年聚乙烯裝置均存在檢修期,，檢修對供應的調節(jié)作用相對明顯。9月下旬至10月上旬,，聚乙烯裝置進入小檢修期,。初步計算，涉及產能共計120萬噸,。主要包括,，中天合創(chuàng)37萬噸高壓裝置已經關停，重啟時間待定;神華寧煤45萬噸全密度裝置10月5日關停,，重啟時間待定;茂名石化14萬噸老高壓10月9日關停,，重啟時間待定;燕山石化等屬于停車小修，已經開車,。

　　新產能方面,，PE裝置新產能較少，主要是寧煤三期,，但寧煤三期新產能投產已推遲到11月中旬,。今年以來，新料與回料價差擴大,，回料價格在低水平運行對新料有擠出效應,，目前市場上回料的擠出效應仍在持續(xù)，這也給新裝置投產帶來壓力,，預計新裝置投產進程不會那么快,。

　　從國內油制LLDPE一體化生產利潤來看，當前由于上游原料價格大幅上升,，油制LLDPE生產利潤大幅收縮,。9月初，CFR韓國石腦油現(xiàn)貨價472美元/噸,，截至10月23日,，CFR韓國石腦油現(xiàn)貨價542美元/噸。而9月初至今,，LLDPE價格以下跌為主,，石化企業(yè)利潤被大幅侵蝕,，未來重啟或投產的積極性降低。

　　從聚乙烯行業(yè)開工率來看,，截至10月18日當周,，華北地區(qū)聚乙烯開工率已小幅下降至85%的水平，而9月27日當周華北地區(qū)聚乙烯開工率是91%,。

　　聚烯烴庫存已回落至偏低水平

　　今年春節(jié)后聚烯烴石化庫存最高時達到104萬噸,，因此今年聚烯烴行業(yè)的主題就是去庫存，而隨著緩慢去庫存,，目前石化庫存已經回落至65萬噸左右,，屬于偏低水平，不過當庫存回落到合理水平時可能迎來價格的回升,。

　　從聚乙烯市場內外價差來看,，進口倒掛雖然較2—5月有所減輕，但依然存在,。進口倒掛高峰在4月,，彼時超過1600元/噸，當前超過600元/噸,。受今年持續(xù)較長時期的內外價差影響,，聚乙烯到港量下降，這將有利于消化港口庫存,，目前港口庫存已經處于合理庫存水平,。