投資新價值

報告關(guān)于“我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”的重大判斷，為新時代謀劃發(fā)展,、推動發(fā)展指明了正確方向,。投資未來,，我們對中國經(jīng)濟有信心，我們對中國資本市場有信心,，我們對優(yōu)勢企業(yè)的投資價值有信心,。

博時基金表示，人民群眾的美好生活需要,，具體可以概括為“衣,、食、住,、行,、康、樂,、教”等七個方面,，能夠圍繞以上七個方面提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)必然能夠獲得長期增長的機會，能夠為投資者帶來回報,。在服務(wù)和滿足好國內(nèi)人民群眾的需求的過程中,，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)和公司的競爭能力能夠不斷提升，從而進一步參與國際競爭,，全面提升競爭實力,。因此未來的投資中，我們要緊緊圍繞消費升級和全球冠軍（制造業(yè)升級）兩個大的方向,，認清產(chǎn)業(yè)趨勢,、分析行業(yè)格局，投資競爭力不斷提升的企業(yè),，為投資和帶來持續(xù)的回報,。

中長期產(chǎn)業(yè)投資角度,，博時認為，消費始終是中國未來經(jīng)濟持續(xù)增長的核心驅(qū)動力,，創(chuàng)造更多優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品及服務(wù)來充分滿足人民需求是未來的大趨勢,；同時軍工等高端裝備行業(yè)將成為科技創(chuàng)新的主戰(zhàn)場，中國傳統(tǒng)制造業(yè)也面臨智能制造提升的機會,；同時伴隨著我們消費升級及制造升級,，優(yōu)良的自然環(huán)境也是我們經(jīng)濟發(fā)展的追求，因此節(jié)能環(huán)保也是未來經(jīng)濟發(fā)展的基本要求,。

從短期投資角度來看,，我們預(yù)計四季度市場風(fēng)格仍偏向價值和中大盤，在行業(yè)配置上遵從業(yè)績增長確定性高的投資邏輯,，著重提高醫(yī)藥,、大消費等主要驅(qū)動內(nèi)生增長的行業(yè)配置比例。操作上按照產(chǎn)業(yè)生命周期理論,，處于成熟期和淘汰期的傳統(tǒng)行業(yè)主要著眼于產(chǎn)能周期,、外部沖擊等因素帶來的業(yè)績改善，而處于導(dǎo)入期和成長期的新興行業(yè)則更關(guān)注需求上升,、技術(shù)變革帶來的業(yè)績爆發(fā),，同時關(guān)注估值的合理性。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看,，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)當前繼續(xù)處于資產(chǎn)負債表修復(fù)階段,，或?qū)殡S行業(yè)集中度進一步提升，公司估值體系靠近公用事業(yè),。環(huán)保限產(chǎn)力度超過市場預(yù)期概率仍高，利好鋼鐵,、電解鋁和部分化工,。新興產(chǎn)業(yè)對比國內(nèi)外科技板塊后發(fā)現(xiàn)，盈利走勢驅(qū)使中美股科技板塊在2016年初開始分道揚鑣,。2017年以來,，美股科技板塊在人工智能、新能源,、云計算,、光通信、TMT制造業(yè)和傳媒服務(wù)中均出現(xiàn)翻倍股,，國內(nèi)有比較優(yōu)勢的TMT制造業(yè),、新能源車和光通信行業(yè)有望步入這一全球產(chǎn)業(yè)演化的正向循環(huán)。消費預(yù)計受益居民收入增長及消費升級,，白電,、旅游酒店,、品牌服飾及跨境電商、零售等領(lǐng)域繼續(xù)展現(xiàn)向好態(tài)勢,。