中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)改革發(fā)展新的戰(zhàn)略藍(lán)圖已躍然紙上。

一個(gè)強(qiáng)大的、自信的中國(guó),，不僅鼓舞了全國(guó)人民，也為世界帶來更多機(jī)遇,。決勝全面建成小康社會(huì),、進(jìn)而全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)；不斷創(chuàng)造美好生活,、逐步實(shí)現(xiàn)全體人民共同富裕,；日益走近世界舞臺(tái)中央、不斷為人類作出更大貢獻(xiàn)……嶄新的航程正在開啟,。

走進(jìn)新時(shí)代

中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代,，我國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。

博時(shí)基金認(rèn)為,，為解決新的社會(huì)主要矛盾,，新時(shí)代的中國(guó)發(fā)展模式必須從外生的、粗放的,、以投資為主要?jiǎng)恿Φ耐馍鲩L(zhǎng)轉(zhuǎn)向內(nèi)生增長(zhǎng),。內(nèi)生增長(zhǎng)的主要特征是以消費(fèi)為主導(dǎo)的驅(qū)動(dòng)要素，貫徹生產(chǎn)的目的是為了滿足消費(fèi)的基本邏輯,。同時(shí),，內(nèi)生增長(zhǎng)還必須解決發(fā)展失衡的問題比如：服務(wù)業(yè)與制造業(yè)的失衡、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融的失衡,、人與自然的失衡,、不同收入群體支配財(cái)富的失衡，公共品與私人物品的失衡等,，這些問題都需要從利益方面進(jìn)行調(diào)整,，不僅是存量的調(diào)整，還必須考慮到通過發(fā)展來解決失衡的問題,。

擁抱新經(jīng)濟(jì)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期,，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國(guó)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。

博時(shí)基金認(rèn)為,，內(nèi)生增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)主要來自新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的形成,。改革開放四十年，我們經(jīng)歷了路徑非常清晰的三個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)人非常熟悉的三個(gè)朱格拉周期,。從必需消費(fèi)品周期到可選消費(fèi)品周期再到資本品的周期，經(jīng)濟(jì)工作和投資的邏輯異常清晰。從報(bào)告中我們看到了一個(gè)新的內(nèi)生增長(zhǎng)的周期,，也就是人力資本的周期,，這是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新時(shí)代的自然選擇。在這一周期中,，我們看到了強(qiáng)有力的制度保證,，也看到了兢兢業(yè)業(yè)勇于創(chuàng)新的企業(yè)家的激情，更看到了清晰的技術(shù)路徑,。這樣的藍(lán)圖是前所未有的,，是整整一代人的愿景。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力是解決我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展“不平衡不充分”問題的關(guān)鍵因素,。解決“不平衡不充分”問題，必須深化金融體制改革,，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的健康發(fā)展,。

投資新價(jià)值

報(bào)告關(guān)于“我國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”的重大判斷,，為新時(shí)代謀劃發(fā)展、推動(dòng)發(fā)展指明了正確方向,。投資未來,，我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有信心，我們對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)有信心,，我們對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的投資價(jià)值有信心,。

博時(shí)基金表示，人民群眾的美好生活需要,，具體可以概括為“衣,、食、住,、行、康,、樂,、教”等七個(gè)方面，能夠圍繞以上七個(gè)方面提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)必然能夠獲得長(zhǎng)期增長(zhǎng)的機(jī)會(huì),，能夠?yàn)橥顿Y者帶來回報(bào),。在服務(wù)和滿足好國(guó)內(nèi)人民群眾的需求的過程中，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)和公司的競(jìng)爭(zhēng)能力能夠不斷提升,，從而進(jìn)一步參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng),，全面提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。因此未來的投資中，我們要緊緊圍繞消費(fèi)升級(jí)和全球冠軍（制造業(yè)升級(jí)）兩個(gè)大的方向,，認(rèn)清產(chǎn)業(yè)趨勢(shì),、分析行業(yè)格局，投資競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升的企業(yè),，為投資和帶來持續(xù)的回報(bào),。

中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)投資角度，博時(shí)認(rèn)為,，消費(fèi)始終是中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力,，創(chuàng)造更多優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品及服務(wù)來充分滿足人民需求是未來的大趨勢(shì)；同時(shí)軍工等高端裝備行業(yè)將成為科技創(chuàng)新的主戰(zhàn)場(chǎng),，中國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)也面臨智能制造提升的機(jī)會(huì),；同時(shí)伴隨著我們消費(fèi)升級(jí)及制造升級(jí)，優(yōu)良的自然環(huán)境也是我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展的追求,，因此節(jié)能環(huán)保也是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本要求,。

從短期投資角度來看，我們預(yù)計(jì)四季度市場(chǎng)風(fēng)格仍偏向價(jià)值和中大盤,，在行業(yè)配置上遵從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的投資邏輯,，著重提高醫(yī)藥、大消費(fèi)等主要驅(qū)動(dòng)內(nèi)生增長(zhǎng)的行業(yè)配置比例,。操作上按照產(chǎn)業(yè)生命周期理論,，處于成熟期和淘汰期的傳統(tǒng)行業(yè)主要著眼于產(chǎn)能周期、外部沖擊等因素帶來的業(yè)績(jī)改善,，而處于導(dǎo)入期和成長(zhǎng)期的新興行業(yè)則更關(guān)注需求上升,、技術(shù)變革帶來的業(yè)績(jī)爆發(fā)，同時(shí)關(guān)注估值的合理性,。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看,，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)當(dāng)前繼續(xù)處于資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)階段，或?qū)殡S行業(yè)集中度進(jìn)一步提升,，公司估值體系靠近公用事業(yè),。環(huán)保限產(chǎn)力度超過市場(chǎng)預(yù)期概率仍高，利好鋼鐵,、電解鋁和部分化工,。新興產(chǎn)業(yè)對(duì)比國(guó)內(nèi)外科技板塊后發(fā)現(xiàn)，盈利走勢(shì)驅(qū)使中美股科技板塊在2016年初開始分道揚(yáng)鑣,。2017年以來,，美股科技板塊在人工智能、新能源,、云計(jì)算,、光通信,、TMT制造業(yè)和傳媒服務(wù)中均出現(xiàn)翻倍股，國(guó)內(nèi)有比較優(yōu)勢(shì)的TMT制造業(yè),、新能源車和光通信行業(yè)有望步入這一全球產(chǎn)業(yè)演化的正向循環(huán),。消費(fèi)預(yù)計(jì)受益居民收入增長(zhǎng)及消費(fèi)升級(jí)，白電,、旅游酒店,、品牌服飾及跨境電商、零售等領(lǐng)域繼續(xù)展現(xiàn)向好態(tài)勢(shì),。