■本報記者 蘇向杲

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計顯示，今年前三季度共有13家險企的增資獲得保監(jiān)會批準(zhǔn),，其中壽險公司9家,、財險公司3家、再保險公司1家，這13家險企合計增資205億元,。

引人注意的是,，獲得增資的9家壽險公司中，有7家萬能險保費呈現(xiàn)負(fù)增長,，其中有4家下降超過六成,，有3家下降幅度超過八成，最高的下降幅度可達95.6%,。

5家增資151.2億元

整體來看,，今年前三季度共有13家險企的增資獲得保監(jiān)會批準(zhǔn)，增資額合計205億元,。其中,，有5家險企的增資合計達151.2億元，占據(jù)了增資額的七成以上,。

具體來看,，前三季度長城人壽、幸福人壽,、中郵人壽,、人保再保險、大地財險,、浙商財險,、復(fù)星保德信、德華安顧,、新華養(yǎng)老,、中韓人壽、中荷人壽,、平安健康分別增加了注冊資本,，增資額分別為50億元、41.2億元,、20億元,、20億元、20億元,、15億元,、13.621億元、6億元,、5億元,、5億元,、4億元,、3億元,、2.5億元,。

引人注意的是,，長城人壽的增資額最多,，也頗具代表性,。10月12日,，保監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布公告稱，批準(zhǔn)長城人壽增資50億元,，同意其注冊資本變更為55.32億元,。這是長城人壽歷史上最大規(guī)模一次增資。

2017年7月18日,，長城人壽在中國保險行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站發(fā)布增資公告,，由原股東北京華融,、北京金昊房地產(chǎn),、北京金融街投資、廈門華信元喜,、中民投資本管理,、北京金牛創(chuàng)新投資中心、北京金羊創(chuàng)新投資中心,、北京兆泰集團8家企業(yè)及新股東寧波華山豐業(yè)股權(quán)投資合伙進行增資,。

資料顯示，長城人壽成立12年以來,，先后有過6次增資經(jīng)歷,。先后增資至4.8億元、14.075億元,、15.61億元,、15.75億元、17.7億元,、28.14億元,。除此之外，長城人壽還靠發(fā)行次級債“補血”,，籌資近4億元,。

償付能力報告顯示，今年二季度末,，長城人壽的綜合償付能力充足率為131.09%,，較今年一季度末的134.81%出現(xiàn)下降；二季度末核心償付能力充足率為123.6%,，較一季度末的127.24%持續(xù)下降,。

年報顯示，相比2015年年末,，2016年長城人壽的綜合償付能力充足率下降了27%,，核心償付能力充足率下降了24%。對于下降的原因，長城人壽表示主要有四大原因：一是增加資本金 8.78億元,；二是2016年綜合收益總額為-7.98 億元,；三是2016年年度新單業(yè)務(wù)尤其銀保躉交新單規(guī)模增長迅速；四是投資資產(chǎn)中權(quán)益類資產(chǎn)占比增加,。

增資額位居第二位的是幸福人壽,，其注冊資本金由60.1億元變更為101.3億元，增資之后的股東數(shù)目保持不變,，第一大股東中國信達持股比例不變,。對于增資后的規(guī)劃，幸福人壽董事長李傳學(xué)表示,，“在資本金到位后,，幸福人壽將擁有充裕的現(xiàn)金流和充足的償付能力，一方面可以大力發(fā)展五年期以上及期交業(yè)務(wù),；另一方面,，也可以穩(wěn)步開設(shè)機構(gòu)、擴大代理人規(guī)模,、提升個險產(chǎn)能,。”

四險企大幅壓縮萬能險

引人注意的是,，本報記者梳理今年前8個月保費數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，已完成增資的9家壽險公司中，有7家萬能險呈現(xiàn)負(fù)增長,，其中,，有4家下降超過六成，有3家下降幅度超過八成,，最高的下降幅度可達95.6%,。

從規(guī)模保費來看，上述9家壽險公司中,，有4家規(guī)模保費出現(xiàn)下滑,。而原保費卻只有2家出現(xiàn)下滑，有7家為正增長,，其中平安健康,、復(fù)星保德信人壽、德華安顧3家險企原保費增長均超100%,，這說明這些險企正在積極調(diào)整保費結(jié)構(gòu),。

從渠道來看，上述險企中,，有多家壽險公司的個險渠道較為單薄,，主要依靠銀保渠道,，有兩家險企的銀保渠道占比接近九成。從產(chǎn)品來看,，由于個別險企分紅政策保持了較高水平,，導(dǎo)致負(fù)債端成本較高。

例如中韓人壽,，在其2016年經(jīng)營的所有保險產(chǎn)品中,，保費收入居前5位的產(chǎn)品依次為：中韓智贏財富兩全保險（分紅型）C款、中韓永禧兩全保險（分紅型）,、中韓臻佑終身重大疾病保險,、中韓永利年年年金保險（分紅型）、中韓保駕護航兩全保險A款,。

這些兩全保險多是5年期躉交理財產(chǎn)品,，到期將返還本金與紅利，而其去年的萬能險銷售規(guī)模更是達到4億元,，這些產(chǎn)品也即將面臨到期兌付,，如此一來,，未來幾年中韓人壽將面臨退保壓力,。

記者查閱年報發(fā)現(xiàn)，2016年中韓人壽的退保金由2015年的1.4億元增至2.6億元,，而2016年中韓人壽的保險業(yè)務(wù)收入為4.7億元,，當(dāng)年退保占保險業(yè)務(wù)收入的55%。

中韓人壽表示,，2016 年以來,，保險監(jiān)管機關(guān)陸續(xù)出臺了涉及萬能產(chǎn)品、中短存續(xù)期業(yè)務(wù)管控等方面的多個監(jiān)管政策,，一方面積極推進保險市場化改革,，另一方面又不斷加強對市場主體的規(guī)范管理，促進市場的可持續(xù)發(fā)展,。在競爭激烈的人身險市場中行業(yè)發(fā)展風(fēng)險,、業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險和業(yè)務(wù)品質(zhì)風(fēng)險交替存在，行業(yè)長期以來在高增長預(yù)期下形成的發(fā)展理念,、經(jīng)營戰(zhàn)略和產(chǎn)品體系,、銷售模式等一些慣性思維和做法為行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來了較大風(fēng)險。舉例說,，保險產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,，競爭力不強，產(chǎn)品的儲蓄化,、短期化明顯,，保險業(yè)增長方式的轉(zhuǎn)型是個漸近的過程,，該風(fēng)險在較長一段時間內(nèi)仍將存在。

自2012年底成立以來,，中韓人壽一直虧損,。其2012年至2015年度的凈虧損分別為0.21億元、0.56億元,、0.74億元,、0.93億元。而到了2016年,，凈虧損進一步擴大至1.34億元,，成立五年以來累計凈虧損額達到3.78億元。

同樣,，本報記者獲得的一份中債資信評估有限責(zé)任公司對上述某壽險公司的季度評級報告顯示,。截至今年6月末，該險企業(yè)務(wù)渠道占比最大的為銀保渠道,，占比為89.5%,。今年上半年，該公司保險業(yè)務(wù)收入167億元,，投資收益15.58億元,，凈利潤為

-10億元。凈利潤降幅較大主要有幾個方面的原因：一是公司業(yè)務(wù)處于轉(zhuǎn)型階段,，首年成本費用較高,；二是為保證客戶利益，分紅政策保持了較高水平,，導(dǎo)致負(fù)債端成本較高,；三是資本市場波動大，市場利率較低,，導(dǎo)致收益下降,。

事實上，隨著監(jiān)管加強保險公司償付能力管理,，一些險企償付能力短板開始暴露出來,。10 月 20 日，保監(jiān)會下發(fā)修訂的《保險公司償付能力管理規(guī)定（征求意見稿）》,， 征求意見稿提到,，核心償付能力充足率應(yīng)不低于50%、綜合償付能力充足率應(yīng)不低于100%,、風(fēng)險綜合評級應(yīng)在B類及以上,，這三個任意一個指標(biāo)不達標(biāo)，為償付能力不達標(biāo)公司,。

東北證券研報表示,，此前,，前兩項指標(biāo)未在正式文件中予以描述，是市場默認(rèn)指標(biāo),，同時滿足前兩項指標(biāo)是第三項要求的前提條件,。結(jié)合2017年二季末行業(yè)數(shù)據(jù)，有6家險企不符合上述征求意見稿對償付能力的要求,。征求意見稿還提到,，對于核心償付能力充足率不足60%、綜合償付能力充足率不足120%的保險公司將“重點核查”,。