記者沈右榮

　　曾籌劃海外上市,、今年5月在新三板掛牌僅一天的盛利維爾(中國)新材料技術(shù)股份有限公司(簡稱盛利維爾)，轉(zhuǎn)身沖刺A股,。

　　縱覽招股書，盡管盛利維爾聲稱具備技術(shù)研發(fā),、全產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢,，但其劣勢也很明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示,，報(bào)告期內(nèi),，盛利維爾的營業(yè)收入波動(dòng)較大，凈利潤逐年下滑,。其償債能力不強(qiáng),，短期資產(chǎn)變現(xiàn)能力指標(biāo)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率不及同業(yè)均值一半,。此外,，公司還涉及7起未決訴訟及商譽(yù)減值問題,。

　　值得一提的是,，除了部分產(chǎn)品存在被替代風(fēng)險(xiǎn)外，或?qū)⒔o盛利維爾帶來致命性影響的是其原材料供應(yīng),，對(duì)日本的兩大供應(yīng)商存在較高程度依賴,。這兩家供應(yīng)商中，其中一家是正處于造假漩渦中的神戶制鋼,。

　　針對(duì)上述諸多問題,，長江商報(bào)記者向盛利維爾發(fā)去了采訪函，并致電該公司,。但截至發(fā)稿時(shí),，未獲得具體回復(fù)。

　　營業(yè)收入波動(dòng)明顯

　　盛利維爾成立7年,，專業(yè)從事切割鋼絲,、金剛線,、鋼簾線等鋼絲制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，2014年至今年一季度，切割鋼絲貢獻(xiàn)的營業(yè)收入分別為5.85億元,、5.92億元,、4.94億元、1.19億元,，分別占當(dāng)期公司營業(yè)收入的91.12%,、84.24%、74.84%,、70.31%,。盡管切割鋼絲貢獻(xiàn)的營業(yè)收入占比持續(xù)下降，但占比仍超七成,。

　　在銷售區(qū)域方面,，盛利維爾對(duì)華東地區(qū)存在明顯依賴。報(bào)告期,，公司向華東地區(qū)的銷售收入為5.04億元,、5.82億元、5.02億元,、1.29億元,，當(dāng)期營業(yè)收入的比例為74.92%、80.11%,、73.84%,、75.85%。

　　如果按行業(yè)劃分,，盛利維爾對(duì)光伏行業(yè)依賴也頗為明顯,。報(bào)告期，公司向光伏行業(yè)銷售收入為6.41億元,、6.54億元,、5.82億元、1.36億元,，占比為95.22%,、90.07%、85.51%,、80.25%,。

　　綜上所述，盛利維爾的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售區(qū)域及服務(wù)行業(yè)等均存在不合理性,，急需調(diào)整以規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn),。

　　實(shí)際上，受上述風(fēng)險(xiǎn)影響,，盛利維爾的營業(yè)收入曾有明顯波動(dòng),。

　　2014年至今年一季度，盛利維爾的營業(yè)收入分別為6.73億元,、7.26億元,、6.81億元、1.70億元,。

　　不僅營業(yè)收入有波動(dòng),，凈利潤更是持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示,，與上述營業(yè)收入對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為0.56億元,、0.49億元、0.42億元,、0.18億元,，2015年、2016年的下滑幅度分別為11.76%,、15.38%,。

　　10月19日，一長期關(guān)注A股IPO的人士向長江商報(bào)記者表示,，穩(wěn)定的盈利能力是監(jiān)管層審核擬上市公司是否具備登陸資本市場的重要依據(jù)之一,，盛利維爾的凈利潤連年下滑，或?qū)⒔o其IPO添堵,。

　　兩大措施應(yīng)對(duì)供應(yīng)商造假影響

　　盛利維爾對(duì)主要原材料供應(yīng)商存在一定的依賴,，而這些供應(yīng)商提供的原材料最終來自日本的神戶制鋼等鋼廠。

　　盛利維爾生產(chǎn)所需主要原材料為盤條,，所需能源主要為天然氣,、電力等。生產(chǎn)所需天然氣,、電力等不存在問題,，但主要原材料盤條要靠進(jìn)口,。

　　盤條方面,，盛利維爾主要向東方國際集團(tuán)上海市對(duì)外貿(mào)易有限公司、三井物產(chǎn),、美達(dá)王等盤條貿(mào)易商采購進(jìn)口,，該類盤條最終來源為日本新日制鐵、神戶制鋼等兩家鋼廠。公司鋼簾線生產(chǎn)所用盤條主要通過向國內(nèi)盤條貿(mào)易商采購國產(chǎn)盤條,，如興澄盤條,、中天盤條等。

　　公司稱,，目前,，全球范圍內(nèi)能夠生產(chǎn)此類盤條原材料的鋼鐵企業(yè)僅為少數(shù)幾家日本、德國等外國企業(yè),。

　　招股書顯示,，2014年至今年一季度，盛利維爾向前五大供應(yīng)商的采購金額(不含稅)分別為3.17億元,、2.74億元,、3.11億元、0.39億元,，占當(dāng)期采購總額的60.04%,、55.72%、56.34%,、45.56%,。其中東方國際集團(tuán)2014年、2015年,、2016年所占采購比重分別為39.42%,、35.28%、33.22%,。這三年,，東方國際集團(tuán)均為盛利維爾的第一大供應(yīng)商。

　　毫無疑問,，對(duì)主要供應(yīng)商的依賴會(huì)存在較大市場風(fēng)險(xiǎn),。而更值得關(guān)注的是，近期日本神戶制鋼造假的丑聞持續(xù)發(fā)酵,，有消息稱,，其造假長達(dá)10多年，涉及面很廣,。

　　針對(duì)這一問題,，長江商報(bào)記者在采訪函中特別提及神戶制鋼的造假丑聞事件是否會(huì)波及盛利維爾。對(duì)此,，盛利維爾未作出明確回復(fù),。

　　顯然，盛利維爾也已經(jīng)意識(shí)到依賴主要供應(yīng)商的危險(xiǎn),。盛利維爾稱,，為了降低對(duì)第一大供應(yīng)商采購金額較高可能產(chǎn)生的不利影響,，公司已采取兩大主要措施，一方面,，根據(jù)訂單需求,，提前備貨。另一方面,，公司開發(fā)了三井物產(chǎn),、美達(dá)王等其他盤條貿(mào)易商，以降低對(duì)東方國際集團(tuán)的依賴,。

　　招股書披露的信息顯示,，今年一季度，東方國際集團(tuán)未出現(xiàn)在盛利維爾的前五大供應(yīng)商名單中,。

　　流動(dòng)比率低于同業(yè)均值

　　盛利維爾還存在明顯的短期償債壓力,。

　　盛利維爾的合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，今年一季度,，公司的流動(dòng)資產(chǎn)5.32億元,，其中應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款合計(jì)為3.40億元,，存貨為1.62億元,，三者合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)的94.36%。同期流動(dòng)負(fù)債4.14億元,，其中短期借款2.10億元,，應(yīng)付賬款1.36億元，兩項(xiàng)合計(jì)占流動(dòng)負(fù)債的83.57%,。

　　上述數(shù)據(jù)表明,，如果盛利維爾的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)不能及時(shí)收回,、存貨周轉(zhuǎn)水平降低,，將面臨短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　從衡量企業(yè)償債能力指標(biāo)看,，報(bào)告期,，盛利維爾的流動(dòng)比率為1.04倍、1.03倍,、1.19倍,、1.28倍，低于行業(yè)均值的2.44倍,、2.64倍,、2.18倍、2.32倍,。速動(dòng)比率為0.80倍,、0.84倍、0.81倍,、0.89倍,，不及同業(yè)均值的1.54倍、1.81倍,、1.67倍,、1.81倍的一半。

　　此外,，今年5月2日,，江陰貝卡爾特向盛利維爾提起兩起專利侵權(quán)訴訟，索賠4000萬元,。

　　除專利權(quán)訴訟外,，盛利維爾還存在爭議標(biāo)的超百萬元的未了結(jié)案件5件，全部為客戶拖欠的貨款,，共計(jì)2254.69萬元,。