□金牛理財網(wǎng) 梅翼中

近期公募基金募集情況并不樂觀，新基金的發(fā)行數(shù)量和成立規(guī)模均處于“冰河期”,，然而剛登陸市場不久的6只FOF當中已有兩只提前完成募集,，F(xiàn)OF的火爆熱銷與大環(huán)境的冷清形成了鮮明的對比。

公募基金在今年三季度新發(fā)基金規(guī)模為1718億份,，與去年三季度,、四季度的2848億、4135億份相差甚遠,。截至2017年10月27日,，10月以來的公募基金新發(fā)規(guī)模僅251億份，較9月的532億份進一步降低,，持續(xù)低迷的發(fā)行氛圍下多只基金延期募集,。

與基金發(fā)行大背景截然不同的是，首批公募基金中基金(FOF)自9月26日問世便備受關(guān)注,，吸引了廣大投資者積極認購,。從募集情況來看，南方基金與嘉實基金旗下FOF分別于10月16日,、10月20日提前完成募集,，分別發(fā)行33.03億、28.64億份,，遠高于三季度股混型基金的平均募集規(guī)模4.47億份,，共計約17萬投資者參與了這兩只基金的認購，平均每戶認購36000余份,。業(yè)內(nèi)人士認為,，個人投資者是認購首批FOF的主力軍,，可以料想其他幾只FOF的募集情況也會比較樂觀。

FOF作為一站式投資品種,，可由專業(yè)機構(gòu)通過精選投資標的和多元化投資,，讓投資者可以間接地持有一攬子的基金、股票,、債券等基礎(chǔ)資產(chǎn)。在戰(zhàn)略層面,，F(xiàn)OF能夠便捷地實現(xiàn)多樣化的大類資產(chǎn)配置需求,，更加適合生命周期、生活方式等策略的操作執(zhí)行,；其次,，F(xiàn)OF通過對傳統(tǒng)證券資產(chǎn)的二次分散可以進一步平滑投資風(fēng)險，從而提升風(fēng)險收益比,；此外,，F(xiàn)OF可借助基金管理機構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢解決選擇基金的難題，對數(shù)量龐大,、業(yè)績分化嚴重的公募市場而言尤為重要,。結(jié)合美國FOF的發(fā)展經(jīng)驗，國內(nèi)公募基金的不斷壯大和養(yǎng)老金入市共同為FOF發(fā)展提供了良好的成長環(huán)境,，而FOF銷售首戰(zhàn)告捷也恰恰顯示市場對FOF產(chǎn)品理念的認可度較高,。

首批FOF中目前仍在發(fā)行的有海富通聚優(yōu)精選FOF、泰達宏利全能優(yōu)選FOF,、華夏聚惠穩(wěn)健FOF和建信福澤安泰FOF四只基金,。從風(fēng)險收益特征來看，除了海富通聚優(yōu)精選FOF是高風(fēng)險收益預(yù)期的偏股混合型外,，其余3只均為偏債混合型,，華夏基金與建信基金旗下FOF均采用了目標風(fēng)險策略，而泰達宏利基金則采用了風(fēng)險平價策略,。

風(fēng)險平價策略的核心邏輯在于均勻分散風(fēng)險,，利用相關(guān)度較低的資產(chǎn)建立資產(chǎn)組合，并且使每種資產(chǎn)的風(fēng)險貢獻相對均衡,。這就意味著在不同市場環(huán)境下,，單一資產(chǎn)的漲跌不會對整個組合產(chǎn)生特別大的影響，因此運用風(fēng)險平價策略的泰達宏利全能優(yōu)選FOF也將會表現(xiàn)出較低風(fēng)險收益的特征,。