□金牛理財(cái)網(wǎng) 梅翼中

近期公募基金募集情況并不樂觀，新基金的發(fā)行數(shù)量和成立規(guī)模均處于“冰河期”,，然而剛登陸市場(chǎng)不久的6只FOF當(dāng)中已有兩只提前完成募集,，F(xiàn)OF的火爆熱銷與大環(huán)境的冷清形成了鮮明的對(duì)比。

公募基金在今年三季度新發(fā)基金規(guī)模為1718億份,，與去年三季度、四季度的2848億,、4135億份相差甚遠(yuǎn),。截至2017年10月27日，10月以來的公募基金新發(fā)規(guī)模僅251億份,，較9月的532億份進(jìn)一步降低,，持續(xù)低迷的發(fā)行氛圍下多只基金延期募集。

與基金發(fā)行大背景截然不同的是,，首批公募基金中基金(FOF)自9月26日問世便備受關(guān)注,，吸引了廣大投資者積極認(rèn)購(gòu)。從募集情況來看,，南方基金與嘉實(shí)基金旗下FOF分別于10月16日,、10月20日提前完成募集，分別發(fā)行33.03億,、28.64億份,，遠(yuǎn)高于三季度股混型基金的平均募集規(guī)模4.47億份，共計(jì)約17萬投資者參與了這兩只基金的認(rèn)購(gòu),，平均每戶認(rèn)購(gòu)36000余份,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個(gè)人投資者是認(rèn)購(gòu)首批FOF的主力軍,，可以料想其他幾只FOF的募集情況也會(huì)比較樂觀,。

FOF作為一站式投資品種，可由專業(yè)機(jī)構(gòu)通過精選投資標(biāo)的和多元化投資,，讓投資者可以間接地持有一攬子的基金,、股票、債券等基礎(chǔ)資產(chǎn),。在戰(zhàn)略層面,，F(xiàn)OF能夠便捷地實(shí)現(xiàn)多樣化的大類資產(chǎn)配置需求，更加適合生命周期,、生活方式等策略的操作執(zhí)行,；其次,，F(xiàn)OF通過對(duì)傳統(tǒng)證券資產(chǎn)的二次分散可以進(jìn)一步平滑投資風(fēng)險(xiǎn)，從而提升風(fēng)險(xiǎn)收益比,；此外,，F(xiàn)OF可借助基金管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)解決選擇基金的難題，對(duì)數(shù)量龐大,、業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重的公募市場(chǎng)而言尤為重要,。結(jié)合美國(guó)FOF的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)公募基金的不斷壯大和養(yǎng)老金入市共同為FOF發(fā)展提供了良好的成長(zhǎng)環(huán)境,，而FOF銷售首戰(zhàn)告捷也恰恰顯示市場(chǎng)對(duì)FOF產(chǎn)品理念的認(rèn)可度較高。

首批FOF中目前仍在發(fā)行的有海富通聚優(yōu)精選FOF,、泰達(dá)宏利全能優(yōu)選FOF,、華夏聚惠穩(wěn)健FOF和建信福澤安泰FOF四只基金。從風(fēng)險(xiǎn)收益特征來看,，除了海富通聚優(yōu)精選FOF是高風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期的偏股混合型外，其余3只均為偏債混合型,，華夏基金與建信基金旗下FOF均采用了目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略,，而泰達(dá)宏利基金則采用了風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略。

風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略的核心邏輯在于均勻分散風(fēng)險(xiǎn),，利用相關(guān)度較低的資產(chǎn)建立資產(chǎn)組合,，并且使每種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)相對(duì)均衡。這就意味著在不同市場(chǎng)環(huán)境下,，單一資產(chǎn)的漲跌不會(huì)對(duì)整個(gè)組合產(chǎn)生特別大的影響,，因此運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略的泰達(dá)宏利全能優(yōu)選FOF也將會(huì)表現(xiàn)出較低風(fēng)險(xiǎn)收益的特征。