全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓公司(簡(jiǎn)稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)10月27日下發(fā)《關(guān)于掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改相關(guān)問(wèn)題的通知》(細(xì)則),，明確新三板掛牌私募自查整改統(tǒng)計(jì)口徑,。根據(jù)通知要求,，部分私募或面臨摘牌,。

統(tǒng)計(jì)口徑明晰

“細(xì)則”進(jìn)一步明晰了2016年5月27日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》(通知)中針對(duì)掛牌私募的八項(xiàng)條件的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。按照“細(xì)則”要求,，掛牌私募和主辦券商需在11月10日前提交整改報(bào)告和核查報(bào)告,。

細(xì)則明晰了掛牌私募管理費(fèi)收入占比要求的統(tǒng)計(jì)口徑。2016年5月27日發(fā)布的通知要求“管理費(fèi)收入與業(yè)績(jī)報(bào)酬之和須占收入來(lái)源的80%以上”,。細(xì)則明晰該項(xiàng)審查需依據(jù)2016年審計(jì)后年報(bào)(合并報(bào)表),。“管理費(fèi)收入與業(yè)績(jī)報(bào)酬之和”應(yīng)包括“管理費(fèi)收入,、業(yè)績(jī)報(bào)酬,、投資顧問(wèn)費(fèi)收入(與基金管理業(yè)務(wù)相關(guān))、跟投收益,；”收入來(lái)源“應(yīng)包括”管理費(fèi)收入,、業(yè)績(jī)報(bào)酬、投資顧問(wèn)費(fèi)收入,、投資收益,、公允價(jià)值變動(dòng)損益?！捌渲小备妒找娴挠?jì)算口徑應(yīng)以私募機(jī)構(gòu)作為基金管理人在其管理基金中的出資額不超過(guò)20%的部分帶來(lái)的收益為計(jì)算依據(jù),。且引用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)經(jīng)具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，并由其出具專項(xiàng)審計(jì)意見(jiàn),。

業(yè)內(nèi)人士表示,，管理費(fèi)占比要求是為引導(dǎo)私募將絕對(duì)精力放在“代客理財(cái)”主業(yè)上。2016年5月27日通知下發(fā)之后,，由于統(tǒng)計(jì)口徑不明晰,，機(jī)構(gòu)間對(duì)統(tǒng)計(jì)口徑理解不一。部分機(jī)構(gòu)甚至存在“跳高達(dá)標(biāo)”以過(guò)關(guān)的情況,。部分私募機(jī)構(gòu)甚至將過(guò)去已經(jīng)退出的項(xiàng)目的管理費(fèi)騰挪到“困難的年份”來(lái)幫忙,。“細(xì)則”明晰自查的范圍為2016年審計(jì)后年報(bào)，同時(shí)對(duì)于管理費(fèi)占比計(jì)算的“分子”,、“分母”做出了明確要求,。北京大成律師事務(wù)所林日升表示，加上“審計(jì)要求”在統(tǒng)計(jì)口徑上私募機(jī)構(gòu)幾乎不存在“蒙混過(guò)關(guān)”的余地,。

業(yè)內(nèi)人士表示,，由于大部分私募機(jī)構(gòu)報(bào)公布的年報(bào)不含跟投收益，針對(duì)管理費(fèi)占比要求目前尚不能確定私募機(jī)構(gòu)最后達(dá)標(biāo)情況,，不過(guò)大概率將有機(jī)構(gòu)面臨摘牌。

值得注意的事,，“細(xì)則”指出自查整改的私募機(jī)構(gòu)范圍為：2016年5月27日,，在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為私募投資基金管理人的掛牌私募機(jī)構(gòu)。這意味著,，九鼎集團(tuán),、清源投資、麥高控股,、中城投資等10家并未在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的機(jī)構(gòu),，可不受整改自查要求約束。不過(guò)盡管總機(jī)構(gòu)未登記為私募管理人,、但若子公司中含私募投資的主題,，需要對(duì)子公司進(jìn)行自查。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，九鼎或因此“上岸”,。九鼎集團(tuán)去年發(fā)布公告表示九鼎并未在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，九鼎集團(tuán)應(yīng)該界定為金控公司,，但子公司昆吾九鼎為私募管理人,，對(duì)昆吾九鼎進(jìn)行了自查，昆吾九鼎滿足要求,。而部分新近注銷了私募管理人登記的機(jī)構(gòu)則需要根據(jù)注銷的時(shí)間來(lái)確定是否應(yīng)該納入整改范圍,。“細(xì)則”要求從2016年5月27日時(shí)已備案登記為私募管理人的機(jī)構(gòu)需按照“通知”“細(xì)則”提交自查整改報(bào)告,。

部分機(jī)構(gòu)面臨摘牌風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)“通知”以及明晰相關(guān)統(tǒng)計(jì)口徑的“細(xì)則”,，研究機(jī)構(gòu)表示相當(dāng)一部分機(jī)構(gòu)管理費(fèi)占比要求達(dá)標(biāo)困難，因此面臨摘牌風(fēng)險(xiǎn),。此外,，“細(xì)則”規(guī)定“證券類私募”不能通過(guò)新三板融資，意味著部分私募機(jī)構(gòu)或需要變更業(yè)務(wù),，否則也將面臨摘牌,。

新三板研究機(jī)構(gòu)北京梧桐樹下信息科技公司表示，私募機(jī)構(gòu)已披露2016年年報(bào)的26家掛牌私募中，10家由于在2016年5月27日前并未在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為私募管理人,，因此不受自查整改要求約束,。剩余16家中僅有7家管理費(fèi)占比要求能夠達(dá)標(biāo)。值得注意的是,，大部分私募機(jī)構(gòu)披露的年報(bào)中并未包含跟投收益,。因此實(shí)際的結(jié)果依然存在一定的不確定性。不過(guò)中國(guó)證券報(bào)記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到,，大概率有機(jī)構(gòu)會(huì)因?yàn)檫@一條不能達(dá)標(biāo)而面臨摘牌,。

“細(xì)則”亦明晰了符合整改條件的處理辦法。未提交,、在指定披露日未披露自查整改報(bào)告,、或者雖提交自查整改報(bào)告但經(jīng)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查不符合整改條件的掛牌私募機(jī)構(gòu)、將被強(qiáng)制摘牌,。強(qiáng)制摘牌時(shí)間為股轉(zhuǎn)系統(tǒng)指定披露日七日之內(nèi),。

2017年5月27日，原掛牌機(jī)構(gòu)“合晟資產(chǎn)”發(fā)布公告表明符合自查整改要求之后,，自行摘牌,。業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于股東人數(shù)較多的私募機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),，一旦啟動(dòng)摘牌程序,，與股東商議、維護(hù)股東合理正當(dāng)權(quán)益將成為“善后”工作重點(diǎn),。