沉寂了半年的豬價在今年7月份重新迎來上漲,，9月份一度升至14.9元/斤,?！霸龠^三個月就到春節(jié)了，估計價格還有上漲空間,。”一位業(yè)內人士告訴中國證券報記者,，在供給減少,、年底備貨需求的推動下，預計豬價回升將持續(xù)到春節(jié)前,。

春江水暖鴨先知,。目前，A股相關上市公司的銷售數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)增長勢頭,，部分公司股價今年以來漲幅甚至超90%,。展望春節(jié)前這段時間，相關股票,、期貨標的會迎來怎樣的變化,？

豬價回暖催熱概念股

今年豬價波動劇烈，整體呈先抑后揚走勢,。

上半年是豬價的低谷期,。數(shù)據(jù)顯示，2017年1-6月,，生豬價格持續(xù)回落,，全國外三元生豬均價一度從年初的18元/公斤降至6月的12.8/公斤，同比跌幅高達16.7%,。

不過,，自7月起，豬價開始出現(xiàn)反彈，9月份一度回升至14.9元/公斤,，此后一度出現(xiàn)小幅回調,，目前仍持穩(wěn)于14元/公斤上方。

“今年上半年豬價連續(xù)下滑是延續(xù)去年下半年的走勢,。由于2015年生豬和能繁母豬存欄量大幅下滑,，導致豬肉供給大幅下跌，豬價則一路飆升,，并在2016年年中見頂,，隨后便持續(xù)下調至今年上半年。直到今年7,、8月份,，由于國內標豬貨源緊俏，且受國慶,、中秋雙節(jié)影響,，養(yǎng)殖單位惜售情緒濃重，市場豬源供應減少,，屠宰企業(yè)收購難度增加,，豬價得到提升，進而帶動豬肉價格出現(xiàn)回升,?！弊縿?chuàng)資訊畜牧業(yè)研究員姬光欣向中國證券報記者表示。

“上半年豬肉價格回落的主要原因是由于養(yǎng)殖戶普遍壓欄,，導致出欄體重偏高,，供應量增加。而7月份價格反彈則主要受價格持續(xù)走低影響,，養(yǎng)殖戶積極出欄,，偏重肥豬基本出清，供給恢復正常,?！睎|證衍生品研究院農(nóng)產(chǎn)品分析師唐翌說。

值得注意的是,，伴隨著豬價回升,，相關概念上市公司的銷售數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了增長。牧原股份10月9日晚間披露,，9月份公司銷售生豬79.3萬頭,，環(huán)比增長0.9%；銷售收入10.64億元,，環(huán)比增長7.15%,。9月份,，公司商品豬銷售均價14.17元/公斤，環(huán)比上升0.7%,。公司稱,，商品豬價格在9月上旬小幅下降，中下旬豬價走勢穩(wěn)定,。

相關概念的股票表現(xiàn)方面,，可謂冰火兩重天。截至10月27日收盤,，板塊概念股的代表——牧原股份今年以來累計漲幅超96%,。另一只概念股溫氏股份業(yè)績預告顯示，今年前三季度凈利潤為40億元-43億元,，同比下跌60.32%-63.09%,，但比上半年業(yè)績大幅好轉。

豬肉價格與相關上市公司之間存在何種內在聯(lián)系呢,？

唐翌分析稱,，從歷年走勢來看，豬肉價格呈現(xiàn)出周期性波動特征,，每一輪周期波動中豬價觸底的時間，一般與相關上市公司股價高點出現(xiàn)的時間相重合,。換言之,，豬價由下跌趨勢變?yōu)樯仙厔莸墓拯c，就是觸發(fā)相關股票價格上漲的最主要驅動力,。

在姬光欣看來,，一般情況下，豬肉價格與相關概念上市公司股價的直接聯(lián)系并不大,，主要是通過生豬價格來反映,。“從目前情況看,，生豬養(yǎng)殖成本相對較為穩(wěn)定,，因此豬價上漲直接反映出利潤空間的擴大，對于上市公司的盈利情況有利好作用,，反之則下降,。”

“最長豬周期”之爭

這一輪豬價波動,，引起了業(yè)內關于“史上最長豬周期”的討論,。

一般來說，“豬周期”基本遵循這種軌跡：肉價上漲——母豬存欄量大增——生豬供應增加——肉價下跌——大量淘汰母豬——生豬供應減少——肉價上漲,。

“這個周期規(guī)律仿佛魔咒一般難以擺脫,，而且通常2-3年循環(huán)一次,。”有業(yè)內人士說,。

而在一些分析人士看來,，本輪“豬周期”就打破了這種軌跡。相對于前兩輪“豬周期”(2006年6月-2009年6月,、2009年7月至2012年8月),，本輪豬周期始于2012年9月，已持續(xù)近5年,，堪稱歷史最長“豬周期”,。

據(jù)專家解釋，前兩輪“豬周期”景氣持續(xù)時間較短的邏輯是：高豬價刺激養(yǎng)殖戶瘋狂補欄,，而肥豬出欄滯后于母豬補欄約一年的時間,。所有養(yǎng)殖戶都在同一時間受到高豬價的刺激而補欄，進而導致一年后的豬價暴跌,，如此周而復始,。

對于本輪“豬周期”拉長的原因，民生證券分析師張瑜,、李俊德認為,，主要是受兩方面因素影響：其一，規(guī)?；?jīng)營程度提高,，企業(yè)相對于散戶，產(chǎn)能調整更加謹慎,；其二,，政府行政化去產(chǎn)能?！梆B(yǎng)殖戶在利潤驅動下自發(fā)調整產(chǎn)能,。而這一輪周期中，出于調控和環(huán)保的壓力,，養(yǎng)殖戶則主要是被動調整產(chǎn)能,。”

華泰證券首席宏觀分析師李超也認為,，多因素促使市場開始產(chǎn)生本輪“豬周期”已經(jīng)見底的預期：其一,，當前存欄量和能繁母豬量均處于低位，對豬肉供給形成限制,；其二,，豬價重要影響因素之一的飼料——玉米價格反彈，從豬糧比角度對豬肉價格形成正向帶動,；其三,，歷史表明豬價同比觸底到同比增速轉正需要一年,，2016年中同比見頂起算，豬價存在于2017年中觸底的預期,。

不過,，招商證券徐寒飛團隊則并不這樣認為?！霸诋a(chǎn)能未完成出清過程中,，談新一輪豬周期或為時尚早?！毙旌w團隊指出,，其一，環(huán)保趨嚴帶來的南豬北移,，在一定程度上加速了生豬的出欄,；其二，收儲制度變革,，養(yǎng)豬的主要糧食玉米價格難以上漲,，豬糧比仍維持較高位置；其三,，豬肉和牛肉進口的增加,，也可以抵消部分豬價上漲。

關注年末投資機會

有分析人士預計,，目前已屆10月下旬,，隨著兩個月后的元旦和三個月后的春節(jié)到來，豬價可能會出現(xiàn)一波連續(xù)上漲的趨勢,。

從供應來看，一般來說,，豬肉供應量由能繁母豬存欄,、MSY(每年每頭母豬出欄肥豬數(shù)量)、出欄體重三個指標決定,。據(jù)可查數(shù)據(jù),，截至2017年9月，能繁母豬存欄3497萬頭,，環(huán)比再次下降25萬頭,。

“生豬出欄體重由養(yǎng)殖成本決定，短期主要受飼料成本的影響,。在2017年玉米價格見底之際,，預計2018生豬出欄體重難有增長可能。再加上過年前儲備豬肉的需求,，預計生豬均價將持續(xù)回升到過年前,，豬價將大概率迎來一輪反彈,，價格將在14元/公斤-15元/公斤?！碧祜L證券表示,。

對此，姬光欣則認為,，一般來說,，春節(jié)前屬于需求旺季，豬肉價格會有一定漲幅,，但為了防止節(jié)日期間物價上漲,，各地每年都會針對重大節(jié)日進行投放儲備，因此豬肉價格隨意上漲幅度不會過大,，基本都在合理范圍內,。再者就是豬肉價格上漲主要還是生豬價格上漲所拉動。

從投資角度看,，未來相關上市公司股價及期貨相關品種將如何波動,？會出現(xiàn)怎樣的投資機會？

“對于屠宰行業(yè)上市公司而言,，由于今年整體消費面表現(xiàn)不理想,，利潤空間水平較小，對股價產(chǎn)生的影響有限,。相反,，生豬價格上漲能直接擴大企業(yè)利潤，利好股價,。但表現(xiàn)時間上或存在提前和延后現(xiàn)象,。而對于相關期貨品種來說，豬肉價格的走勢對其的投資參考意義較為有限,。不過,，仍需關注生豬市場的產(chǎn)能情況，如存欄,、出欄,、補欄等數(shù)據(jù)，這樣以便了解對相關期貨品種的現(xiàn)貨面的消耗情況,?！奔Ч庑辣硎尽?/p>

“春節(jié)前,，豬肉需求量會出現(xiàn)增加,，特別是在四川、貴州等地，冬至前后需要制作臘肉,、熏肉等準備過節(jié),，需求量的提升會帶動豬價的上漲。但由于這種節(jié)日的影響因素通常在投資者的預期內,，因此對股價波動的影響不顯著,。”唐翌認為,。

不過,，他還指出，豬肉價格的走勢通常會影響?zhàn)B殖戶的補欄,、存欄以及出欄數(shù)量,，進而影響對豬飼料的需求量。進行玉米,、豆粕(飼料原料)等期貨品種的投資者,，可以結合豬肉及各類生豬價格變動，判斷未來飼料需求量的變動,，進而判斷玉米,、豆粕等原料的需求量變動。