這已是本月美國證券交易委員會(huì)（SEC）披露的第三家遞交IPO的中國互聯(lián)網(wǎng)金融公司。

美國東部時(shí)間10月20日晚，融360旗下簡普科技向SEC遞交IPO招股書,，這家主營金融搜索的公司計(jì)劃募集最多2億美元,。但尚未披露其他具體IPO信息,，如擬掛牌的交易所、證券代碼、發(fā)行價(jià)格和發(fā)行股數(shù)等。

記者注意到,，和此前遞交IPO的拍拍貸、和信貸,、趣店等互金公司不同的是,，融360目前尚處于虧損狀態(tài)。那么,，這家公司要用怎樣的故事來吸引美國投資者,？

靠導(dǎo)流為生

根據(jù)其招股說明書，凈虧損從2015年的1.962億元,，減少7.2%至2016年的1.821億元,。2017年上半年，虧損4900萬元,。虧損的減少主要得益于推薦服務(wù)費(fèi)收入的增長,，2017年上半年融360的營收同比增長170%，至3.934億元,。

“融360之前也有一段非常痛苦的時(shí)期,，在2016年初還時(shí)刻面臨難以為繼的局面。但后來靠著給現(xiàn)金貸平臺(tái)導(dǎo)流,、做貸款超市的模式，打了一個(gè)翻身仗,。他們也是趕上了現(xiàn)金貸的好時(shí)候,！”上海某中型現(xiàn)金貸高管對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，現(xiàn)在隨著現(xiàn)金貸平臺(tái)競爭的加劇,，用戶爭奪戰(zhàn)越來越激烈,，導(dǎo)流價(jià)格也水漲船高，以前一個(gè)用戶導(dǎo)流價(jià)格在10元以內(nèi),，現(xiàn)在基本均價(jià)在12元,。這還僅是CPA（導(dǎo)流用戶的價(jià)格），不是用戶成功注冊(cè)借款的價(jià)格,。

記者梳理發(fā)現(xiàn),，從2012年推出貸款推薦服務(wù)到2013年開展信用卡推薦服務(wù)，從2014年開始做財(cái)富管理資訊服務(wù)到2015年進(jìn)軍大數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案再到2016年推出的金云系統(tǒng),，融360走過的轉(zhuǎn)型發(fā)展之路就是大部分互聯(lián)網(wǎng)金融公司都會(huì)關(guān)注的項(xiàng)目,。

不過,，獨(dú)立投資人陳誠對(duì)《國際金融報(bào)》記者指出，“從招股說明書來看,，其收入主要來源于推薦貸款,、發(fā)放信用卡、營銷廣告,，其中推薦貸款占比80%,，是其目前收入的大頭。同時(shí),，在初期營收占比較高的信用卡推薦注冊(cè)和廣告營銷費(fèi)用在逐步走低,。”

陳誠指出,，其現(xiàn)在的模式比較簡單清晰,，基本上就是一邊通過各渠道買流量，再把流量整合后賣給各個(gè)平臺(tái),。

趕鴨子上架

融360如今希望憑借貸款超市的模式實(shí)現(xiàn)一場“赴美上市夢(mèng)”,。

對(duì)于融360的估值，招股說明書中沒有透露更多,。而據(jù)公開信息,，融360的D輪是在2015年8月，彼時(shí)云峰基金以5500萬美元的價(jià)格占股6.8%,，投后估值約合50億元,。

誰最著急上市？

莫過于那些急于套現(xiàn)的投資人,?！叭绻船F(xiàn)在的股權(quán)構(gòu)架，三個(gè)創(chuàng)始人的股份被稀釋到不足三成,，融360已被投資人架著走了,。眼看著趣店百億美元市值，拍拍貸,、和信貸遞交IPO,，投資人哪里還坐得住。何況融360背后站著的是紅杉資本,、淡馬錫,、云鋒基金等VC食物鏈頂端的資本公司?！眹鴥?nèi)知名基金投資人對(duì)《國際金融報(bào)》記者直言,。

據(jù)招股說明書數(shù)據(jù)，融360聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官葉大清持有公司3325萬股股票,，占總股本的9.6%,；聯(lián)合創(chuàng)始人、首席運(yùn)營官陸佳彥持有公司2874萬股股票,，占總股本的8.3%,；聯(lián)合創(chuàng)始人、首席技術(shù)官劉曹峰持有公司1338萬股股票,，占總股本的3.9%,。

而與紅杉資本有關(guān)聯(lián)的投資基金合計(jì)持有公司6077萬股股票，占總股本的17.6%,；云峰基金旗下Article Light Limited持有的2341萬股流通股,，占總股本的6.8%。

但是被趕鴨子上架后,，其商業(yè)模式可持續(xù)發(fā)展嗎,？

“雖然導(dǎo)流業(yè)務(wù)非常賺錢，但從財(cái)報(bào)來看融360尚未完全實(shí)現(xiàn)盈利,?！鄙鲜霈F(xiàn)金貸平臺(tái)高管進(jìn)一步指出，目前現(xiàn)金貸存在很大的政策性風(fēng)險(xiǎn),。如果這一塊業(yè)務(wù)一旦被監(jiān)管,，其主營業(yè)務(wù)的盈利能力也值得商榷。

此外,，該高管還提出擔(dān)憂：實(shí)際上融360自身也有貸款業(yè)務(wù),，如果他同時(shí)還在給其他平臺(tái)提供大數(shù)據(jù)風(fēng)控服務(wù)，很難保證不將別家平臺(tái)數(shù)據(jù)挪為自用,。

不過,，根據(jù)招股書風(fēng)險(xiǎn)提示，融360方面正在進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整,，將從事貸款業(yè)務(wù)的主體與現(xiàn)有業(yè)務(wù)分離,，這部分業(yè)務(wù)的品牌也將不再采用“融360”。盡管兩種業(yè)務(wù)的風(fēng)控模型是獨(dú)立的,，但這種現(xiàn)狀仍有可能被認(rèn)定為并非獨(dú)立第三方。

就此,，《國際金融報(bào)》記者致電融360客服,，對(duì)方表示，目前在融360 APP上只提供借貸平臺(tái)搜索撮合服務(wù),，融360自身并沒有從事借貸服務(wù),。