報(bào)告期經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)大 4起未決訴訟標(biāo)的額近2億

　　□本報(bào)記者沈右榮

　　從單一風(fēng)電機(jī)組研制與銷售向風(fēng)電一體化服務(wù)邁進(jìn)的浙江運(yùn)達(dá)風(fēng)電正向A股市場沖刺。

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，作為一家地方風(fēng)力發(fā)電企業(yè),，運(yùn)達(dá)風(fēng)電在企業(yè)規(guī)模、融資成本,、運(yùn)營機(jī)制等方面存在明顯劣勢,。

　　最值得一提的是,，其招股書顯示，運(yùn)達(dá)風(fēng)電的應(yīng)收賬款較多,，截至今年上半年,，在其近50億元的資產(chǎn)總額中，55%是應(yīng)收賬款,。

　　運(yùn)達(dá)風(fēng)電成立已有16年,，公司實(shí)控人為浙江省國資委，其連續(xù)三年在全國新增風(fēng)電裝機(jī)容量排名中居第九位,，具有研發(fā),、供應(yīng)鏈等優(yōu)勢。

　　不過,，報(bào)告期,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)明顯，綜合毛利率低于同行,，不少控股子公司陷入虧損困境,。

　　一長期關(guān)注IPO的人士向長江商報(bào)記者表示，運(yùn)達(dá)風(fēng)電最大的短板是負(fù)債過多,，其資產(chǎn)負(fù)債率超過80%,，短期資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱。

　　值得一提的是,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電還有4起未決訴訟,，標(biāo)的額接近2億元。

　　針對上述問題,，長江商報(bào)記者向運(yùn)達(dá)風(fēng)電發(fā)去了采訪函,，并多次致電,，截至發(fā)稿時(shí),，仍未獲得具體回復(fù)。

　　9家子公司5家虧損

　　規(guī)模偏小的地方風(fēng)力發(fā)電企業(yè)運(yùn)達(dá)風(fēng)電經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)較大,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，2014年至今年上半年,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.91億元、38.77億元,、31.34億元,、11.55億元，2015年比2014年增長76.95%,，去年則比2015年下降19.16%,，三年之間，營業(yè)收入經(jīng)歷了猛增和大幅下滑,。今年上半年的營業(yè)收入,，不及2015年的三分之一，也不到去年的一半,。

　　從同期凈利潤看,，報(bào)告期分別為0.18億元、1.34億元,、1.02億元,、0.19億元，扣非后,，2014年為虧損0.07億元,。數(shù)據(jù)顯示，凈利潤呈現(xiàn)過山車走勢,，2015年較2014年猛增了1.06億元,，增幅高達(dá)644.44%，去年較2015年大幅下降23.88%,。今年上半年的凈利潤不及去年全年的五分之一,。

　　對此，運(yùn)達(dá)風(fēng)電解釋稱,，受政策刺激,，國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)出現(xiàn)“搶裝潮”，帶動(dòng)公司業(yè)績快速攀升,。2016年則是受“搶裝潮”透支影響,，導(dǎo)致公司業(yè)績回落。至于今年上半年的業(yè)績數(shù)據(jù)不好看,，這主要是受季節(jié)性影響,，公司的銷售收入主要體現(xiàn)在第四季度，上半年盈利水平一般較低,。

　　除了自身經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)外,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電子公司的經(jīng)營業(yè)績也不理想。

　　招股書顯示,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電擁有8家全資子公司,、1家控股子公司,、6家參股公司。在9家控股子公司中,，3家尚未實(shí)際開展經(jīng)營,，而正常經(jīng)營的5家子公司全部虧損。參股的6家公司中僅有一家開展經(jīng)營,，上半年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入3137.10萬元,，接近去年全年的一半，而凈利潤918.19萬元,，不及去年全年的四成,。

　　剔除運(yùn)達(dá)風(fēng)電所稱的季節(jié)性因素，從去年全年數(shù)據(jù)看,，5家正常經(jīng)營的子公司有2家虧損,、3家微利，其中全資子公司溫嶺斗米尖風(fēng)力發(fā)電去年雖然盈利,，但凈利潤僅有1900元。

　　此外,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電的客戶集中度較高,，也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　報(bào)告期,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電向前五大客戶銷售的收入分別為17.42億元,、34.27億元、29.37億元,、9.49億元,，占當(dāng)期公司營業(yè)收入的79.54%、88.38%,、93.70%,、82.14%。

　　運(yùn)達(dá)風(fēng)電表示,，公司客戶集中度較高的原因是我國風(fēng)電建設(shè)的主要投資者仍是大型電力集團(tuán),，隨著越來越多的民營資本進(jìn)入風(fēng)電投資領(lǐng)域，公司客戶將逐步分散化,。公司同時(shí)提醒,，若未來公司不能擴(kuò)展更多新客戶，或者原有客戶發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生重大變化,，將對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響,。

　　未決訴訟標(biāo)的額近2億

　　先期采購的原材料出現(xiàn)批次性質(zhì)量問題，讓運(yùn)達(dá)風(fēng)電陷入重大訴訟案中,，過億元標(biāo)的額或?qū)⒂绊懫浣?jīng)營業(yè)績,。

　　根據(jù)招股書,，中航惠騰曾是運(yùn)達(dá)風(fēng)電前五大供應(yīng)商。2013年至2014年,，公司向其采購的槳葉出現(xiàn)批次性質(zhì)量問題,，后經(jīng)雙方多次協(xié)商，中航惠騰承諾對問題葉片采取修理,、更換,、加強(qiáng)巡檢等措施，但其并未履行,。因中航惠騰已經(jīng)停止生產(chǎn)經(jīng)營,，且同時(shí)面臨大量訴訟，實(shí)際已無履約能力,，鑒于此,，去年5月，運(yùn)達(dá)風(fēng)電向法院起訴,，要求解除采購合同,，退還采購的槳葉，并要求其返還貨款5823.35萬元及賠償損失2379.37萬元,，共計(jì)8202.72萬元,。

　　去年11月20日，運(yùn)達(dá)風(fēng)電增加訴訟請求,，要求解除與中航惠騰簽訂的另一份合同,，要求中航惠騰退還該合同項(xiàng)下貨款990.58萬元，且二者之間7579.03萬元債務(wù)抵消,。今年7月27日,，該案進(jìn)行了第二次開庭，因案情復(fù)雜一審尚未作出判決,。

　　前述情況表明,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電與中航惠騰兩份合同項(xiàng)下涉及的標(biāo)的金額合計(jì)為1.68億元。

　　與此案相關(guān)聯(lián)的是,，作為被告,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電被3家公司起訴，共涉及標(biāo)的金額2383.85萬元,。

　　具體為,，去年，中航惠騰將其向運(yùn)達(dá)風(fēng)電的三項(xiàng)債權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給上海菁江,、上海瀝高,、天津錦泰，債權(quán)金額分別為734.09萬元、663.96萬元,、985.80萬元,。去年，這三家公司分別向法院提起訴訟,。

　　上述三起案例需以運(yùn)達(dá)風(fēng)電與中航惠騰的法院判決結(jié)果為依據(jù),，目前，三起案件均處于中止?fàn)顟B(tài),。

　　中航惠騰產(chǎn)品質(zhì)量問題給運(yùn)達(dá)風(fēng)電造成的損失不小,。

　　2015年，運(yùn)達(dá)風(fēng)電對64套槳葉更換損失進(jìn)行了計(jì)提,，預(yù)計(jì)更換損失為7679.91 萬元,。公司打算從應(yīng)付中航惠騰的貨款中扣除，計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債100.88萬元,。去年,，計(jì)劃對33套中航惠騰槳葉進(jìn)行更換，損失為4348.57萬元,。今年上半年,，更換了12套槳葉。

　　截至今年上半年,，針對此事預(yù)計(jì)負(fù)債余額為3167.06萬元,。

　　除了上述未決訴訟發(fā)生預(yù)計(jì)負(fù)債外，運(yùn)達(dá)風(fēng)電還存在因壞賬損失和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提資產(chǎn)減值損失現(xiàn)象,。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年運(yùn)達(dá)風(fēng)電無資產(chǎn)減值損失,，2015年為1267.29萬元,，2016年777.78萬元，今年上半年為145.94萬元,。

　　公司解釋,，2015年存貨跌價(jià)損失系750KW 機(jī)組無訂單，對機(jī)組的原材料扣除殘值部分計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,。去年存貨跌價(jià)損失金額為326.33萬元,，主要是針對5MW 樣機(jī)原材料賬面價(jià)值高于市場價(jià)值部分計(jì)提的減值準(zhǔn)備。

　　應(yīng)收賬款占比高短期財(cái)務(wù)壓力大

　　應(yīng)收賬款占比過高或是運(yùn)達(dá)風(fēng)電IPO路上的絆腳石,。

　　運(yùn)達(dá)風(fēng)電財(cái)務(wù)上最突出的問題就是應(yīng)收賬款高企,。

　　數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期,，其應(yīng)收賬款余額分別為7.52億元,、17.68億元、21.94億元、27.89億元,，逐年上升,。同期壞賬準(zhǔn)備為1201.64萬元、1386.04萬元,、1803.46萬元,， 1855.65萬元。應(yīng)收賬款凈額為7.40億元,、17.54億元,、21.76億元、27.71億元,。當(dāng)期,，資產(chǎn)總額為45.81億元、52.38億元,、49.81億元,、49.82億元。應(yīng)收賬款凈額占總資產(chǎn)的比例依次為16.15%,、33.49%,、43.68%、55.62%,。這意味著,，今年上半年，運(yùn)達(dá)風(fēng)電近50億元的總資產(chǎn)中,，一半以上是應(yīng)收賬款,。如果對比當(dāng)期營業(yè)收入，其占比分別達(dá)到 34.32%,、45.59%,、70.00%、241.47%,，上半年的應(yīng)收賬款2.47倍于營業(yè)收入,。

　　運(yùn)達(dá)風(fēng)電稱，應(yīng)收賬款余額較大是風(fēng)電設(shè)備行業(yè)普遍現(xiàn)象,，與風(fēng)電行業(yè)的收款周期較長以及質(zhì)保金制度有關(guān),。2014年至2016年，扣除質(zhì)保金和電量考核款的應(yīng)收賬款余額與資產(chǎn)總額的占比為19.16%,、16.88%,、23.53%。

　　值得一提的是,，去年底及今年6月30日,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)數(shù),，分別為-1.70億元、-5.24億元,，表明其現(xiàn)金凈流出較多,，流入較少。此外,，今年上半年,，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-5億元，表明公司賬面現(xiàn)金大幅減少,。

　　一會(huì)計(jì)師向長江商報(bào)記者表示,，從扣除質(zhì)保金和電量考核款的應(yīng)收賬款余額與資產(chǎn)總額的占比看，這一指標(biāo)并不是很高,，但保金和電量考核款大幅屬于應(yīng)收賬款范疇,，屬于公司未收回的款項(xiàng)，對公司的現(xiàn)金流影響較大,，如果公司的回款能力仍然較弱,，將會(huì)大幅加劇公司的財(cái)務(wù)壓力，甚至?xí)l(fā)財(cái)務(wù)危機(jī),。

　　從償債能力看,，2014年至今年上半年，運(yùn)達(dá)風(fēng)電的資產(chǎn)負(fù)債率85.91%,、86.29%,、83.06%、83.31%,，占比較高,，均高于同業(yè)可比上市公司金風(fēng)科技、湘電股份10個(gè)百分點(diǎn),，比民營企業(yè)華儀電氣高30個(gè)百分點(diǎn),。

　　從短期資產(chǎn)變現(xiàn)能力看，報(bào)告期,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電的流動(dòng)比率 1.01倍、0.83倍,、0.85倍,、0.84倍，速動(dòng)比率 0.57倍,、0.47倍,、0.60倍、0.60倍,，均較弱,。橫向比較，兩指標(biāo)均大幅低于同業(yè)水平。

　　除了負(fù)債水平高外,，運(yùn)達(dá)風(fēng)電的產(chǎn)品毛利率也低于同行,。報(bào)告期，其綜合毛利率為12.59%,、14.42% ,、18.81%、19.25%,，雖然呈逐步上升趨勢,，但低于行業(yè)均值的20.36%、23.86% ,、24.40%,、25.10%。

　　運(yùn)達(dá)風(fēng)電稱,，公司采購的零部件質(zhì)量好,，采購成本較高，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率較低,。此外,，公司銷售規(guī)模較小，在采購和銷售時(shí)議價(jià)能力和龍頭企業(yè)存在差距,，也影響公司毛利率,。