報告期經(jīng)營業(yè)績波動大 4起未決訴訟標的額近2億

　　□本報記者沈右榮

　　從單一風電機組研制與銷售向風電一體化服務(wù)邁進的浙江運達風電正向A股市場沖刺,。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn),，作為一家地方風力發(fā)電企業(yè),，運達風電在企業(yè)規(guī)模,、融資成本、運營機制等方面存在明顯劣勢,。

　　最值得一提的是,，其招股書顯示，運達風電的應(yīng)收賬款較多,，截至今年上半年,，在其近50億元的資產(chǎn)總額中，55%是應(yīng)收賬款,。

　　運達風電成立已有16年,，公司實控人為浙江省國資委,，其連續(xù)三年在全國新增風電裝機容量排名中居第九位，具有研發(fā),、供應(yīng)鏈等優(yōu)勢,。

　　不過，報告期,，運達風電經(jīng)營業(yè)績波動明顯,，綜合毛利率低于同行，不少控股子公司陷入虧損困境,。

　　一長期關(guān)注IPO的人士向長江商報記者表示,，運達風電最大的短板是負債過多，其資產(chǎn)負債率超過80%,，短期資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱,。

　　值得一提的是，運達風電還有4起未決訴訟,，標的額接近2億元,。

　　針對上述問題，長江商報記者向運達風電發(fā)去了采訪函,，并多次致電,，截至發(fā)稿時，仍未獲得具體回復,。

　　9家子公司5家虧損

　　規(guī)模偏小的地方風力發(fā)電企業(yè)運達風電經(jīng)營業(yè)績波動較大。

　　數(shù)據(jù)顯示,，2014年至今年上半年,，運達風電實現(xiàn)營業(yè)收入21.91億元、38.77億元,、31.34億元,、11.55億元，2015年比2014年增長76.95%,，去年則比2015年下降19.16%,，三年之間，營業(yè)收入經(jīng)歷了猛增和大幅下滑,。今年上半年的營業(yè)收入,，不及2015年的三分之一，也不到去年的一半,。

　　從同期凈利潤看,，報告期分別為0.18億元、1.34億元,、1.02億元,、0.19億元,，扣非后，2014年為虧損0.07億元,。數(shù)據(jù)顯示,，凈利潤呈現(xiàn)過山車走勢，2015年較2014年猛增了1.06億元,，增幅高達644.44%,，去年較2015年大幅下降23.88%。今年上半年的凈利潤不及去年全年的五分之一,。

　　對此,，運達風電解釋稱，受政策刺激,，國內(nèi)風電行業(yè)出現(xiàn)“搶裝潮”,，帶動公司業(yè)績快速攀升。2016年則是受“搶裝潮”透支影響,，導致公司業(yè)績回落,。至于今年上半年的業(yè)績數(shù)據(jù)不好看，這主要是受季節(jié)性影響,，公司的銷售收入主要體現(xiàn)在第四季度,，上半年盈利水平一般較低。

　　除了自身經(jīng)營業(yè)績波動外,，運達風電子公司的經(jīng)營業(yè)績也不理想,。

　　招股書顯示，運達風電擁有8家全資子公司,、1家控股子公司,、6家參股公司。在9家控股子公司中,，3家尚未實際開展經(jīng)營,，而正常經(jīng)營的5家子公司全部虧損。參股的6家公司中僅有一家開展經(jīng)營,，上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入3137.10萬元,，接近去年全年的一半，而凈利潤918.19萬元,，不及去年全年的四成,。

　　剔除運達風電所稱的季節(jié)性因素，從去年全年數(shù)據(jù)看,，5家正常經(jīng)營的子公司有2家虧損,、3家微利，其中全資子公司溫嶺斗米尖風力發(fā)電去年雖然盈利,，但凈利潤僅有1900元,。

　　此外,，運達風電的客戶集中度較高，也存在一定風險,。

　　報告期,，運達風電向前五大客戶銷售的收入分別為17.42億元、34.27億元,、29.37億元,、9.49億元，占當期公司營業(yè)收入的79.54%,、88.38%,、93.70%、82.14%,。

　　運達風電表示,，公司客戶集中度較高的原因是我國風電建設(shè)的主要投資者仍是大型電力集團，隨著越來越多的民營資本進入風電投資領(lǐng)域,，公司客戶將逐步分散化,。公司同時提醒，若未來公司不能擴展更多新客戶,，或者原有客戶發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生重大變化,，將對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

　　未決訴訟標的額近2億

　　先期采購的原材料出現(xiàn)批次性質(zhì)量問題,，讓運達風電陷入重大訴訟案中,，過億元標的額或?qū)⒂绊懫浣?jīng)營業(yè)績。

　　根據(jù)招股書,，中航惠騰曾是運達風電前五大供應(yīng)商,。2013年至2014年，公司向其采購的槳葉出現(xiàn)批次性質(zhì)量問題,，后經(jīng)雙方多次協(xié)商，中航惠騰承諾對問題葉片采取修理,、更換,、加強巡檢等措施，但其并未履行,。因中航惠騰已經(jīng)停止生產(chǎn)經(jīng)營,，且同時面臨大量訴訟，實際已無履約能力,，鑒于此,，去年5月，運達風電向法院起訴,，要求解除采購合同,，退還采購的槳葉,，并要求其返還貨款5823.35萬元及賠償損失2379.37萬元，共計8202.72萬元,。

　　去年11月20日,，運達風電增加訴訟請求，要求解除與中航惠騰簽訂的另一份合同,，要求中航惠騰退還該合同項下貨款990.58萬元,，且二者之間7579.03萬元債務(wù)抵消。今年7月27日,，該案進行了第二次開庭,，因案情復雜一審尚未作出判決。

　　前述情況表明,，運達風電與中航惠騰兩份合同項下涉及的標的金額合計為1.68億元,。

　　與此案相關(guān)聯(lián)的是，作為被告,，運達風電被3家公司起訴,，共涉及標的金額2383.85萬元。

　　具體為,，去年,，中航惠騰將其向運達風電的三項債權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給上海菁江、上海瀝高,、天津錦泰,，債權(quán)金額分別為734.09萬元、663.96萬元,、985.80萬元,。去年，這三家公司分別向法院提起訴訟,。

　　上述三起案例需以運達風電與中航惠騰的法院判決結(jié)果為依據(jù),，目前，三起案件均處于中止狀態(tài),。

　　中航惠騰產(chǎn)品質(zhì)量問題給運達風電造成的損失不小,。

　　2015年，運達風電對64套槳葉更換損失進行了計提,，預計更換損失為7679.91 萬元,。公司打算從應(yīng)付中航惠騰的貨款中扣除，計提預計負債100.88萬元,。去年,，計劃對33套中航惠騰槳葉進行更換，損失為4348.57萬元,。今年上半年,，更換了12套槳葉,。

　　截至今年上半年，針對此事預計負債余額為3167.06萬元,。

　　除了上述未決訴訟發(fā)生預計負債外,，運達風電還存在因壞賬損失和存貨跌價準備計提資產(chǎn)減值損失現(xiàn)象。

　　數(shù)據(jù)顯示,，2014年運達風電無資產(chǎn)減值損失,，2015年為1267.29萬元，2016年777.78萬元,，今年上半年為145.94萬元,。

　　公司解釋，2015年存貨跌價損失系750KW 機組無訂單,，對機組的原材料扣除殘值部分計提了存貨跌價準備,。去年存貨跌價損失金額為326.33萬元，主要是針對5MW 樣機原材料賬面價值高于市場價值部分計提的減值準備,。

　　應(yīng)收賬款占比高短期財務(wù)壓力大

　　應(yīng)收賬款占比過高或是運達風電IPO路上的絆腳石,。

　　運達風電財務(wù)上最突出的問題就是應(yīng)收賬款高企。

　　數(shù)據(jù)顯示,，報告期,，其應(yīng)收賬款余額分別為7.52億元、17.68億元,、21.94億元,、27.89億元，逐年上升,。同期壞賬準備為1201.64萬元,、1386.04萬元、1803.46萬元,， 1855.65萬元,。應(yīng)收賬款凈額為7.40億元、17.54億元,、21.76億元,、27.71億元。當期,，資產(chǎn)總額為45.81億元、52.38億元,、49.81億元,、49.82億元。應(yīng)收賬款凈額占總資產(chǎn)的比例依次為16.15%,、33.49%,、43.68%,、55.62%。這意味著,，今年上半年,，運達風電近50億元的總資產(chǎn)中，一半以上是應(yīng)收賬款,。如果對比當期營業(yè)收入,，其占比分別達到 34.32%、45.59%,、70.00%,、241.47%，上半年的應(yīng)收賬款2.47倍于營業(yè)收入,。

　　運達風電稱,，應(yīng)收賬款余額較大是風電設(shè)備行業(yè)普遍現(xiàn)象，與風電行業(yè)的收款周期較長以及質(zhì)保金制度有關(guān),。2014年至2016年,，扣除質(zhì)保金和電量考核款的應(yīng)收賬款余額與資產(chǎn)總額的占比為19.16%、16.88%,、23.53%,。

　　值得一提的是，去年底及今年6月30日,，運達風電的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù),，分別為-1.70億元、-5.24億元,，表明其現(xiàn)金凈流出較多,，流入較少。此外,，今年上半年,，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-5億元，表明公司賬面現(xiàn)金大幅減少,。

　　一會計師向長江商報記者表示,，從扣除質(zhì)保金和電量考核款的應(yīng)收賬款余額與資產(chǎn)總額的占比看，這一指標并不是很高,，但保金和電量考核款大幅屬于應(yīng)收賬款范疇,，屬于公司未收回的款項，對公司的現(xiàn)金流影響較大,，如果公司的回款能力仍然較弱,，將會大幅加劇公司的財務(wù)壓力，甚至會引發(fā)財務(wù)危機。

　　從償債能力看,，2014年至今年上半年,，運達風電的資產(chǎn)負債率85.91%、86.29%,、83.06%,、83.31%，占比較高,，均高于同業(yè)可比上市公司金風科技,、湘電股份10個百分點，比民營企業(yè)華儀電氣高30個百分點,。

　　從短期資產(chǎn)變現(xiàn)能力看,，報告期，運達風電的流動比率 1.01倍,、0.83倍,、0.85倍、0.84倍,，速動比率 0.57倍,、0.47倍、0.60倍,、0.60倍,，均較弱。橫向比較,，兩指標均大幅低于同業(yè)水平,。

　　除了負債水平高外，運達風電的產(chǎn)品毛利率也低于同行,。報告期,，其綜合毛利率為12.59%、14.42% ,、18.81%,、19.25%，雖然呈逐步上升趨勢,，但低于行業(yè)均值的20.36%,、23.86% 、24.40%,、25.10%,。

　　運達風電稱，公司采購的零部件質(zhì)量好,，采購成本較高,，導致產(chǎn)品毛利率較低,。此外，公司銷售規(guī)模較小,，在采購和銷售時議價能力和龍頭企業(yè)存在差距，也影響公司毛利率,。