近期，港口煤炭價格出現(xiàn)松動,，5500大卡主流成交價在720—725元/噸,。之前停產(chǎn)減產(chǎn)的煤礦有復(fù)產(chǎn)意愿,，供應(yīng)預(yù)期增加,。后市，煤炭價格是否會繼續(xù)下跌呢?

　　調(diào)控手段更加成熟

　　近日,，國家發(fā)改委召開座談會,，專題研究推進電煤直購直銷、中長期合同簽訂,、煤炭迎峰度冬保供穩(wěn)價等工作,，并就進一步做好重點地區(qū)迎峰度冬電煤供應(yīng)保障進行檢查落實。今年的政策調(diào)控傾向于保證煤炭供應(yīng),、穩(wěn)定煤炭價格,，調(diào)控手段更加成熟。

　　10月11日,，秦皇島港煤炭庫存首次突破700萬噸大關(guān),。10月23日，達到745萬噸的近期新高,。秦皇島港庫存增加的主要原因是政府為了保證煤炭供應(yīng),、穩(wěn)定煤炭價格，重點加大了發(fā)往秦皇島港的煤炭數(shù)量,。與此同時,，環(huán)渤海四港庫存增幅小于秦皇島港,，發(fā)往其他港口的煤炭部分流向秦皇島港。

　　運力暫時受影響

　　大秦鐵路檢修10月25日已經(jīng)展開,，每天檢修約3小時,，影響煤炭日均發(fā)運量25萬噸。檢修將一直持續(xù)到11月15日,。

　　此外,，10月1日起黃驊港停止接收汽運煤，汽運煤最后一塊陣地丟失,。環(huán)渤海港口禁止接收汽運煤,，運輸壓力全部轉(zhuǎn)移到鐵路運輸，造成鐵路運力的緊張,。汽運煤方便靈活的特點對調(diào)節(jié)港口庫存起到積極作用,，而目前汽運煤調(diào)節(jié)作用喪失。特別是在運力緊張的情況下,，即使煤礦產(chǎn)地有煤,，短期也不能迅速運抵港口到達終端手中,。

　　下游需求旺盛

　　需求的一個不確定因素是市場對冬季環(huán)保限煤,、禁煤造成需求下滑存在擔(dān)憂。近幾年,，每年冬季都會出臺環(huán)保減煤政策,，只是今年力度更大。今年前三季度,，鋼鐵,、有色、水泥等高耗能行業(yè)供給側(cè)改革與環(huán)保政策疊加,，但宏觀經(jīng)濟依然保持中高速增長,，3月與7月的火力發(fā)電量創(chuàng)下7.7%與10.5%的增速。所以說,，環(huán)保限煤對需求會有影響,，但需求不會因為環(huán)保因素而大幅下滑。

　　截至10月25日,，秦皇島錨地船舶88艘,，預(yù)到船舶19艘;黃驊港錨地船舶76艘，預(yù)到船舶25艘,。港口錨地船舶與預(yù)到港船舶數(shù)量較多,，表明下游需求依然旺盛。

　　電廠將加大補庫力度

　　今年沿海六大電廠的庫存大幅低于往年同期,。雖然近期庫存增加,，從10月16日的941.32萬噸提升至10月26日的1108.92萬噸，但仍低于去年同期的1212萬噸,。庫存偏低為后期煤炭價格穩(wěn)定創(chuàng)造了有利條件,。

　　動力煤需求季節(jié)性特征明顯，每年11—12月是取暖用煤旺季,。即將進入11月,，水力發(fā)電大幅萎縮，電廠將加大補庫力度,，迎峰度冬,。

　　具體操作建議上,，對于電廠來說,，可以買入1801合約進行部分套保;對于貿(mào)易商來說，可以買入1801合約來對沖風(fēng)險;對于個人投資者來說,，可以逢回調(diào)小倉位建立1801合約多頭頭寸,。