3400點關口，大盤冷不丁地打起冷顫,。昨日滬深股指聯(lián)袂回調(diào),，創(chuàng)業(yè)板領跌兩市,，全市場下跌股票數(shù)量超過2700只，剛剛“暖”起來的市場再度顯露冬意,。對于上周指數(shù)站上3400點臺階,，市場空頭原本就認為根基不穩(wěn)，本周一指數(shù)回調(diào)無疑令這一觀點更有市場,；但從業(yè)績?nèi)緢髞砜矗鹑?、消費,、周期等行業(yè)景氣仍然向好，市場向下風險也不大,。究竟是“牛回頭”還是階段見頂,，多空陣營爭論不休,。分析人士認為,，在布局時投資者不妨將眼光放遠些,，市場價值投資之風勁吹氛圍下，11月行情仍有望延續(xù)價值風格,，建議投資者以三季報為導向,，結合估值水平提前布局績優(yōu)白馬股,。

3400點折返

上周后半段，滬綜指在3400點之上短暫“過把癮”后,，本周一即展開深度回調(diào),。昨日滬綜指低開后快速跳水，盤中最低時一度逼近3350點,，之后受家電、保險等品種支撐,，以極為溫和的方式逐漸收窄跌幅,，至收盤時，跌幅仍達到0.77%,，報收3390.34點。

從K線圖上看,，3350點區(qū)域恰好是10月市場行情的起點,。這也意味著,，倘若昨日指數(shù)跌破該點位，整個十月的市場漲幅將一筆勾銷,。開盤后短短半小時即跌去大盤1個月漲幅,，足見此番下跌來勢洶洶。

盤面上,，昨日主要市場指數(shù)全線盡墨，深成指跌幅也達到1.15%,，創(chuàng)業(yè)板下跌2.12%,，領跌兩市，就連“表現(xiàn)較好”的上證50指數(shù)跌幅也達到0.18%,。行業(yè)方面,，除家用電器指數(shù)一枝獨秀，微弱上漲0.16%,，其余27個申萬行業(yè)指數(shù)悉數(shù)下跌，跌幅超過2%的板塊多達9個,。隨著市場“空氣”彌漫,，投資者參與題材概念交易的熱情快速降溫，盤中不少概念指數(shù)紛紛由紅轉綠,，至收盤時，僅有打板指數(shù)孤軍奮戰(zhàn)維持上漲,。

西部證券分析師黃錚指出,，釀酒、證券等上周強勢板塊本周一快速調(diào)整,，挫傷市場短期人氣，并且商品期貨的短期調(diào)整壓力也關聯(lián)A股市場情緒,，周一進行大幅調(diào)整其實在情理之中。

信達證券分析師谷永濤強調(diào),，周一市場回調(diào)還受到債券市場影響,。近期國債到期收益率持續(xù)上行,，銀行間利率前期出現(xiàn)回落后近期波動加大，并未呈現(xiàn)持續(xù)的寬松,，市場利率中樞的抬升壓制了股市的估值水平,，導致市場出現(xiàn)回調(diào)。

是走還是留

A股市場上,，大幅回調(diào)并不罕見，真正擾動人心的是,，行情陷入多空膠著時投資者該順勢了結,、出局避險，還是堅定信念,，持股待漲。短期來看,，滬綜指對于3400點收復的有效性是值得商榷的,，這一觀點得到諸多主流券商認可。

黃錚認為,，市場高位回落,，主要是上周大盤收復3400點過程中熱點單一，領漲板塊并不持續(xù),。當場內(nèi)熱點反復切換的時候，盤面表現(xiàn)出的多空博弈,，其實也是對指數(shù)進一步上行的質(zhì)疑,。此外，部分板塊和個股在指數(shù)沖關后呈現(xiàn)滯后狀態(tài),，少量領漲個股表現(xiàn)優(yōu)于指數(shù)，這決定近期市場較難打開更大上升空間,。

值得注意的是,，當前正值三季報業(yè)績披露收官階段，絕大多數(shù)上市公司前三季度盈利表現(xiàn)都浮出水面,，正是股價遭遇業(yè)績證偽與坐實的關鍵時期。同時,，作為宏觀經(jīng)濟的“縮小版”,，上市公司整體業(yè)績表現(xiàn)的錨定，也為預判經(jīng)濟走勢提供了可供參考的窗口,。無論是微觀還是宏觀層面而言，布局資本市場的不確定性都在邊際收斂,。

截至10月29日,，A股共有2469家上市公司披露三季報，占上市公司總數(shù)的72.53%,。從全部A股(剔除金融、“兩桶油”)的凈利潤增速與營收增速來看,，凈利潤增速保持43.87%的水平,，好于二季度的35.17%，且上漲幅度大于營收上漲幅度,，說明A股的盈利能力環(huán)比改善的增速上升。從大類板塊看，周期,、制造保持凈利潤高增速,，但增速略有下滑；消費,、TMT凈利潤增速較中報有所上升。從一級行業(yè)來看,，三季度凈利潤同比增速較二季度增加的行業(yè)有化工,、電氣設備,、食品飲料,、紡織服裝,、醫(yī)藥生物、休閑服務,、輕工制造,、計算機和通信。

從這個意義上判斷,，此次下跌更像是一次上漲中繼，是老股民口中千金難買的“?；仡^”,。目前，主流券商分析師對中期行情的判斷也大多不悲觀。

光大證券分析師張安寧認為,，供給側因素驅動下,，企業(yè)盈利增速仍處于高位，特別是行業(yè)龍頭盈利增長具有較強韌性,。從市場基本面環(huán)境看，10月之后,，市場能見度將有所下降,，但由于金融、消費,、周期等行業(yè)龍頭權重股業(yè)績?nèi)匀幌蚝茫袌鱿蛳嘛L險并不大。

萬和證券也認為,，從滬指六連漲方面來看,，指數(shù)仍需一定的鞏固盤整期,，短線指數(shù)或仍將維持震蕩運行的格局,，對于指數(shù)技術調(diào)整投資者不必恐慌,，中長期來看，仍將是震蕩向上格局,。

跌出來的“買”點

那么,，市場短期震蕩概率加大格局下,，投資者應該如何投資布局呢,？

西部證券分析師王璐認為,，在宏觀基本面平穩(wěn)運行、流動性環(huán)境不松不緊和政策紅利持續(xù)釋放的支持下,，11月A股延續(xù)強勢格局仍是大概率事件,。

“市場風格的輪動會帶動場內(nèi)熱點交替表現(xiàn)，圍繞現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設,、供給側結構性改革、鼓勵新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等紅利正處于加速釋放階段,，相關主題品種投資的發(fā)展空間值得期待,，在A股市場也存在反復表現(xiàn)的機會,。可適當關注國企改革,、‘一帶一路’等主題中績優(yōu)藍籌,，以及估值合理的新能源、環(huán)保,、生物醫(yī)藥等品種?！蓖蹊幢硎?。

張安寧認為，堅守業(yè)績,、把握結構性仍然是配置重點,。建議關注業(yè)績回升,、估值較低的金融以及業(yè)績回升但估值較為合理的非地產(chǎn)鏈消費板塊，如醫(yī)藥,、食品飲料,、電子、商貿(mào)零售等行業(yè)龍頭,。

西南證券對后市持“結構性行情繼續(xù)”觀點。其認為,，四季度市場將迎來估值切換,。金融與核心資產(chǎn)外，可以重點關注創(chuàng)新成長,。短期重點關注其中三季報業(yè)績超預期公司；另外經(jīng)過較長時間的消化,，成長股中估值成長匹配的標的也在增加,，建議左側自下而上精選優(yōu)質(zhì)成長股,。