3400點(diǎn)關(guān)口，大盤冷不丁地打起冷顫,。昨日滬深股指聯(lián)袂回調(diào),，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跌兩市,，全市場(chǎng)下跌股票數(shù)量超過(guò)2700只,，剛剛“暖”起來(lái)的市場(chǎng)再度顯露冬意。對(duì)于上周指數(shù)站上3400點(diǎn)臺(tái)階,，市場(chǎng)空頭原本就認(rèn)為根基不穩(wěn),，本周一指數(shù)回調(diào)無(wú)疑令這一觀點(diǎn)更有市場(chǎng)；但從業(yè)績(jī)?nèi)緢?bào)來(lái)看,，金融,、消費(fèi)、周期等行業(yè)景氣仍然向好,，市場(chǎng)向下風(fēng)險(xiǎn)也不大,。究竟是“牛回頭”還是階段見(jiàn)頂,，多空陣營(yíng)爭(zhēng)論不休,。分析人士認(rèn)為，在布局時(shí)投資者不妨將眼光放遠(yuǎn)些,，市場(chǎng)價(jià)值投資之風(fēng)勁吹氛圍下,，11月行情仍有望延續(xù)價(jià)值風(fēng)格，建議投資者以三季報(bào)為導(dǎo)向,，結(jié)合估值水平提前布局績(jī)優(yōu)白馬股,。

3400點(diǎn)折返

上周后半段，滬綜指在3400點(diǎn)之上短暫“過(guò)把癮”后，本周一即展開深度回調(diào),。昨日滬綜指低開后快速跳水,，盤中最低時(shí)一度逼近3350點(diǎn)，之后受家電,、保險(xiǎn)等品種支撐,，以極為溫和的方式逐漸收窄跌幅，至收盤時(shí),，跌幅仍達(dá)到0.77%,，報(bào)收3390.34點(diǎn)。

從K線圖上看,，3350點(diǎn)區(qū)域恰好是10月市場(chǎng)行情的起點(diǎn),。這也意味著，倘若昨日指數(shù)跌破該點(diǎn)位,，整個(gè)十月的市場(chǎng)漲幅將一筆勾銷,。開盤后短短半小時(shí)即跌去大盤1個(gè)月漲幅，足見(jiàn)此番下跌來(lái)勢(shì)洶洶,。

盤面上,，昨日主要市場(chǎng)指數(shù)全線盡墨，深成指跌幅也達(dá)到1.15%,，創(chuàng)業(yè)板下跌2.12%,，領(lǐng)跌兩市，就連“表現(xiàn)較好”的上證50指數(shù)跌幅也達(dá)到0.18%,。行業(yè)方面,，除家用電器指數(shù)一枝獨(dú)秀，微弱上漲0.16%,，其余27個(gè)申萬(wàn)行業(yè)指數(shù)悉數(shù)下跌,，跌幅超過(guò)2%的板塊多達(dá)9個(gè)。隨著市場(chǎng)“空氣”彌漫,，投資者參與題材概念交易的熱情快速降溫,，盤中不少概念指數(shù)紛紛由紅轉(zhuǎn)綠，至收盤時(shí),，僅有打板指數(shù)孤軍奮戰(zhàn)維持上漲,。

西部證券分析師黃錚指出，釀酒,、證券等上周強(qiáng)勢(shì)板塊本周一快速調(diào)整,，挫傷市場(chǎng)短期人氣，并且商品期貨的短期調(diào)整壓力也關(guān)聯(lián)A股市場(chǎng)情緒,，周一進(jìn)行大幅調(diào)整其實(shí)在情理之中,。

信達(dá)證券分析師谷永濤強(qiáng)調(diào),，周一市場(chǎng)回調(diào)還受到債券市場(chǎng)影響。近期國(guó)債到期收益率持續(xù)上行,，銀行間利率前期出現(xiàn)回落后近期波動(dòng)加大,，并未呈現(xiàn)持續(xù)的寬松，市場(chǎng)利率中樞的抬升壓制了股市的估值水平,，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào),。

是走還是留

A股市場(chǎng)上，大幅回調(diào)并不罕見(jiàn),，真正擾動(dòng)人心的是,，行情陷入多空膠著時(shí)投資者該順勢(shì)了結(jié)、出局避險(xiǎn),，還是堅(jiān)定信念,，持股待漲。短期來(lái)看,，滬綜指對(duì)于3400點(diǎn)收復(fù)的有效性是值得商榷的,，這一觀點(diǎn)得到諸多主流券商認(rèn)可。

黃錚認(rèn)為,，市場(chǎng)高位回落,，主要是上周大盤收復(fù)3400點(diǎn)過(guò)程中熱點(diǎn)單一，領(lǐng)漲板塊并不持續(xù),。當(dāng)場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)反復(fù)切換的時(shí)候,，盤面表現(xiàn)出的多空博弈，其實(shí)也是對(duì)指數(shù)進(jìn)一步上行的質(zhì)疑,。此外,，部分板塊和個(gè)股在指數(shù)沖關(guān)后呈現(xiàn)滯后狀態(tài)，少量領(lǐng)漲個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)于指數(shù),，這決定近期市場(chǎng)較難打開更大上升空間。

值得注意的是,，當(dāng)前正值三季報(bào)業(yè)績(jī)披露收官階段,，絕大多數(shù)上市公司前三季度盈利表現(xiàn)都浮出水面，正是股價(jià)遭遇業(yè)績(jī)證偽與坐實(shí)的關(guān)鍵時(shí)期,。同時(shí),，作為宏觀經(jīng)濟(jì)的“縮小版”，上市公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)的錨定,，也為預(yù)判經(jīng)濟(jì)走勢(shì)提供了可供參考的窗口,。無(wú)論是微觀還是宏觀層面而言，布局資本市場(chǎng)的不確定性都在邊際收斂,。

截至10月29日,，A股共有2469家上市公司披露三季報(bào)，占上市公司總數(shù)的72.53%。從全部A股(剔除金融,、“兩桶油”)的凈利潤(rùn)增速與營(yíng)收增速來(lái)看,，凈利潤(rùn)增速保持43.87%的水平，好于二季度的35.17%,，且上漲幅度大于營(yíng)收上漲幅度,，說(shuō)明A股的盈利能力環(huán)比改善的增速上升。從大類板塊看,，周期,、制造保持凈利潤(rùn)高增速，但增速略有下滑,；消費(fèi),、TMT凈利潤(rùn)增速較中報(bào)有所上升。從一級(jí)行業(yè)來(lái)看,，三季度凈利潤(rùn)同比增速較二季度增加的行業(yè)有化工,、電氣設(shè)備、食品飲料,、紡織服裝,、醫(yī)藥生物、休閑服務(wù),、輕工制造,、計(jì)算機(jī)和通信。

從這個(gè)意義上判斷,，此次下跌更像是一次上漲中繼,，是老股民口中千金難買的“牛回頭”,。目前,，主流券商分析師對(duì)中期行情的判斷也大多不悲觀。

光大證券分析師張安寧認(rèn)為,，供給側(cè)因素驅(qū)動(dòng)下,，企業(yè)盈利增速仍處于高位，特別是行業(yè)龍頭盈利增長(zhǎng)具有較強(qiáng)韌性,。從市場(chǎng)基本面環(huán)境看,，10月之后，市場(chǎng)能見(jiàn)度將有所下降,，但由于金融,、消費(fèi)、周期等行業(yè)龍頭權(quán)重股業(yè)績(jī)?nèi)匀幌蚝?，市?chǎng)向下風(fēng)險(xiǎn)并不大,。

萬(wàn)和證券也認(rèn)為,，從滬指六連漲方面來(lái)看，指數(shù)仍需一定的鞏固盤整期,，短線指數(shù)或仍將維持震蕩運(yùn)行的格局,，對(duì)于指數(shù)技術(shù)調(diào)整投資者不必恐慌，中長(zhǎng)期來(lái)看,，仍將是震蕩向上格局,。

跌出來(lái)的“買”點(diǎn)

那么，市場(chǎng)短期震蕩概率加大格局下,，投資者應(yīng)該如何投資布局呢,？

西部證券分析師王璐認(rèn)為，在宏觀基本面平穩(wěn)運(yùn)行,、流動(dòng)性環(huán)境不松不緊和政策紅利持續(xù)釋放的支持下,，11月A股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局仍是大概率事件。

“市場(chǎng)風(fēng)格的輪動(dòng)會(huì)帶動(dòng)場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)交替表現(xiàn),，圍繞現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè),、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、鼓勵(lì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等紅利正處于加速釋放階段,，相關(guān)主題品種投資的發(fā)展空間值得期待,，在A股市場(chǎng)也存在反復(fù)表現(xiàn)的機(jī)會(huì)?？蛇m當(dāng)關(guān)注國(guó)企改革,、‘一帶一路’等主題中績(jī)優(yōu)藍(lán)籌，以及估值合理的新能源,、環(huán)保,、生物醫(yī)藥等品種?！蓖蹊幢硎?。

張安寧認(rèn)為，堅(jiān)守業(yè)績(jī),、把握結(jié)構(gòu)性仍然是配置重點(diǎn),。建議關(guān)注業(yè)績(jī)回升、估值較低的金融以及業(yè)績(jī)回升但估值較為合理的非地產(chǎn)鏈消費(fèi)板塊,，如醫(yī)藥、食品飲料,、電子,、商貿(mào)零售等行業(yè)龍頭。

西南證券對(duì)后市持“結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)”觀點(diǎn),。其認(rèn)為,，四季度市場(chǎng)將迎來(lái)估值切換,。金融與核心資產(chǎn)外，可以重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新成長(zhǎng),。短期重點(diǎn)關(guān)注其中三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期公司,；另外經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的消化，成長(zhǎng)股中估值成長(zhǎng)匹配的標(biāo)的也在增加,，建議左側(cè)自下而上精選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股,。