“不過,，整體而言,，市場‘以龍為首’的馬太效應(yīng)仍明顯，短期內(nèi)看不到調(diào)轉(zhuǎn)船頭的可能，部分低配行業(yè),、遇冷行業(yè)的階段性回暖,，集中在有業(yè)績支撐的龍頭個股,，可以認(rèn)為是資金抱團對象的擴容,，但背后的深層邏輯沒有改變?！鼻笆鏊侥紮C構(gòu)人士認(rèn)為,。

追逐龍頭仍將持續(xù)

盡管今年以來龍頭股已經(jīng)積累了相當(dāng)漲幅，但資金對于龍頭股的追逐仍舊持續(xù)。以公募基金為例,，廣發(fā)證券策略分析師指出,，三季度公募對金融龍頭、周期龍頭,、成長龍頭均有加倉,，因此“以大為美、龍頭占優(yōu)”的投資風(fēng)格得以延續(xù),。有兩個數(shù)據(jù)可以表明這一趨勢,，一是行業(yè)龍頭組合(選取申萬二級行業(yè)中市值和收入綜合排序第一的公司)，今年初以來龍頭股指數(shù)相比大盤的超額收益高達(dá)29%,，三季度以來超額收益11%,，基金對這103只行業(yè)龍頭股的配置比例已連續(xù)5個季度上行,，目前對103只龍頭股的配置比例高達(dá)25%,；二是基金對創(chuàng)業(yè)板的配置比例仍處下降通道，但對創(chuàng)業(yè)板市值前30%的公司在連續(xù)減倉后已悄然加倉,，可見年初至今經(jīng)歷了從消費龍頭到金融龍頭,，再到周期龍頭的輪動后，創(chuàng)業(yè)板成長龍頭也逐步進(jìn)入資金視野,。

從基金前十大重倉股的持股集中度來看,，基金“抱團龍頭”也在延續(xù)。長江證券分析師張宇生認(rèn)為,，基金三季報中配置結(jié)構(gòu)的變化比配置行業(yè)的變化更為關(guān)鍵,。2017年龍頭公司配置占比持續(xù)提升的趨勢在三季度延續(xù)，龍頭公司的集中配置呈現(xiàn)出較高水平,，而且正在逐步擴散,。這樣的趨勢或許仍將是未來較長一段時間內(nèi)基金配置中最值得關(guān)注的趨勢，基金或從分散配置重回集中配置,。

站在目前的時點,，一些接受中國證券報記者采訪的市場人士認(rèn)為，以茅臺為代表的白馬龍頭股如此強勁的表現(xiàn)有其合理性,，并且這種市場風(fēng)格特征仍有延續(xù)空間,。

“茅臺股價表現(xiàn)背后，實際上體現(xiàn)了資金對于自由現(xiàn)金流的追逐,?！碧祜L(fēng)證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉煜輝表示，無論是茅臺,，還是海外上市的阿里,、騰訊等公司，都在快速地聚攏現(xiàn)金流。事實上,，在A股市場中,，投資者能夠找到的確定性就是大消費，因此抱團取暖,、資金越來越集中,。這一趨勢目前來看尚沒有結(jié)束跡象，明年延續(xù)的概率更大,，直至白馬龍頭與中小市值股票的市盈率差異趨于收斂,，這種狀態(tài)才可能會被打破。