中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：11月3日，證監(jiān)會第十七屆發(fā)行審核委員會將召開2017年第24次發(fā)行審核委員會工作會議。審核鉅泉光電科技（上海）股份有限公司（以下簡稱：鉅泉光電）首發(fā)申請,。

鉅泉光電的主營業(yè)務(wù)為智能電網(wǎng)終端設(shè)備芯片的研發(fā),、設(shè)計與銷售，主要產(chǎn)品包括電能計量芯片,、載波通信芯片和智能電表MCU芯片等。公司分別于2016年6月24日、2017年10月23日報送首次公開發(fā)行股票招股說明書,，擬在上交所公開發(fā)行不超過1440萬股。公司本次募集資金投資金額26,364.55萬元用于高精度直流計量芯片開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目,、基于32位MCU的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通訊控制方案開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目,。鉅泉光電本次IPO的保薦機構(gòu)為國金證券?！?/p>

招股書顯示,，2014年-2017年1-6月，公司營業(yè)收入分別為1.47億元,、1.50億元,、1.63億元、0.87億元,，凈利潤分別為3972萬元,、3517萬元、3465萬元,、1509萬元,，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2937萬元、2296萬元,、2242萬元,、1418萬元。

以上數(shù)據(jù)顯示,，2014年-2016年,，公司連續(xù)三年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤均低于3000萬元,，即未達(dá)ipo隱形紅線。和訊網(wǎng)報道,，盡管3000萬的凈利門檻雖不是企業(yè)申報IPO絕對的硬性指標(biāo),。但從今年IPO被否的數(shù)據(jù)來看，凈利潤在3000萬以下過會難度仍然較大,。鉅泉光電扣非凈利不足3000萬元闖關(guān)上交所主板,，將面臨不小壓力。

公司凈利潤在報告期內(nèi)有所下降,，由2014年的3972萬元降至2017年1-6月的1509萬元,，公司也在招股書中稱，未來凈利潤可能無法保持持續(xù)增長,，甚至面臨大幅下滑的風(fēng)險,。

招股書顯示，公司股權(quán)相對分散,，不存在控股股東和實際控制人,。截至招股書簽署日，持有公司5%以上股權(quán)的股東鉅泉香港,、高華投資,、東陞投資和炬力集成分別持有公司22.65%、11.67%,、10.76%和8.75%的股權(quán),。公司股權(quán)分散導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)存在一定的不穩(wěn)定性，可能導(dǎo)致公司未來股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,，進(jìn)而影響公司經(jīng)營政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性,，公司面臨股權(quán)分散的風(fēng)險,。

針對上述內(nèi)容，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)采訪鉅泉光電董秘辦,，截至發(fā)稿未收到回復(fù),。

　　扣非后凈利不達(dá)ipo隱形紅線

招股書顯示，2014年-2017年1-6月,，公司營業(yè)收入分別為1.47億元,、1.50億元、1.63億元,、0.87億元,，凈利潤分別為3972萬元、3517萬元,、3465萬元,、1509萬元,，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2937萬元、2296萬元,、2242萬元,、1418萬元。

上述數(shù)據(jù)顯示,，2014年-2016年,，公司連續(xù)三年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤均低于3000萬元，即未達(dá)ipo隱形紅線,。

和訊網(wǎng)報道,，在公司利潤并不突出的情況下，此次IPO申報的竟是上交所主板,。盡管3000萬的凈利門檻雖不是企業(yè)申報IPO絕對的硬性指標(biāo),。但從今年IPO被否的數(shù)據(jù)來看，凈利潤在3000萬以下過會難度仍然較大,。此番,，鉅泉光電扣非凈利不足3000萬元闖關(guān)上交所主板，將面臨不小壓力,。

　　公司凈利潤下滑

招股書顯示,，2014年-2017年1-6月，公司實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3,971.81萬元,、3,517.06萬元,、3,465.18萬元和1,508.97萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2,936.93萬元,、2,295.85萬元,、2,241.63萬元和1,418.17萬元，在報告期內(nèi)有所下降但趨于平穩(wěn),。

以上數(shù)據(jù)顯示,，公司凈利潤在報告期內(nèi)有所下降，由2014年的3972萬元降至2017年1-6月的1509萬元,。

公司稱,，2015年和2016年凈利潤下降主要源于：1）公司加大對寬帶載波芯片及電能表MCU產(chǎn)品的研發(fā)力度，增加了研發(fā)投入,，但市場銷售相對研發(fā)滯后,，尚未充分體現(xiàn)銷售收入和利潤；2）報告期初市場競爭格局未定,，價格競爭較為激烈,，2015年相比2014年電能計量芯片、尤其是三相計量芯片產(chǎn)品的售價進(jìn)一步下降,，2016年起競爭格局已經(jīng)基本形成,，相比2015年雖有所下降但降幅收窄,；2017年1-6月隨著高毛利載波芯片產(chǎn)品銷量的持續(xù)增長，公司營業(yè)利潤和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤企穩(wěn)回升,。

公司提示風(fēng)險,，除市場競爭和研發(fā)投入會對公司盈利能力造成影響之外，還跟行業(yè)發(fā)展,、產(chǎn)業(yè)政策,、渠道開發(fā)情況等多種因素密切相關(guān)，如果未來上述因素發(fā)生重大變化,，公司的凈利潤可能無法保持持續(xù)增長,，甚至面臨大幅下滑的風(fēng)險。

　　公司無實際控制人

招股書顯示,，公司股權(quán)相對分散,，不存在控股股東和實際控制人。截至本招股書簽署日,，持有公司5%以上股權(quán)的股東鉅泉香港,、高華投資、東陞投資和炬力集成分別持有公司22.65%,、11.67%,、10.76%和8.75%的股權(quán)。

截至本招股書簽署之日,，公司共有30名股東,。其中，持股比例超過5%共有4名,，第一大股東鉅泉香港持股比例為22.65%,，第二大股東高華投資持股比例11.67%，第三大股東東陞投資持股比例為10.76%,，第四大股東炬力集成持股比例為8.75%,，單獨的任一股東均不具有持股比例的絕對優(yōu)勢。

公司稱,，股權(quán)的分散與制衡雖然有利于提高決策的科學(xué)性,，但也可能造成公司在進(jìn)行重大生產(chǎn)經(jīng)營和投資等決策時,，因決策效率降低而貽誤業(yè)務(wù)發(fā)展機遇,，造成公司生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)營業(yè)績的波動。另外,，公司股權(quán)分散導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)存在一定的不穩(wěn)定性,，可能導(dǎo)致公司未來股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，進(jìn)而影響公司經(jīng)營政策的穩(wěn)定性,、連續(xù)性,，公司面臨股權(quán)分散的風(fēng)險,。

　　存貨逐年增長

招股書顯示，2014年-2017年1-6月,，公司存貨凈額分別為2,180.05萬元,、2,914.29萬元、3,824.48萬元,、4,017.56萬元,，其占流動資產(chǎn)的比例分別為12.95%、16.97%,、24.40%,、29.34%。存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.15,、3.04,、2.60、2.34,。存貨周轉(zhuǎn)率水平低于同行業(yè)可比上市公司,。