中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：11月3日，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)行審核委員會(huì)將召開(kāi)2017年第24次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議,。審核鉅泉光電科技（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：鉅泉光電）首發(fā)申請(qǐng),。

鉅泉光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能電網(wǎng)終端設(shè)備芯片的研發(fā),、設(shè)計(jì)與銷售，主要產(chǎn)品包括電能計(jì)量芯片,、載波通信芯片和智能電表MCU芯片等,。公司分別于2016年6月24日、2017年10月23日?qǐng)?bào)送首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū),，擬在上交所公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1440萬(wàn)股,。公司本次募集資金投資金額26,364.55萬(wàn)元用于高精度直流計(jì)量芯片開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、基于32位MCU的工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通訊控制方案開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,。鉅泉光電本次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券,。　

招股書(shū)顯示,，2014年-2017年1-6月,，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.47億元、1.50億元,、1.63億元,、0.87億元，凈利潤(rùn)分別為3972萬(wàn)元,、3517萬(wàn)元,、3465萬(wàn)元、1509萬(wàn)元,，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2937萬(wàn)元,、2296萬(wàn)元、2242萬(wàn)元,、1418萬(wàn)元,。

以上數(shù)據(jù)顯示，2014年-2016年,，公司連續(xù)三年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)均低于3000萬(wàn)元,，即未達(dá)ipo隱形紅線。和訊網(wǎng)報(bào)道,，盡管3000萬(wàn)的凈利門檻雖不是企業(yè)申報(bào)IPO絕對(duì)的硬性指標(biāo),。但從今年IPO被否的數(shù)據(jù)來(lái)看，凈利潤(rùn)在3000萬(wàn)以下過(guò)會(huì)難度仍然較大,。鉅泉光電扣非凈利不足3000萬(wàn)元闖關(guān)上交所主板,，將面臨不小壓力。

公司凈利潤(rùn)在報(bào)告期內(nèi)有所下降,，由2014年的3972萬(wàn)元降至2017年1-6月的1509萬(wàn)元,，公司也在招股書(shū)中稱，未來(lái)凈利潤(rùn)可能無(wú)法保持持續(xù)增長(zhǎng)，甚至面臨大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn),。

招股書(shū)顯示,，公司股權(quán)相對(duì)分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人,。截至招股書(shū)簽署日，持有公司5%以上股權(quán)的股東鉅泉香港,、高華投資,、東陞投資和炬力集成分別持有公司22.65%、11.67%,、10.76%和8.75%的股權(quán),。公司股權(quán)分散導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)存在一定的不穩(wěn)定性，可能導(dǎo)致公司未來(lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,，進(jìn)而影響公司經(jīng)營(yíng)政策的穩(wěn)定性,、連續(xù)性，公司面臨股權(quán)分散的風(fēng)險(xiǎn),。

針對(duì)上述內(nèi)容,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)采訪鉅泉光電董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù),。

　　扣非后凈利不達(dá)ipo隱形紅線

招股書(shū)顯示,，2014年-2017年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.47億元,、1.50億元,、1.63億元、0.87億元,，凈利潤(rùn)分別為3972萬(wàn)元,、3517萬(wàn)元、3465萬(wàn)元,、1509萬(wàn)元,，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2937萬(wàn)元、2296萬(wàn)元,、2242萬(wàn)元,、1418萬(wàn)元。

上述數(shù)據(jù)顯示,，2014年-2016年,，公司連續(xù)三年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)均低于3000萬(wàn)元，即未達(dá)ipo隱形紅線,。

和訊網(wǎng)報(bào)道,，在公司利潤(rùn)并不突出的情況下，此次IPO申報(bào)的竟是上交所主板。盡管3000萬(wàn)的凈利門檻雖不是企業(yè)申報(bào)IPO絕對(duì)的硬性指標(biāo),。但從今年IPO被否的數(shù)據(jù)來(lái)看,，凈利潤(rùn)在3000萬(wàn)以下過(guò)會(huì)難度仍然較大。此番,，鉅泉光電扣非凈利不足3000萬(wàn)元闖關(guān)上交所主板,，將面臨不小壓力。

　　公司凈利潤(rùn)下滑

招股書(shū)顯示,，2014年-2017年1-6月,，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3,971.81萬(wàn)元、3,517.06萬(wàn)元,、3,465.18萬(wàn)元和1,508.97萬(wàn)元,，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為2,936.93萬(wàn)元、2,295.85萬(wàn)元,、2,241.63萬(wàn)元和1,418.17萬(wàn)元,，在報(bào)告期內(nèi)有所下降但趨于平穩(wěn)。

以上數(shù)據(jù)顯示,，公司凈利潤(rùn)在報(bào)告期內(nèi)有所下降,，由2014年的3972萬(wàn)元降至2017年1-6月的1509萬(wàn)元。

公司稱,，2015年和2016年凈利潤(rùn)下降主要源于：1）公司加大對(duì)寬帶載波芯片及電能表MCU產(chǎn)品的研發(fā)力度,，增加了研發(fā)投入，但市場(chǎng)銷售相對(duì)研發(fā)滯后,，尚未充分體現(xiàn)銷售收入和利潤(rùn),；2）報(bào)告期初市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局未定，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈,，2015年相比2014年電能計(jì)量芯片,、尤其是三相計(jì)量芯片產(chǎn)品的售價(jià)進(jìn)一步下降，2016年起競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)基本形成,，相比2015年雖有所下降但降幅收窄,；2017年1-6月隨著高毛利載波芯片產(chǎn)品銷量的持續(xù)增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)企穩(wěn)回升,。

公司提示風(fēng)險(xiǎn),，除市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和研發(fā)投入會(huì)對(duì)公司盈利能力造成影響之外，還跟行業(yè)發(fā)展,、產(chǎn)業(yè)政策,、渠道開(kāi)發(fā)情況等多種因素密切相關(guān)，如果未來(lái)上述因素發(fā)生重大變化,，公司的凈利潤(rùn)可能無(wú)法保持持續(xù)增長(zhǎng),，甚至面臨大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn),。

　　公司無(wú)實(shí)際控制人

招股書(shū)顯示，公司股權(quán)相對(duì)分散,，不存在控股股東和實(shí)際控制人,。截至本招股書(shū)簽署日，持有公司5%以上股權(quán)的股東鉅泉香港,、高華投資,、東陞投資和炬力集成分別持有公司22.65%、11.67%,、10.76%和8.75%的股權(quán),。

截至本招股書(shū)簽署之日，公司共有30名股東,。其中，持股比例超過(guò)5%共有4名,，第一大股東鉅泉香港持股比例為22.65%,，第二大股東高華投資持股比例11.67%，第三大股東東陞投資持股比例為10.76%,，第四大股東炬力集成持股比例為8.75%,，單獨(dú)的任一股東均不具有持股比例的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

公司稱,，股權(quán)的分散與制衡雖然有利于提高決策的科學(xué)性,，但也可能造成公司在進(jìn)行重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資等決策時(shí)，因決策效率降低而貽誤業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇,，造成公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng),。另外，公司股權(quán)分散導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)存在一定的不穩(wěn)定性,，可能導(dǎo)致公司未來(lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,，進(jìn)而影響公司經(jīng)營(yíng)政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性,，公司面臨股權(quán)分散的風(fēng)險(xiǎn),。

　　存貨逐年增長(zhǎng)

招股書(shū)顯示，2014年-2017年1-6月,，公司存貨凈額分別為2,180.05萬(wàn)元,、2,914.29萬(wàn)元、3,824.48萬(wàn)元,、4,017.56萬(wàn)元,，其占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為12.95%、16.97%,、24.40%,、29.34%,。存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.15、3.04,、2.60,、2.34。存貨周轉(zhuǎn)率水平低于同行業(yè)可比上市公司,。