展恒理財董事長閆振杰在近日舉辦的展恒理財?shù)?2屆私募高峰論壇暨2017年四季度投資策略報告會上表示,，在私募存量規(guī)模超10萬億的背景下,，未來五年,，二手基金市場有望迎來爆發(fā)期,。

對于國內(nèi)PE而言,，IPO仍是最主要的退出渠道之一,。但實際上,，PE機(jī)構(gòu)所投項目中能成功上市的企業(yè)占比并不高,，而即使企業(yè)成功上市,，投資機(jī)構(gòu)還面臨二級市場收益率降低的情況以及減持新規(guī)等政策的影響,。PE機(jī)構(gòu)按期退出的壓力日益顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年P(guān)E/VC退出項目數(shù)量1377件,，其中股權(quán)轉(zhuǎn)讓96起,，約占退出總數(shù)的7%。

這種情況下,，PE市場中二手基金轉(zhuǎn)讓應(yīng)運而生,。針對二手基金的發(fā)展機(jī)會，閆振杰強(qiáng)調(diào),，一方面,，2017年9月底中國的私募存量已經(jīng)超過了10萬億。私募股權(quán)基金的期限一般為5-10年,，保守估計,，這部分投資里面會有2%的轉(zhuǎn)讓需求，這個流動性需求是巨大的,。

閆振杰表示,，我們希望通過對各類PE、VC產(chǎn)品跟蹤或者和投資者接觸,，挖掘轉(zhuǎn)讓需求,。另一方面，在過去很長時間里,，很多PE,、VC管理人對投資人做了很多承諾，比如把期限設(shè)置的比較短,，甚至把到期收益估計的過于樂觀,，但是趕上經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生變化，監(jiān)管政策趨嚴(yán)等,，導(dǎo)致基金到按時退出有一些問題,。這時候就需要有新的基金或新的投資者接手這塊投資。另外,，定增新規(guī)實行以來,，很多定增基金不能按時退出，這也使得國內(nèi)基金轉(zhuǎn)讓的需求增多,。

針對二手基金的風(fēng)險和機(jī)遇,，閆振杰稱，私募股權(quán)基金封閉期長,、流動性差,，從投資期到退出期一般需要5年到7年，甚至更長,，而從基金的回報曲線來看,，通常三年以后投資收益開始加速增長,，“接手二手基金正是在一個基金成立兩三年以后，這時基金投資的項目差不多已到退出階段,，有風(fēng)險的項目也能夠看出來,，這是二手基金的一個優(yōu)勢?！?/p>