展恒理財(cái)董事長(zhǎng)閆振杰在近日舉辦的展恒理財(cái)?shù)?2屆私募高峰論壇暨2017年四季度投資策略報(bào)告會(huì)上表示,，在私募存量規(guī)模超10萬億的背景下，未來五年,，二手基金市場(chǎng)有望迎來爆發(fā)期,。

對(duì)于國內(nèi)PE而言，IPO仍是最主要的退出渠道之一,。但實(shí)際上,，PE機(jī)構(gòu)所投項(xiàng)目中能成功上市的企業(yè)占比并不高，而即使企業(yè)成功上市,，投資機(jī)構(gòu)還面臨二級(jí)市場(chǎng)收益率降低的情況以及減持新規(guī)等政策的影響,。PE機(jī)構(gòu)按期退出的壓力日益顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示,，2017年上半年P(guān)E/VC退出項(xiàng)目數(shù)量1377件,，其中股權(quán)轉(zhuǎn)讓96起,，約占退出總數(shù)的7%,。

這種情況下，PE市場(chǎng)中二手基金轉(zhuǎn)讓應(yīng)運(yùn)而生,。針對(duì)二手基金的發(fā)展機(jī)會(huì),，閆振杰強(qiáng)調(diào)，一方面,，2017年9月底中國的私募存量已經(jīng)超過了10萬億,。私募股權(quán)基金的期限一般為5-10年,，保守估計(jì)，這部分投資里面會(huì)有2%的轉(zhuǎn)讓需求,，這個(gè)流動(dòng)性需求是巨大的,。

閆振杰表示，我們希望通過對(duì)各類PE,、VC產(chǎn)品跟蹤或者和投資者接觸,，挖掘轉(zhuǎn)讓需求。另一方面,，在過去很長(zhǎng)時(shí)間里,，很多PE、VC管理人對(duì)投資人做了很多承諾,，比如把期限設(shè)置的比較短,，甚至把到期收益估計(jì)的過于樂觀，但是趕上經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生變化,，監(jiān)管政策趨嚴(yán)等,，導(dǎo)致基金到按時(shí)退出有一些問題。這時(shí)候就需要有新的基金或新的投資者接手這塊投資,。另外,，定增新規(guī)實(shí)行以來，很多定增基金不能按時(shí)退出,，這也使得國內(nèi)基金轉(zhuǎn)讓的需求增多,。

針對(duì)二手基金的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，閆振杰稱,，私募股權(quán)基金封閉期長(zhǎng),、流動(dòng)性差，從投資期到退出期一般需要5年到7年,，甚至更長(zhǎng),，而從基金的回報(bào)曲線來看，通常三年以后投資收益開始加速增長(zhǎng),，“接手二手基金正是在一個(gè)基金成立兩三年以后,，這時(shí)基金投資的項(xiàng)目差不多已到退出階段，有風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目也能夠看出來,，這是二手基金的一個(gè)優(yōu)勢(shì),。”