證券時(shí)報(bào)記者趙婷

債券市場(chǎng)結(jié)束牛市陷入調(diào)整已整整一年，在這個(gè)重要時(shí)點(diǎn)，本周一債市大跌,，昨日有所恢復(fù),?；鸾?jīng)理對(duì)后市相當(dāng)謹(jǐn)慎,，認(rèn)為短期債市難改疲態(tài)，抄底時(shí)機(jī)未到,，此前債市震蕩慢牛的預(yù)期開(kāi)始動(dòng)搖,。而受到債市走熊拖累，多只債券基金過(guò)去一年凈值大跌,。

債券調(diào)整一年

債基很受傷

去年10月下旬開(kāi)始,，債券市場(chǎng)告別延續(xù)了兩年多的牛市，開(kāi)始大跌,。今年前三季度市場(chǎng)趨穩(wěn),，但在這一年當(dāng)中，約一半的債券基金未能取得正收益,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，剔除因巨額贖回等因素導(dǎo)致凈值大幅波動(dòng)的基金，最近一年1216只債券基金的平均收益為-0.01%,，其中573只收益為負(fù),，占比47.12%。

從中長(zhǎng)期純債基金看,，最近一年604只產(chǎn)品平均收益為-0.3%,，296只收益為正，占比49%,，表現(xiàn)最好的銀華信用季季紅A收益5.81%,。不過(guò)，有相當(dāng)數(shù)量的債券基金過(guò)去一年跌幅較大,，純債基金中跌幅超過(guò)3%的有70多只，跌幅最大的一只基金虧掉了10%,。而二級(jí)債基同樣有不少跌幅較大,，跌幅超2%的達(dá)到60只,，下跌最多的甚至達(dá)到了12%。

本周一的債市大跌,，讓恐慌情緒進(jìn)一步蔓延,。農(nóng)銀匯理基金公司投資副總監(jiān)史向明表示，債市下跌是受到了經(jīng)濟(jì)和通脹超預(yù)期,、海外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)超預(yù)期,、銀行同業(yè)負(fù)債監(jiān)管趨嚴(yán)傳聞、市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)緊張等諸多利空因素的影響,。

太平基金專(zhuān)戶理財(cái)部投資經(jīng)理趙巖也稱(chēng),，經(jīng)濟(jì)預(yù)期較差、貨幣政策預(yù)期偏差以及對(duì)監(jiān)管政策的擔(dān)憂使得市場(chǎng)情緒發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變,，債市交易盤(pán)紛紛止損,，恐慌情緒蔓延，市場(chǎng)加速下跌,。

“簡(jiǎn)單的利空堆疊,，還不能解釋10月份的跌穿全月，跌出新高,。逆轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期以及擁擠的交易結(jié)構(gòu)可能是本輪調(diào)整更值得深究的原因,。”金鷹基金固定收益部基金經(jīng)理汪偉表示,。

短期債市難改疲態(tài)

慢牛預(yù)期打破

多重利空因素影響下,，基金經(jīng)理對(duì)債市保持謹(jǐn)慎，認(rèn)為當(dāng)前抄底時(shí)機(jī)未到,。盡管有觀點(diǎn)對(duì)中長(zhǎng)期債市依然樂(lè)觀,，但已有基金經(jīng)理認(rèn)為此前震蕩慢牛的債市預(yù)期或已生變。

史向明表示,，綜合經(jīng)濟(jì),、通脹、貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性等因素來(lái)看,，短期債市的疲弱態(tài)勢(shì)難以改變,。市場(chǎng)對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和通脹看法存在分歧，主流投資者目前仍以票息策略等待經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的進(jìn)一步明確,，長(zhǎng)久期利率債的介入時(shí)機(jī)未到,。在史向明看來(lái)，利率債的主要風(fēng)險(xiǎn)在于是否會(huì)出現(xiàn)通脹上行,，引發(fā)最后一擊,。但她對(duì)明年債市整體行情并不悲觀。