在10月份債市大潰敗中,，誰(shuí)在扮演空頭、誰(shuí)在大量賣出,？中債登新近公布的債券托管數(shù)據(jù)為解答這些疑問(wèn)提供了線索,。

中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司2日公布的統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，10月份,，主要機(jī)構(gòu)中,，商業(yè)銀行債券托管量繼續(xù)增加，保險(xiǎn),、券商和商業(yè)銀行理財(cái)戶的托管量均明顯下降,。值得注意的是，縱然市場(chǎng)調(diào)整猛烈,，境外投資者買入熱情依舊不減,。

逼近50萬(wàn)億元

據(jù)中債登的統(tǒng)計(jì)月報(bào)，截至2017年10月末,，在該公司托管的債券增至49.65萬(wàn)億元,，較上個(gè)月增加6561億元。

分券種來(lái)看,，10月份政府債券托管量增長(zhǎng)仍最為顯著,，單月增加5042.65億元，其中國(guó)債增加2266.07億元,、地方政府債增加2776.58億元。其次則是政策性銀行債,，10月份托管量增加1354.08億元,，其中國(guó)開債增加908.48億元,，農(nóng)發(fā)債也增加了360.7億元,，進(jìn)出口債托管量變化不大。

10月份,，利率債券仍維持較高凈供給規(guī)模,，按目前發(fā)行節(jié)奏來(lái)看，中債登債券托管量突破50萬(wàn)億元已指日可待,。

除了利率債券,，商業(yè)銀行債券托管量也繼續(xù)增加，主要源于銀行發(fā)行二級(jí)資本工具的熱度不減,，當(dāng)月銀行二級(jí)資本債托管量增加了445億元,。

在中債登托管的非金融企業(yè)信用債中，企業(yè)債托管量下降,，反映出利率上行背景下，高等級(jí)企業(yè)發(fā)債意愿下降,，凈融資規(guī)模維持低位,。

從發(fā)行和托管數(shù)據(jù)變化上,，不難看出利率債券的供給剛性,，若遇到需求端波動(dòng)，則可能給一二級(jí)市場(chǎng)造成較大影響,。相比之下，信用產(chǎn)品供給彈性更大,，隨著發(fā)債成本上行,，一些企業(yè)或主動(dòng)或被動(dòng)調(diào)整發(fā)債計(jì)劃，減輕了信用債供給壓力,。

非銀減持外資增持

10月份債券市場(chǎng)經(jīng)歷劇烈調(diào)整,，幅度與4-5月份那輪調(diào)整接近,，但更快更猛,。這一過(guò)程中，誰(shuí)在扮演空頭,、誰(shuí)在大量賣出,，可能是不少人心中的疑問(wèn)。中債登月報(bào)顯示,，主要機(jī)構(gòu)中,，商業(yè)銀行債券托管量繼續(xù)增加,，保險(xiǎn)、券商和商業(yè)銀行理財(cái)戶的托管量均明顯下降,。

10月份商業(yè)銀行債券托管量增加5705.40億元,，增長(zhǎng)規(guī)模維持在較高水平上，其中全國(guó)性商業(yè)銀行托管量增加3975.32億元,，城商行增加1100.44億元,，農(nóng)商行增加719.40億元，對(duì)債券均有不同程度的增持,。作為債券市場(chǎng)最大的配置機(jī)構(gòu),，商業(yè)銀行繼續(xù)增持債券，有助于發(fā)揮利率穩(wěn)定器的作用,。不過(guò),，有業(yè)內(nèi)人士表示，在負(fù)債約束下,，今年以來(lái)商業(yè)銀行債券配置額度有限，且有限的額度主要被地方債占用,，對(duì)其他品種的增持能力有限,。

在上半年持續(xù)增持后,，下半年以來(lái)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一直在減持債券,，10月該類機(jī)構(gòu)托管量再減少137.53億元,。

值得注意的是,，10月份證券公司債券托管量減少208億元,，減持規(guī)模超過(guò)了保險(xiǎn)，而目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有債券超過(guò)1.5萬(wàn)億元,，證券公司則只有3575.17億元,。

中債登數(shù)據(jù)顯示,，10月非法人產(chǎn)品托管量仍增加357.88億元,，但其中商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品戶減少了283.28億元,。

境外機(jī)構(gòu)仍是當(dāng)前債券市場(chǎng)最主動(dòng)和堅(jiān)定的買入者,。10月末，境外機(jī)構(gòu)債券托管量新增253.09億元,，總額增至9213.32億元,。

市場(chǎng)人士指出，過(guò)去一段時(shí)間,，銀行,、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)的債券配置主力要么受制于地方債供給、要么在減持債券,，市場(chǎng)走勢(shì)波動(dòng)更多反映了非銀機(jī)構(gòu)交易行為的影響,。10月市場(chǎng)逆預(yù)期調(diào)整，逐漸引發(fā)非銀機(jī)構(gòu)預(yù)期調(diào)整,，利率上行又觸發(fā)集中贖回,，在這一輪市場(chǎng)快速調(diào)整中起到關(guān)鍵作用。

(原標(biāo)題：債市動(dòng)蕩眾生相：非銀集中減持 外資埋頭買進(jìn))