上市公司業(yè)績穩(wěn)步增長

中金公司認(rèn)為,，供給側(cè)改革及經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇背景下,，原材料價格自2016年初開始觸底回升,，帶動上市公司尤其是石油石化,、煤炭、鋼鐵等中上游行業(yè)的利潤率持續(xù)改善,，中下游行業(yè)受產(chǎn)業(yè)集中度提高,、產(chǎn)業(yè)升級及消費升級等趨勢影響,，利潤率穩(wěn)中有升,。受益于上市公司自身的成本控制以及政府減稅降費等措施,，上市公司費用率呈現(xiàn)較明顯的下行趨勢,。具體來說,，非金融上市公司費用率從2016年初的11.8%持續(xù)下降至10.3%；2017年上半年非金融利潤率從2015年底部水平的3.9%持續(xù)回升至5.3%,，創(chuàng)下2011年以來的最高值,。

截至10月31日，滬深兩市3419家上市公司公布三季報,，數(shù)據(jù)顯示,，全部上市公司累計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.56萬億元，同比增長兩成左右,。其中,，鋼鐵、石化、能源以及有色等凈利潤翻倍,，而農(nóng)業(yè),、電力和公用事業(yè)等同比出現(xiàn)負(fù)增長。整體看業(yè)績穩(wěn)步增長,，內(nèi)在質(zhì)量有所提升,。

“從上市公司三季報情況來看，周期盈利高位向好,，金融持續(xù)修復(fù),。”北京某大型券商分析人士指出,，具體來看,，中上游資源品業(yè)績向好，鋼鐵,、化工盈利增長持續(xù),，周期股業(yè)績維持較高水平。中游制造業(yè)造紙行業(yè)增長較大,；下游行業(yè)中交通運輸行業(yè)業(yè)績亮眼,。TMT行業(yè)中，計算機應(yīng)用方面表現(xiàn)較好,；傳媒行業(yè)小幅增長,。金融行業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，銀行是主要增長來源,。

長城證券首席策略分析師汪毅認(rèn)為,，預(yù)計四季度上市公司業(yè)績表現(xiàn)較好的行業(yè)，仍然是受供給側(cè)改革持續(xù)推進而受益的上游煤炭,、鋼鐵等行業(yè),，同時可以關(guān)注業(yè)績表現(xiàn)較好的受益于消費升級的商貿(mào)零售、食品飲料的白酒行業(yè)和輕工造紙行業(yè),，以及非銀行金融的保險行業(yè)等,。

看好多領(lǐng)域投資機會

“A股市場風(fēng)格不可能持續(xù)偏好于藍籌股和白馬股，畢竟估值的抬升已經(jīng)較為明顯,，在三季報發(fā)布后,，市場會出現(xiàn)較長的跨年資產(chǎn)配置調(diào)整期?！逼桨沧C券分析師魏偉認(rèn)為,，科技和成長板塊是今年四季度及2018年的重要配置方向，增配成長板塊應(yīng)適時而動,。當(dāng)然藍籌板塊在短期仍將受益于資金的逐漸流入和市場開放的進程,。行業(yè)方面相對看好通信和計算機行業(yè)的投資機會,，主題上推薦國企混改主題，其中混改的主線和配置價值非常明確,。

同時,，魏偉還指出，新興產(chǎn)業(yè)正處于良好發(fā)展的勢頭之下,，推動中國企業(yè)在本輪經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中獲取更強的國際競爭力,。在不考慮未來爆發(fā)式增長的保守估計下，新興產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在較高的估值對行業(yè)未來的盈利增速提出了較高要求,。短期來看,，外延并購定增趨嚴(yán)對新興行業(yè)盈利增速的拖累可能已經(jīng)接近尾聲，三季度新興行業(yè)的盈利增速有望觸底回升,。而長期來看,，部分新興行業(yè)的估值可能有所偏高，投資者可以通過聚焦“真成長”,、投資行業(yè)龍頭以及靜待產(chǎn)業(yè)進一步成熟的方式來降低風(fēng)險,。