上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)

中金公司認(rèn)為，供給側(cè)改革及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇背景下,，原材料價(jià)格自2016年初開始觸底回升,，帶動(dòng)上市公司尤其是石油石化、煤炭,、鋼鐵等中上游行業(yè)的利潤(rùn)率持續(xù)改善,，中下游行業(yè)受產(chǎn)業(yè)集中度提高、產(chǎn)業(yè)升級(jí)及消費(fèi)升級(jí)等趨勢(shì)影響,，利潤(rùn)率穩(wěn)中有升,。受益于上市公司自身的成本控制以及政府減稅降費(fèi)等措施，上市公司費(fèi)用率呈現(xiàn)較明顯的下行趨勢(shì),。具體來(lái)說(shuō),，非金融上市公司費(fèi)用率從2016年初的11.8%持續(xù)下降至10.3%；2017年上半年非金融利潤(rùn)率從2015年底部水平的3.9%持續(xù)回升至5.3%,，創(chuàng)下2011年以來(lái)的最高值,。

截至10月31日，滬深兩市3419家上市公司公布三季報(bào),，數(shù)據(jù)顯示，全部上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.56萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)兩成左右,。其中，鋼鐵、石化,、能源以及有色等凈利潤(rùn)翻倍,，而農(nóng)業(yè)、電力和公用事業(yè)等同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),。整體看業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng),，內(nèi)在質(zhì)量有所提升。

“從上市公司三季報(bào)情況來(lái)看,，周期盈利高位向好,，金融持續(xù)修復(fù)?！北本┠炒笮腿谭治鋈耸恐赋?，具體來(lái)看，中上游資源品業(yè)績(jī)向好,，鋼鐵,、化工盈利增長(zhǎng)持續(xù)，周期股業(yè)績(jī)維持較高水平,。中游制造業(yè)造紙行業(yè)增長(zhǎng)較大,；下游行業(yè)中交通運(yùn)輸行業(yè)業(yè)績(jī)亮眼。TMT行業(yè)中,，計(jì)算機(jī)應(yīng)用方面表現(xiàn)較好,；傳媒行業(yè)小幅增長(zhǎng)。金融行業(yè)盈利持續(xù)修復(fù),，銀行是主要增長(zhǎng)來(lái)源,。

長(zhǎng)城證券首席策略分析師汪毅認(rèn)為，預(yù)計(jì)四季度上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的行業(yè),，仍然是受供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)而受益的上游煤炭,、鋼鐵等行業(yè)，同時(shí)可以關(guān)注業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的受益于消費(fèi)升級(jí)的商貿(mào)零售,、食品飲料的白酒行業(yè)和輕工造紙行業(yè),，以及非銀行金融的保險(xiǎn)行業(yè)等。

看好多領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)

“A股市場(chǎng)風(fēng)格不可能持續(xù)偏好于藍(lán)籌股和白馬股,，畢竟估值的抬升已經(jīng)較為明顯,，在三季報(bào)發(fā)布后，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)較長(zhǎng)的跨年資產(chǎn)配置調(diào)整期,?！逼桨沧C券分析師魏偉認(rèn)為，科技和成長(zhǎng)板塊是今年四季度及2018年的重要配置方向,，增配成長(zhǎng)板塊應(yīng)適時(shí)而動(dòng),。當(dāng)然藍(lán)籌板塊在短期仍將受益于資金的逐漸流入和市場(chǎng)開放的進(jìn)程,。行業(yè)方面相對(duì)看好通信和計(jì)算機(jī)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，主題上推薦國(guó)企混改主題,，其中混改的主線和配置價(jià)值非常明確,。

同時(shí)，魏偉還指出,，新興產(chǎn)業(yè)正處于良好發(fā)展的勢(shì)頭之下,，推動(dòng)中國(guó)企業(yè)在本輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中獲取更強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在不考慮未來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)的保守估計(jì)下,，新興產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在較高的估值對(duì)行業(yè)未來(lái)的盈利增速提出了較高要求,。短期來(lái)看，外延并購(gòu)定增趨嚴(yán)對(duì)新興行業(yè)盈利增速的拖累可能已經(jīng)接近尾聲,，三季度新興行業(yè)的盈利增速有望觸底回升,。而長(zhǎng)期來(lái)看，部分新興行業(yè)的估值可能有所偏高,，投資者可以通過(guò)聚焦“真成長(zhǎng)”,、投資行業(yè)龍頭以及靜待產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步成熟的方式來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。