從上市公司三季報(bào)情況來看,，周期盈利高位向好,，金融板塊持續(xù)修復(fù)。多位券商分析人士認(rèn)為,，結(jié)合上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn),、宏觀經(jīng)濟(jì)明顯的復(fù)蘇勢(shì)頭等因素看，產(chǎn)業(yè)整合,、產(chǎn)業(yè)升級(jí),、消費(fèi)升級(jí)等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)更加明顯，同時(shí)經(jīng)濟(jì)與金融國際化繼續(xù)前行,。未來看好反映中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大與升級(jí)趨勢(shì)的科技和先進(jìn)制造,、大消費(fèi)行業(yè)、環(huán)保與新能源,，以及反映復(fù)蘇延續(xù),、估值相對(duì)不高的部分周期性板塊。

市場(chǎng)投資基礎(chǔ)更堅(jiān)實(shí)

中金公司指出,，受城鎮(zhèn)化深化,、供給側(cè)改革、國企改革,、外需改善等綜合因素影響,，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了多年增速回落后，2017年至今依然保持穩(wěn)步復(fù)蘇勢(shì)頭,。實(shí)際GDP從2016年的6.7%回升至6.8%(2017三季同比增速),，名義GDP上升更為明顯?？傂枨笃蠓€(wěn)回升帶動(dòng)了上市公司收入端的增長(zhǎng),。2017年上半年全部上市公司收入增長(zhǎng)21.8%,，其中非金融收入增速為26.3%，均明顯好于2016年以及去年同期,。

國際貨幣基金組織(IMF)最新公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告顯示,，將2017年和2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期在7月份的預(yù)期值上均上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.6%和3.7%。其中,，將中國今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期在7月份預(yù)測(cè)值的基礎(chǔ)上,，再度上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.8%和6.5%。這是IMF今年第四次上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期,。

海通證券分析指出,，上述情況表明中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)穩(wěn)中向好，已成為世界經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”和“助推器”,。隨著對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn),、微觀盈利向上這一趨勢(shì)的逐步確認(rèn)，市場(chǎng)投資的基礎(chǔ)更為堅(jiān)實(shí),。

銀河證券宏觀分析師許冬石認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體維持穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)性問題的化解與經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的培育仍然是主要任務(wù),。補(bǔ)短板,、去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)會(huì)是經(jīng)濟(jì)政策的重要主題,。后續(xù)需求企穩(wěn)有賴于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整,，促使高端制造、新興消費(fèi),、居民健康,、綠色產(chǎn)業(yè)等方面行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，帶動(dòng)新型消費(fèi)與投資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮進(jìn)一步拉動(dòng)作用,，促進(jìn)我國供需動(dòng)態(tài)平衡的進(jìn)一步實(shí)現(xiàn),，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加平衡與充分。

“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不平衡和不充分的領(lǐng)域就是資本市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì),，要應(yīng)對(duì)和解決發(fā)展不充分的問題,，實(shí)質(zhì)上就是補(bǔ)短板?！比A泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為,，結(jié)合我國當(dāng)前國情，主要是要提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益,，同時(shí)挖掘傳統(tǒng)動(dòng)能中尚未得到充分發(fā)展的成分,。從供給側(cè)角度看，每一輪技術(shù)革命都會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)潛在增速的大幅提升，解決發(fā)展不充分的問題,，核心是要增強(qiáng)科研創(chuàng)新能力,、提高全要素生產(chǎn)率，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率的提升,。從需求角度來看，一是要挖掘發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽蟮念I(lǐng)域,，二是要繼續(xù)完善傳統(tǒng)動(dòng)能發(fā)展尚不充分的方面,。

上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)

中金公司認(rèn)為，供給側(cè)改革及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇背景下,，原材料價(jià)格自2016年初開始觸底回升,，帶動(dòng)上市公司尤其是石油石化、煤炭,、鋼鐵等中上游行業(yè)的利潤率持續(xù)改善,，中下游行業(yè)受產(chǎn)業(yè)集中度提高、產(chǎn)業(yè)升級(jí)及消費(fèi)升級(jí)等趨勢(shì)影響,，利潤率穩(wěn)中有升,。受益于上市公司自身的成本控制以及政府減稅降費(fèi)等措施，上市公司費(fèi)用率呈現(xiàn)較明顯的下行趨勢(shì),。具體來說,，非金融上市公司費(fèi)用率從2016年初的11.8%持續(xù)下降至10.3%；2017年上半年非金融利潤率從2015年底部水平的3.9%持續(xù)回升至5.3%,，創(chuàng)下2011年以來的最高值,。

截至10月31日，滬深兩市3419家上市公司公布三季報(bào),，數(shù)據(jù)顯示,，全部上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.56萬億元，同比增長(zhǎng)兩成左右,。其中,，鋼鐵、石化,、能源以及有色等凈利潤翻倍,，而農(nóng)業(yè)、電力和公用事業(yè)等同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),。整體看業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng),，內(nèi)在質(zhì)量有所提升。

“從上市公司三季報(bào)情況來看,，周期盈利高位向好,，金融持續(xù)修復(fù)。”北京某大型券商分析人士指出,，具體來看,，中上游資源品業(yè)績(jī)向好，鋼鐵,、化工盈利增長(zhǎng)持續(xù),，周期股業(yè)績(jī)維持較高水平。中游制造業(yè)造紙行業(yè)增長(zhǎng)較大,；下游行業(yè)中交通運(yùn)輸行業(yè)業(yè)績(jī)亮眼,。TMT行業(yè)中，計(jì)算機(jī)應(yīng)用方面表現(xiàn)較好,；傳媒行業(yè)小幅增長(zhǎng),。金融行業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，銀行是主要增長(zhǎng)來源,。

長(zhǎng)城證券首席策略分析師汪毅認(rèn)為,，預(yù)計(jì)四季度上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的行業(yè)，仍然是受供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)而受益的上游煤炭,、鋼鐵等行業(yè),，同時(shí)可以關(guān)注業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的受益于消費(fèi)升級(jí)的商貿(mào)零售、食品飲料的白酒行業(yè)和輕工造紙行業(yè),，以及非銀行金融的保險(xiǎn)行業(yè)等,。

看好多領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)

“A股市場(chǎng)風(fēng)格不可能持續(xù)偏好于藍(lán)籌股和白馬股，畢竟估值的抬升已經(jīng)較為明顯,，在三季報(bào)發(fā)布后,，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)較長(zhǎng)的跨年資產(chǎn)配置調(diào)整期?！逼桨沧C券分析師魏偉認(rèn)為,，科技和成長(zhǎng)板塊是今年四季度及2018年的重要配置方向，增配成長(zhǎng)板塊應(yīng)適時(shí)而動(dòng),。當(dāng)然藍(lán)籌板塊在短期仍將受益于資金的逐漸流入和市場(chǎng)開放的進(jìn)程,。行業(yè)方面相對(duì)看好通信和計(jì)算機(jī)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，主題上推薦國企混改主題,，其中混改的主線和配置價(jià)值非常明確,。

同時(shí)，魏偉還指出,，新興產(chǎn)業(yè)正處于良好發(fā)展的勢(shì)頭之下,，推動(dòng)中國企業(yè)在本輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中獲取更強(qiáng)的國際競(jìng)爭(zhēng)力。在不考慮未來爆發(fā)式增長(zhǎng)的保守估計(jì)下,，新興產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在較高的估值對(duì)行業(yè)未來的盈利增速提出了較高要求,。短期來看,，外延并購定增趨嚴(yán)對(duì)新興行業(yè)盈利增速的拖累可能已經(jīng)接近尾聲，三季度新興行業(yè)的盈利增速有望觸底回升,。而長(zhǎng)期來看,，部分新興行業(yè)的估值可能有所偏高，投資者可以通過聚焦“真成長(zhǎng)”,、投資行業(yè)龍頭以及靜待產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步成熟的方式來降低風(fēng)險(xiǎn),。

中金公司表示，未來相對(duì)看好以下行業(yè),，一是反映中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大與升級(jí)趨勢(shì)的科技與先進(jìn)制造(科技硬件與電子元器件,、家電、軍工,、部分整車,、汽車零部件與汽車經(jīng)銷商),、大消費(fèi)行業(yè)(醫(yī)藥,、食品飲料、餐飲旅游,、互聯(lián)網(wǎng)與傳媒,、快遞、輕工,、其他部分可選與必選消費(fèi)),、環(huán)保與新能源；二是反映復(fù)蘇延續(xù),、估值相對(duì)不高的部分周期性板塊,，如金融板塊，特別是保險(xiǎn),、券商與穩(wěn)健的中型銀行,。

“隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)步與社會(huì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念發(fā)生明顯變化,，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出更高要求,，從以人為本、可持續(xù),、全面,、協(xié)調(diào)的科學(xué)發(fā)展觀轉(zhuǎn)型為當(dāng)前創(chuàng)新、協(xié)調(diào),、綠色,、開放與共享五大發(fā)展理念?！闭猩套C券分析師張夏認(rèn)為,，當(dāng)前資本形成對(duì)GDP貢獻(xiàn)率一路下滑，科技創(chuàng)新與消費(fèi)升級(jí)是未來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。從投資領(lǐng)域的變化來看,，無論從增長(zhǎng)質(zhì)量,，還是從投資驅(qū)動(dòng)力到融資方式等，都具有了新的含義,。從創(chuàng)新領(lǐng)域來看,，未來創(chuàng)新主要集中于通信技術(shù)、人工智能,、機(jī)器人與智能制造,、新材料、醫(yī)藥,、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域,。

張夏表示，當(dāng)前應(yīng)該將“十三五”規(guī)劃八大新興領(lǐng)域作為主攻方向,，重視新興產(chǎn)業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭,；同時(shí)，消費(fèi)升級(jí)仍然作為重要配置方向,，重視新消費(fèi)業(yè)態(tài),、新消費(fèi)模式帶來的機(jī)會(huì)。此外,，生態(tài)環(huán)境建設(shè)發(fā)展帶來的爆發(fā)機(jī)會(huì)也應(yīng)該關(guān)注,。