從上市公司三季報情況來看,，周期盈利高位向好,，金融板塊持續(xù)修復。多位券商分析人士認為,，結(jié)合上市公司的業(yè)績表現(xiàn),、宏觀經(jīng)濟明顯的復蘇勢頭等因素看,，產(chǎn)業(yè)整合,、產(chǎn)業(yè)升級,、消費升級等產(chǎn)業(yè)趨勢更加明顯，同時經(jīng)濟與金融國際化繼續(xù)前行,。未來看好反映中國產(chǎn)業(yè)升級和消費規(guī)模擴大與升級趨勢的科技和先進制造、大消費行業(yè),、環(huán)保與新能源,，以及反映復蘇延續(xù)、估值相對不高的部分周期性板塊,。

市場投資基礎更堅實

中金公司指出,，受城鎮(zhèn)化深化,、供給側(cè)改革、國企改革,、外需改善等綜合因素影響,，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了多年增速回落后，2017年至今依然保持穩(wěn)步復蘇勢頭,。實際GDP從2016年的6.7%回升至6.8%(2017三季同比增速),，名義GDP上升更為明顯?？傂枨笃蠓€(wěn)回升帶動了上市公司收入端的增長,。2017年上半年全部上市公司收入增長21.8%，其中非金融收入增速為26.3%,，均明顯好于2016年以及去年同期,。

國際貨幣基金組織(IMF)最新公布的《世界經(jīng)濟展望》報告顯示，將2017年和2018年全球經(jīng)濟增長預期在7月份的預期值上均上調(diào)0.1個百分點至3.6%和3.7%,。其中,，將中國今明兩年的經(jīng)濟增長預期在7月份預測值的基礎上，再度上調(diào)0.1個百分點至6.8%和6.5%,。這是IMF今年第四次上調(diào)中國經(jīng)濟增長預期,。

海通證券分析指出，上述情況表明中國經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)中向好,，已成為世界經(jīng)濟的“壓艙石”和“助推器”,。隨著對宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)、微觀盈利向上這一趨勢的逐步確認,，市場投資的基礎更為堅實,。

銀河證券宏觀分析師許冬石認為，經(jīng)濟運行整體維持穩(wěn)中有進的態(tài)勢,，結(jié)構(gòu)性問題的化解與經(jīng)濟新動能的培育仍然是主要任務,。補短板、去杠桿,、防風險會是經(jīng)濟政策的重要主題,。后續(xù)需求企穩(wěn)有賴于我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的進一步調(diào)整，促使高端制造,、新興消費,、居民健康、綠色產(chǎn)業(yè)等方面行業(yè)進一步發(fā)展,，帶動新型消費與投資對經(jīng)濟發(fā)揮進一步拉動作用,，促進我國供需動態(tài)平衡的進一步實現(xiàn)，促進經(jīng)濟發(fā)展更加平衡與充分,。

“經(jīng)濟運行中不平衡和不充分的領(lǐng)域就是資本市場的投資機會,，要應對和解決發(fā)展不充分的問題,，實質(zhì)上就是補短板?！比A泰證券首席宏觀研究員李超認為,，結(jié)合我國當前國情，主要是要提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益,，同時挖掘傳統(tǒng)動能中尚未得到充分發(fā)展的成分,。從供給側(cè)角度看，每一輪技術(shù)革命都會帶來經(jīng)濟潛在增速的大幅提升,，解決發(fā)展不充分的問題,，核心是要增強科研創(chuàng)新能力、提高全要素生產(chǎn)率,，帶動經(jīng)濟潛在增長率的提升,。從需求角度來看，一是要挖掘發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽蟮念I(lǐng)域,，二是要繼續(xù)完善傳統(tǒng)動能發(fā)展尚不充分的方面,。

上市公司業(yè)績穩(wěn)步增長

中金公司認為，供給側(cè)改革及經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇背景下,，原材料價格自2016年初開始觸底回升,，帶動上市公司尤其是石油石化、煤炭,、鋼鐵等中上游行業(yè)的利潤率持續(xù)改善,，中下游行業(yè)受產(chǎn)業(yè)集中度提高、產(chǎn)業(yè)升級及消費升級等趨勢影響,，利潤率穩(wěn)中有升,。受益于上市公司自身的成本控制以及政府減稅降費等措施，上市公司費用率呈現(xiàn)較明顯的下行趨勢,。具體來說,，非金融上市公司費用率從2016年初的11.8%持續(xù)下降至10.3%；2017年上半年非金融利潤率從2015年底部水平的3.9%持續(xù)回升至5.3%,，創(chuàng)下2011年以來的最高值,。

截至10月31日，滬深兩市3419家上市公司公布三季報,，數(shù)據(jù)顯示,，全部上市公司累計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.56萬億元，同比增長兩成左右,。其中,，鋼鐵、石化、能源以及有色等凈利潤翻倍,，而農(nóng)業(yè)、電力和公用事業(yè)等同比出現(xiàn)負增長,。整體看業(yè)績穩(wěn)步增長,，內(nèi)在質(zhì)量有所提升。

“從上市公司三季報情況來看,，周期盈利高位向好,，金融持續(xù)修復?！北本┠炒笮腿谭治鋈耸恐赋?，具體來看，中上游資源品業(yè)績向好,，鋼鐵,、化工盈利增長持續(xù)，周期股業(yè)績維持較高水平,。中游制造業(yè)造紙行業(yè)增長較大,；下游行業(yè)中交通運輸行業(yè)業(yè)績亮眼。TMT行業(yè)中,，計算機應用方面表現(xiàn)較好,；傳媒行業(yè)小幅增長。金融行業(yè)盈利持續(xù)修復,，銀行是主要增長來源,。

長城證券首席策略分析師汪毅認為，預計四季度上市公司業(yè)績表現(xiàn)較好的行業(yè),，仍然是受供給側(cè)改革持續(xù)推進而受益的上游煤炭,、鋼鐵等行業(yè)，同時可以關(guān)注業(yè)績表現(xiàn)較好的受益于消費升級的商貿(mào)零售,、食品飲料的白酒行業(yè)和輕工造紙行業(yè),，以及非銀行金融的保險行業(yè)等。

看好多領(lǐng)域投資機會

“A股市場風格不可能持續(xù)偏好于藍籌股和白馬股,，畢竟估值的抬升已經(jīng)較為明顯,，在三季報發(fā)布后，市場會出現(xiàn)較長的跨年資產(chǎn)配置調(diào)整期,?！逼桨沧C券分析師魏偉認為，科技和成長板塊是今年四季度及2018年的重要配置方向,，增配成長板塊應適時而動,。當然藍籌板塊在短期仍將受益于資金的逐漸流入和市場開放的進程。行業(yè)方面相對看好通信和計算機行業(yè)的投資機會，主題上推薦國企混改主題,，其中混改的主線和配置價值非常明確,。

同時，魏偉還指出,，新興產(chǎn)業(yè)正處于良好發(fā)展的勢頭之下,，推動中國企業(yè)在本輪經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中獲取更強的國際競爭力。在不考慮未來爆發(fā)式增長的保守估計下,，新興產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在較高的估值對行業(yè)未來的盈利增速提出了較高要求,。短期來看，外延并購定增趨嚴對新興行業(yè)盈利增速的拖累可能已經(jīng)接近尾聲,，三季度新興行業(yè)的盈利增速有望觸底回升,。而長期來看，部分新興行業(yè)的估值可能有所偏高,，投資者可以通過聚焦“真成長”,、投資行業(yè)龍頭以及靜待產(chǎn)業(yè)進一步成熟的方式來降低風險。

中金公司表示,，未來相對看好以下行業(yè),，一是反映中國產(chǎn)業(yè)升級和消費規(guī)模擴大與升級趨勢的科技與先進制造(科技硬件與電子元器件、家電,、軍工,、部分整車、汽車零部件與汽車經(jīng)銷商),、大消費行業(yè)(醫(yī)藥,、食品飲料、餐飲旅游,、互聯(lián)網(wǎng)與傳媒,、快遞、輕工,、其他部分可選與必選消費),、環(huán)保與新能源；二是反映復蘇延續(xù),、估值相對不高的部分周期性板塊,，如金融板塊，特別是保險,、券商與穩(wěn)健的中型銀行,。

“隨著經(jīng)濟進步與社會發(fā)展，經(jīng)濟發(fā)展理念發(fā)生明顯變化,，對經(jīng)濟發(fā)展提出更高要求,，從以人為本,、可持續(xù)、全面,、協(xié)調(diào)的科學發(fā)展觀轉(zhuǎn)型為當前創(chuàng)新,、協(xié)調(diào)、綠色,、開放與共享五大發(fā)展理念,。”招商證券分析師張夏認為,，當前資本形成對GDP貢獻率一路下滑，科技創(chuàng)新與消費升級是未來新的增長點,。從投資領(lǐng)域的變化來看,，無論從增長質(zhì)量，還是從投資驅(qū)動力到融資方式等,，都具有了新的含義,。從創(chuàng)新領(lǐng)域來看，未來創(chuàng)新主要集中于通信技術(shù),、人工智能,、機器人與智能制造、新材料,、醫(yī)藥,、數(shù)字經(jīng)濟等領(lǐng)域。

張夏表示,，當前應該將“十三五”規(guī)劃八大新興領(lǐng)域作為主攻方向,，重視新興產(chǎn)業(yè)各細分領(lǐng)域的龍頭；同時,，消費升級仍然作為重要配置方向,，重視新消費業(yè)態(tài)、新消費模式帶來的機會,。此外,，生態(tài)環(huán)境建設發(fā)展帶來的爆發(fā)機會也應該關(guān)注。