根據(jù)數(shù)據(jù),，二季度貨幣型基金平均七日年化收益率為3.83%,，三季度這一數(shù)值上行0.15個(gè)百分點(diǎn)至3.98%。對(duì)比其他大類資產(chǎn)表現(xiàn),，今年以來貨幣型基金平均收益率為3.14%,，業(yè)績表現(xiàn)雖弱于股票型基金的12.97%和混合型基金的10.25%，但遠(yuǎn)優(yōu)于債券型基金的2.08%,。

招商證券分析師徐寒飛表示,，由于貨幣型基金不僅具備流動(dòng)性尚佳的特點(diǎn)，應(yīng)對(duì)波動(dòng)能力較強(qiáng),，符合防御策略產(chǎn)品配置需求，并且三季度存單收益率依舊可觀,。作為主要配置工具,，貨幣型基金收益率好于同類型產(chǎn)品，易受市場(chǎng)青睞,。

數(shù)據(jù)顯示,，三季度貨幣基金共計(jì)持有債券2.23萬億，環(huán)比上升7540.8億,，其中環(huán)比增持的品種主要為同業(yè)存單,，其他品種增持幅度相對(duì)較小。

有分析人士提醒,，考慮到貨幣型基金新規(guī)對(duì)同業(yè)存單分散配置的要求,，預(yù)計(jì)未來高比例配置同業(yè)存單的現(xiàn)象將受到一定限制，且新規(guī)中提高流動(dòng)性資產(chǎn)占比等要求,，對(duì)國債,、政金債等高流動(dòng)性資產(chǎn)形成利好。貨幣型基金投資中低評(píng)級(jí)資產(chǎn),、協(xié)議回購等受限,，意味著貨幣型基金信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)降低的同時(shí)，減少了提高收益的途徑,。

料回歸最初定位

今年以來,，貨幣型基金之所以會(huì)成為債券市場(chǎng)最大的增量資金來源，其原因是多方面的,。從投資人角度看,，貨基是一類類保本且兼具流動(dòng)性、收益性的資產(chǎn),，不管是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者都對(duì)其頗為青睞,；對(duì)個(gè)人投資者而言，貨幣基金在表內(nèi)外利率差之下，帶動(dòng)資金表內(nèi)轉(zhuǎn)表外,；從機(jī)構(gòu)維度尤其是銀行自營的角度看,，投資貨基具有免稅、低風(fēng)險(xiǎn)但收益不低,、高流動(dòng)性,、低資產(chǎn)占用等諸多優(yōu)勢(shì)；而從管理人角度來看,，貨幣基金擴(kuò)張管理規(guī)模的效果顯而易見,。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，貨幣型基金成為各基金公司不愿放過的一塊蛋糕,。

然而隨著流動(dòng)性新規(guī)的逐步落實(shí),，貨幣型基金的快速擴(kuò)張終究要暫告一段落。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，一方面,，新規(guī)對(duì)公募基金的定制發(fā)展進(jìn)行了諸多限制，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)客戶居多的貨幣型基金多受掣肘,；另一方面,，新規(guī)也從提高資產(chǎn)配置的評(píng)級(jí)、資產(chǎn)配置分散要求以及風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等多個(gè)角度,，約束貨幣型基金規(guī)模的增長,。而隨著流動(dòng)性增強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)降低的同時(shí),，貨幣型基金的收益率也隨之降低,，其對(duì)于投資者的吸引力不復(fù)往昔，并開始回歸流動(dòng)性管理工具本質(zhì),。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，新規(guī)之后，貨幣基金通過配置低評(píng)級(jí),、低流動(dòng)性,、高收益資產(chǎn)來拉高收益率的做法將受到嚴(yán)格限制，貨幣型基金資產(chǎn)流動(dòng)性將大幅增加,，但收益率將會(huì)下降,，逐步向現(xiàn)金收益率靠攏。未來貨幣基金或?qū)⒏鎰e高速擴(kuò)張,，跟隨利率市場(chǎng)化的步伐健康發(fā)展,。