但值得警惕的是,，地產(chǎn)行業(yè)有息負(fù)債整體攀升。截至2017年9月底,，136家上市房企帶息負(fù)債總額為2.7萬(wàn)億元,，而2016年同期則為2萬(wàn)億元，占當(dāng)年負(fù)債總額的比重均為45%。

負(fù)債居高不下

事實(shí)上,，據(jù)中原地產(chǎn)最新數(shù)據(jù)顯示,，今年前10個(gè)月，50強(qiáng)房企拿地金額已經(jīng)超過(guò)2萬(wàn)億元,。同時(shí),，今年房企的銷售額將創(chuàng)下歷史新高。顯然,，房企的快速擴(kuò)張,，主要是高杠桿模式運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的結(jié)果。

對(duì)此,，有業(yè)內(nèi)人士稱,，房企加杠桿追求規(guī)模，周轉(zhuǎn)能力是關(guān)鍵,，因此多數(shù)房企都在加快周轉(zhuǎn)率上傾注心血,，比如縮短拿地到開(kāi)盤(pán)的時(shí)間,。正如一位房地產(chǎn)企業(yè)的高管所示,，若不加快項(xiàng)目周轉(zhuǎn)速度,，每天醒來(lái)上億元,，甚至數(shù)億元的資金成本支出就會(huì)拖垮企業(yè),。

但嚴(yán)躍進(jìn)向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,，前兩年寬松的融資環(huán)境已經(jīng)過(guò)去,，去年11月份以來(lái),，房企融資環(huán)境收緊,，去杠桿力度加大,，加上今年調(diào)控政策全面加碼，預(yù)計(jì)明后年償債高峰期來(lái)臨時(shí),，會(huì)有一些房企難以承受資金壓力,。

更重要的是，大量的表外融資正流向地產(chǎn)行業(yè),。去年10月份以來(lái),，公司債發(fā)行窗口收緊，不少房企重啟了永續(xù)債,，ABS等表外融資渠道,。長(zhǎng)租公寓和物業(yè)是房企發(fā)行ABS產(chǎn)品的最好通道，提高資本流動(dòng)性的同時(shí),，還可以提前回款,，為企業(yè)提供資金，為下一步擴(kuò)張?zhí)峁┲Α?/p>

而目前來(lái)看,，今年前三季度,，房企負(fù)債率再創(chuàng)新高,，板塊資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)79%以上。其中,，二線房企的凈負(fù)債率和投資現(xiàn)金流出擴(kuò)大幅度最大,，可見(jiàn)其擴(kuò)張較為激進(jìn)。

對(duì)于這些上市房企來(lái)說(shuō),，加快銷售,，加快現(xiàn)金回流仍舊是做大規(guī)模的重要支撐力。畢竟,，一旦企業(yè)周轉(zhuǎn)能力受阻,，銷售回款率難以維持高位，償債能力將失控,。屆時(shí)，過(guò)高的負(fù)債率就將成為壓倒企業(yè)的稻草,。

對(duì)此,，同策研究院總監(jiān)張宏偉向記者表示，從資金兌付壓力來(lái)看,，明年房企就將步入集中還款期,。鑒于2016年房企集中加杠桿擴(kuò)張，借貸資金平均周期為2年,，因此,，2018年資金到期集中兌付壓力加大。