近一個月來，可轉(zhuǎn)債申購這種幾乎沒有任何限制條件的“全民抽獎”投資活動徹底火了,。

11月6日,，可轉(zhuǎn)債“雙黃蛋”開始申購，時達轉(zhuǎn)債,、小康轉(zhuǎn)債兩只可轉(zhuǎn)債開啟申購,，無需市值，只要是個股票賬戶,，就能頂格申購,。

作為2017年勢頭正盛的一種再融資方式，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，今年已經(jīng)有36家公司的可轉(zhuǎn)債申請獲得審核通過,，而排隊等待審核可轉(zhuǎn)債的則有50余家，市場熱情正高,。

雖然可轉(zhuǎn)債市場一片火熱,，但對應(yīng)的可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)并不盡如人意，基金經(jīng)理們對可轉(zhuǎn)債仍持謹慎態(tài)度。

Choice數(shù)據(jù)顯示,，27只帶有“可轉(zhuǎn)債”字樣的基金表現(xiàn)平淡,。從近一個月基金回報情況來看，只有8只收益為正,，其余全部為負,。

其中，業(yè)績表現(xiàn)較好的富國可轉(zhuǎn)債,，最近一個月的基金回報為4.04%,。該基金三季報顯示，可轉(zhuǎn)債（可交換債）占基金資產(chǎn)凈值比例高達98.92%,；興全可轉(zhuǎn)債最近一個月總回報為2.43%,，三季報數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債（可交換債）倉位占比為54%,。

　　可轉(zhuǎn)債基金近一個月業(yè)績表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來源：Choice

可轉(zhuǎn)債市場火熱,，為何對應(yīng)基金業(yè)績平平，基金經(jīng)理也并沒有過多看好可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品呢,？

發(fā)行提速,，估值受壓制

興全可轉(zhuǎn)債混合的三季報顯示，可轉(zhuǎn)債維持震蕩,，一方面供給對存量轉(zhuǎn)債估值的壓縮仍在繼續(xù),；另一方面，股市較強,，正股股價有一定的支撐,。而債券市場方面，10年國債收益率一直維持在狹小的區(qū)間內(nèi)波動,，而這種波動大概率將貫徹四季度,。該基金的基金經(jīng)理在三季報中表示，三季度增加了對權(quán)益?zhèn)}位的配置,，對轉(zhuǎn)債保持中性偏謹慎,，操作上高拋低吸，等待調(diào)整機會,。

富國可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理范磊也表示,，9月以來，市場資金面持續(xù)緊張,，同時轉(zhuǎn)債審批速度有所加快,，潛在的供給沖擊對市場影響較大，轉(zhuǎn)債估值受到較大壓制,?！　　爱斍霸偃谫Y政策上看,，供給增加的趨勢十分明顯，可轉(zhuǎn)債的稀缺性難以為繼,，隨著投資者參與人數(shù)的增多,，未來賺錢效應(yīng)大概率下降?！币幻鸱治鰩煾嬖V《國際金融報》記者。

　　看似增倉，實則減倉

興業(yè)證券分析師唐躍團隊表示,，需要注意的是,，盡管公募基金持有轉(zhuǎn)債市值有回升，但占比下滑,。2017年三季度,，公募基金持有的轉(zhuǎn)債市值約271億，相比二季度的213億,，環(huán)比增長58億,；但由于市場規(guī)模上升，公募持有轉(zhuǎn)債占市場的比重進一步下降至23%,。

唐躍指出,，結(jié)合上交所的月度轉(zhuǎn)債持債情況，可以發(fā)現(xiàn),，7月由于國君轉(zhuǎn)債上市的緣故,，多數(shù)投資者持有轉(zhuǎn)債規(guī)模出現(xiàn)明顯上升，其中公募基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模增加21.5億,。但此后8月和9月其實是連續(xù)減倉的,。

這意味著，公募基金三季度持有轉(zhuǎn)債的增倉可能主要是新發(fā)國君所致,，其余大概率是減倉的格局,。

漲幅過大，風險不容忽視

“一些表現(xiàn)活躍的可轉(zhuǎn)債漲幅較大,，價格遠遠超過100元的面值,，已經(jīng)接近股市的風險，所以目前除了可轉(zhuǎn)債打新,，可轉(zhuǎn)債的配置價值并不明顯,。”滬上一位固收基金經(jīng)理表示,。

眾所周知,，可轉(zhuǎn)債是公司發(fā)行的,，可在一定時期內(nèi)按一定比例或價格轉(zhuǎn)為該公司股份的債券。其面值為100元,，一般票面利率較低,。即使持有可轉(zhuǎn)債到期兌付，利息收益也都穩(wěn)定在4%-8%之間,?！　《壳笆袌錾洗蟛糠值目赊D(zhuǎn)債，相比其正股,，有較高的溢價率,。如“廣汽轉(zhuǎn)債”，純債溢價率高達43.48%,。

　　部分可轉(zhuǎn)債溢價情況 數(shù)據(jù)來源：Choice

（國際金融報記者 吳夢迪）