編者按：拍拍貸計劃于美國東部時間11月10日在紐約證券交易所掛牌交易，股票代碼為“PPDF”。根據(jù)彭博億萬富翁指數(shù),，持股逾25%的顧少豐資產(chǎn)凈值將至少達到13億美元,。也就是折合人民幣91億元,。

10月14日,，美國證券交易委員會(SEC)掛出拍拍貸首次公開募股(IPO)招股書,。招股書顯示,，拍拍貸計劃最大籌資額為3.5億美元,，計劃在紐交所上市,，股票代碼為“PPDF”。2015年拍拍貸凈虧損7214萬元,；2016年扭虧為盈,，實現(xiàn)凈利潤5.015億元；2017年上半年凈利潤10.486億元,，凈利潤率達到41%(刨除資金存管賬戶中的質(zhì)保金占比),，盈利能力出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

拍拍貸最大股東為PPD,，持股比例達到28.2%,，而PPD為拍拍貸首席技術(shù)官(CTO)顧少豐所有。拍拍貸CEO張俊則持有公司770098股普通股,，占總股本的5.5%,；首席風(fēng)險官李鐵錚持有公司279879股普通股，占總股本的2%,；拍拍貸首席營銷官胡宏輝持有公司748834股普通股,，占總股本的5.4%。

自2012年起,，拍拍貸先后獲紅杉資本A輪投資,，光速安振中國、紅杉資本和諾亞財富的B輪融資以及君聯(lián)資本,、海納亞洲,、VMS Legend Investment Fund I、紅杉資本和光速安振中國的C輪融資,。

《國際金融報》梳理發(fā)現(xiàn),，從大幅虧損到半年賺10億，拍拍貸靠著現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)完成“逆襲”“實際上,，目前拍拍貸的主營P2P業(yè)務(wù)并不賺錢,。而是靠著流量，抓緊現(xiàn)金貸風(fēng)口一夜逆襲,?！鄙虾Ｄ辰鹑诳萍脊綜EO戴飛(化名)指出。

據(jù)《經(jīng)濟觀察報》報道,，凈利潤率的高速增長能否長期維持,，與政策環(huán)境和行業(yè)發(fā)展密切相關(guān)。而拍拍貸亦在招股書中坦言,，中國的監(jiān)管環(huán)境的不確定性——特別是針對網(wǎng)絡(luò)消費金融的法律法規(guī)和政府政策如果向不利于行業(yè)發(fā)展的方向進行調(diào)整,，將有可能影響平臺的交易現(xiàn)狀和商業(yè)模式,。此外，目前的增長可能不能代表未來的增速,。

出借利率方面,，此前，拍拍貸的部分貸款利率超過國家規(guī)定也曾被市場質(zhì)疑,。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》,，“借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的,，人民法院應(yīng)予支持,。借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效,。借款人請求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息的,，人民法院應(yīng)予支持?！?/p>

拍拍貸招股說明書顯示,，平臺只有部分貸款人的貸款利率超過24%，而全部貸款的利率都在36%以下,。需要指出的是,，這個利率只是平臺投資人的收益率，并不包含平臺收取的服務(wù)費,。趣店在計算APR(Annual percentage rate,，年化利率)時，一般包括出借人利息和平臺服務(wù)費,，如果以此衡量拍拍貸的綜合借款成本,，那不少貸款的實際借款成本將超過年化36%。

拍拍貸10日紐交所掛牌 顧少豐成最大贏家

最新消息顯示,，拍拍貸計劃于美國東部時間2017年11月10日在紐約證券交易所掛牌上市,，股票代碼為“PPDF”，此次上市擬籌資2.975億美元,，估值將超過50億美元或?qū)⑦_到57億美元,。

據(jù)《時代周報》報道，拍拍貸成立于2007年6月,，是國內(nèi)第一家P2P網(wǎng)貸平臺,。根據(jù)官網(wǎng)顯示，截至目前,，拍拍貸平臺成功交易約3000萬筆借款，累計成交總額近780億元,。拍拍貸采用VIE協(xié)議控制架構(gòu),，形成離岸公司結(jié)構(gòu),，上市實體PPDAIGroupInc注冊于開曼群島，其業(yè)務(wù)運營實體是北京拍拍融信投資咨詢有限公司(簡稱“拍拍融信”)及其子公司,，拍拍融信全資持有上海拍拍貸金融信息服務(wù)有限公司,。

拍拍貸在此次公開發(fā)售前，一共完成了三輪融資,。2012年10月,，拍拍貸獲得紅杉資本千萬美元級別投資，完成A輪融資,；2014年4月完成B輪融資,，投資機構(gòu)為光速安振中國創(chuàng)業(yè)投資、紅杉資本及諾亞財富,；2015年4月完成的C輪融資,，由聯(lián)想控股旗下君聯(lián)資本和海納亞洲聯(lián)合領(lǐng)投，VMS Legend Investment Fund I,、紅杉資本等機構(gòu)跟投,。

拍拍貸最大股東為PPD，持股比例達到28.2%,，PPD為顧少豐所有,，因此，顧少豐才是拍拍貸的最大股東,。紅杉資本持有拍拍貸3561237股普通股,，占總股本的25.5%。

光速安振中國創(chuàng)業(yè)投資及其子公司持有拍拍貸1448841股普通股,，占總股本的10.4%,。SIG中國持有6.5%的拍拍貸股權(quán)。拍拍貸CEO張俊持有公司770098股普通股,，占總股本的5.5%,；首席風(fēng)險官李鐵錚持有公司279879股普通股，占總股本的2.0%,。

億萬富翁榜將再添兩員 顧少豐資產(chǎn)凈值至少13億美元

據(jù)新浪美股報道,，根據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)，持股逾25%的顧少豐資產(chǎn)凈值將至少達到13億美元,。唐寧持有美國上市P2P平臺宜人貸36%的股份,，使身為創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官的他資產(chǎn)凈值約為9.3億美元。

瑞銀證券中國財富管理業(yè)務(wù)負責(zé)人張瓊接受采訪時表示,，在中國,，每三周就有一名億萬富翁誕生。

鳳凰科技報道稱，彭博億萬富翁指數(shù)顯示,，今年中國誕生了8位新億萬富翁,，他們的財富增長速度要快于其它國家的富翁。2017年,，有38位中國富豪登上了彭博億萬富翁指數(shù),，他們的總凈資產(chǎn)達到4610億美元，同比增長67%,。

拍拍貸在10月份提交的監(jiān)管文件中稱,，顧少豐是公司的四位聯(lián)合創(chuàng)始人之一。宜人貸在4月份提交的監(jiān)管文件中稱,，自公司創(chuàng)建以來,，唐寧一直擔(dān)任董事會執(zhí)行董事長，當(dāng)時列出的年齡為43歲,。拍拍貸代表不予置評,。宜人貸尚未置評。

畢馬威會計師事務(wù)所發(fā)布的報告顯示,，中國地產(chǎn)和科技行業(yè)的富翁財富增長最快,。去年，中國科技行業(yè)的公司首次占據(jù)了全球大多數(shù)金融科技風(fēng)險投資,。

拍拍貸從大幅虧損到半年賺10億 逆襲靠現(xiàn)金貸

據(jù)《國際金融報》報道,，梳理發(fā)現(xiàn)，從大幅虧損到半年賺10億,，拍拍貸靠著現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)完成“逆襲”,。

根據(jù)招股說明書，2015年,，拍拍貸營業(yè)收入為1.97億元,，凈利潤虧損7214萬元。而到了今年上半年,，已成功逆襲,，營業(yè)收入為17.33億元，凈利潤為10.49億元,。拍拍貸稱,，其依靠平臺自身專業(yè)前沿的科技技術(shù)，利用高度自動化的借貸交易流程,，增強用戶體驗,，這些都可以從日益擴大的用戶群體看出。

“實際上,，目前拍拍貸的主營P2P業(yè)務(wù)并不賺錢,。而是靠著流量,，抓緊現(xiàn)金貸風(fēng)口一夜逆襲?！鄙虾Ｄ辰鹑诳萍脊綜EO戴飛(化名)指出,。

招股說明書顯示,，其利潤主要來源于Loan facilitation service fees(借貸服務(wù)費)和Post-facilitation service fees(貸后服務(wù)費),。一位曾使用過拍拍貸借貸產(chǎn)品的借款用戶表示，拍拍貸旗下有三類可供選擇的借貸渠道：曹操貸,、拍拍借款和拍拍貸APP,。

據(jù)公開信息，安卓系統(tǒng)中現(xiàn)金貸類APP中,，曹操貸排名第11,，總計下載量13106561次。

上市是一些投資人的終點,，也是一家公司的起點,。而在戴飛看來，除了政策風(fēng)險外,，來自于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)自身的風(fēng)險也不容忽視,。他坦言，在他們可得的數(shù)據(jù)中,，目前現(xiàn)金貸多頭借貸現(xiàn)象很嚴重,，很多借貸人群裝了10個以上的現(xiàn)金貸APP。

搶跑IPO 難逃政策風(fēng)險

據(jù)明天財訊報道,，拍拍貸在招股書中指出,，在公司面臨的挑戰(zhàn)中，有一部分是中國的監(jiān)管環(huán)境的不確定性,，特別是針對網(wǎng)絡(luò)消費金融的法律法規(guī)和政府政策,，如果政策調(diào)整方向不利于發(fā)展，有可能平臺上貸款減少,，現(xiàn)行的商業(yè)模式也會受到負面影響,。

招股書還披露，2016年12月拍拍貸接受過監(jiān)管部門的現(xiàn)場檢查,，2017年6月,，上海金融監(jiān)管機構(gòu)要求拍拍貸糾正一些做法，包括更改“投資者儲備金”的提法,，并于2017年8月,，進一步要求拍拍貸承諾控制業(yè)務(wù)規(guī)模。拍拍貸表示,，如果監(jiān)管層提出進一步整改要求,，未來將會對公司的業(yè)務(wù)和收入造成影響,。

從大環(huán)境來看，網(wǎng)貸行業(yè)正處在監(jiān)管整改期,，整個網(wǎng)貸行業(yè)都面臨著諸多政策風(fēng)險,。今年10月10日，為響應(yīng)監(jiān)管,，拍拍貸已經(jīng)停售其活期產(chǎn)品“拍活寶”,。拍拍貸公布的數(shù)據(jù)顯示，拍活寶的累計投資總額約為28.31億元,，總購買人數(shù)將近14萬人,。

此外，拍拍貸業(yè)績暴增的過程中,，現(xiàn)金貸產(chǎn)品也起到了重要作用,。2016年拍拍貸上線了小額、短期的移動現(xiàn)金貸產(chǎn)品“曹操貸”,，這成為了拍拍貸的吸金利器,。拍拍貸部分現(xiàn)金貸產(chǎn)品也曾被市場質(zhì)疑利率超過36%的監(jiān)管紅線。盡管拍拍貸在招股書中表示,，平臺沒有貸款產(chǎn)品超過36%的年化利息,，但是部分貸款產(chǎn)品利息年化超過了24%。

按照中國法律的規(guī)定,，年化超過36%的利息屬于高利貸,，年化低于24%的利息才能獲得法律保護。招股書顯示,，2015年末,、2016年6月末和2017年6月末，拍拍貸利率超過年化24%的貸款分別為17.42億元人民幣,、24億元人民幣和23億元人民幣,，占各期間貸款總額的3.4%、12.1%和8.7%,。因此,，超過年化24%的這部分利息存在一定風(fēng)險。

另據(jù)《經(jīng)濟觀察報》報道,，拍拍貸招股說明書顯示,，平臺只有部分貸款人的貸款利率超過24%，而全部貸款的利率都在36%以下,。需要指出的是,，這個利率只是平臺投資人的收益率，并不包含平臺收取的服務(wù)費,。趣店在計算APR(Annual percentage rate,，年化利率)時,，一般包括出借人利息和平臺服務(wù)費，如果以此衡量拍拍貸的綜合借款成本,，那不少貸款的實際借款成本將超過年化36%,。

不過拍拍貸在招股說明書中針對該模式表達了態(tài)度：“我們不認為我們的商業(yè)運作違反了這一規(guī)定，即使在某些情況下,，我們從借款人收取的利率和交易費用率合計超過36%,。然而，我們不能向你保證,，中國法院將持有與我們相同的觀點,，我們收集的部分或全部交易費用可能被法院裁定為無效,，這將對我們的業(yè)務(wù)和財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響,。”