編者按：拍拍貸計(jì)劃于美國(guó)東部時(shí)間11月10日在紐約證券交易所掛牌交易,，股票代碼為“PPDF”。根據(jù)彭博億萬(wàn)富翁指數(shù),，持股逾25%的顧少豐資產(chǎn)凈值將至少達(dá)到13億美元,。也就是折合人民幣91億元。

10月14日,，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)掛出拍拍貸首次公開(kāi)募股(IPO)招股書(shū),。招股書(shū)顯示，拍拍貸計(jì)劃最大籌資額為3.5億美元,，計(jì)劃在紐交所上市,，股票代碼為“PPDF”。2015年拍拍貸凈虧損7214萬(wàn)元,；2016年扭虧為盈,，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.015億元；2017年上半年凈利潤(rùn)10.486億元,，凈利潤(rùn)率達(dá)到41%(刨除資金存管賬戶中的質(zhì)保金占比),，盈利能力出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),。

拍拍貸最大股東為PPD，持股比例達(dá)到28.2%,，而PPD為拍拍貸首席技術(shù)官(CTO)顧少豐所有,。拍拍貸CEO張俊則持有公司770098股普通股，占總股本的5.5%,；首席風(fēng)險(xiǎn)官李鐵錚持有公司279879股普通股,，占總股本的2%；拍拍貸首席營(yíng)銷(xiāo)官胡宏輝持有公司748834股普通股,，占總股本的5.4%,。

自2012年起，拍拍貸先后獲紅杉資本A輪投資,，光速安振中國(guó),、紅杉資本和諾亞財(cái)富的B輪融資以及君聯(lián)資本、海納亞洲,、VMS Legend Investment Fund I,、紅杉資本和光速安振中國(guó)的C輪融資。

《國(guó)際金融報(bào)》梳理發(fā)現(xiàn),，從大幅虧損到半年賺10億,，拍拍貸靠著現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)完成“逆襲”“實(shí)際上，目前拍拍貸的主營(yíng)P2P業(yè)務(wù)并不賺錢(qián),。而是靠著流量,，抓緊現(xiàn)金貸風(fēng)口一夜逆襲?！鄙虾Ｄ辰鹑诳萍脊綜EO戴飛(化名)指出,。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道，凈利潤(rùn)率的高速增長(zhǎng)能否長(zhǎng)期維持,，與政策環(huán)境和行業(yè)發(fā)展密切相關(guān),。而拍拍貸亦在招股書(shū)中坦言，中國(guó)的監(jiān)管環(huán)境的不確定性——特別是針對(duì)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)金融的法律法規(guī)和政府政策如果向不利于行業(yè)發(fā)展的方向進(jìn)行調(diào)整,，將有可能影響平臺(tái)的交易現(xiàn)狀和商業(yè)模式。此外,，目前的增長(zhǎng)可能不能代表未來(lái)的增速,。

出借利率方面，此前,，拍拍貸的部分貸款利率超過(guò)國(guó)家規(guī)定也曾被市場(chǎng)質(zhì)疑,。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》，“借貸雙方約定的利率未超過(guò)年利率24%,，出借人請(qǐng)求借款人按照約定的利率支付利息的,，人民法院應(yīng)予支持,。借貸雙方約定的利率超過(guò)年利率36%，超過(guò)部分的利息約定無(wú)效,。借款人請(qǐng)求出借人返還已支付的超過(guò)年利率36%部分的利息的,，人民法院應(yīng)予支持?！?/p>

拍拍貸招股說(shuō)明書(shū)顯示,，平臺(tái)只有部分貸款人的貸款利率超過(guò)24%，而全部貸款的利率都在36%以下,。需要指出的是,，這個(gè)利率只是平臺(tái)投資人的收益率，并不包含平臺(tái)收取的服務(wù)費(fèi),。趣店在計(jì)算APR(Annual percentage rate,，年化利率)時(shí)，一般包括出借人利息和平臺(tái)服務(wù)費(fèi),，如果以此衡量拍拍貸的綜合借款成本,，那不少貸款的實(shí)際借款成本將超過(guò)年化36%。

拍拍貸10日紐交所掛牌 顧少豐成最大贏家

最新消息顯示,，拍拍貸計(jì)劃于美國(guó)東部時(shí)間2017年11月10日在紐約證券交易所掛牌上市,，股票代碼為“PPDF”，此次上市擬籌資2.975億美元,，估值將超過(guò)50億美元或?qū)⑦_(dá)到57億美元,。

據(jù)《時(shí)代周報(bào)》報(bào)道，拍拍貸成立于2007年6月,，是國(guó)內(nèi)第一家P2P網(wǎng)貸平臺(tái),。根據(jù)官網(wǎng)顯示，截至目前,，拍拍貸平臺(tái)成功交易約3000萬(wàn)筆借款,，累計(jì)成交總額近780億元。拍拍貸采用VIE協(xié)議控制架構(gòu),，形成離岸公司結(jié)構(gòu),，上市實(shí)體PPDAIGroupInc注冊(cè)于開(kāi)曼群島，其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體是北京拍拍融信投資咨詢有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“拍拍融信”)及其子公司,，拍拍融信全資持有上海拍拍貸金融信息服務(wù)有限公司,。

拍拍貸在此次公開(kāi)發(fā)售前，一共完成了三輪融資,。2012年10月,，拍拍貸獲得紅杉資本千萬(wàn)美元級(jí)別投資，完成A輪融資；2014年4月完成B輪融資,，投資機(jī)構(gòu)為光速安振中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資,、紅杉資本及諾亞財(cái)富；2015年4月完成的C輪融資,，由聯(lián)想控股旗下君聯(lián)資本和海納亞洲聯(lián)合領(lǐng)投,，VMS Legend Investment Fund I、紅杉資本等機(jī)構(gòu)跟投,。

拍拍貸最大股東為PPD,，持股比例達(dá)到28.2%，PPD為顧少豐所有,，因此,，顧少豐才是拍拍貸的最大股東。紅杉資本持有拍拍貸3561237股普通股,，占總股本的25.5%,。

光速安振中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資及其子公司持有拍拍貸1448841股普通股，占總股本的10.4%,。SIG中國(guó)持有6.5%的拍拍貸股權(quán),。拍拍貸CEO張俊持有公司770098股普通股，占總股本的5.5%,；首席風(fēng)險(xiǎn)官李鐵錚持有公司279879股普通股,，占總股本的2.0%。

億萬(wàn)富翁榜將再添兩員 顧少豐資產(chǎn)凈值至少13億美元

據(jù)新浪美股報(bào)道,，根據(jù)彭博億萬(wàn)富翁指數(shù),，持股逾25%的顧少豐資產(chǎn)凈值將至少達(dá)到13億美元。唐寧持有美國(guó)上市P2P平臺(tái)宜人貸36%的股份,，使身為創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官的他資產(chǎn)凈值約為9.3億美元,。

瑞銀證券中國(guó)財(cái)富管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張瓊接受采訪時(shí)表示，在中國(guó),，每三周就有一名億萬(wàn)富翁誕生,。

鳳凰科技報(bào)道稱(chēng)，彭博億萬(wàn)富翁指數(shù)顯示,，今年中國(guó)誕生了8位新億萬(wàn)富翁,，他們的財(cái)富增長(zhǎng)速度要快于其它國(guó)家的富翁。2017年,，有38位中國(guó)富豪登上了彭博億萬(wàn)富翁指數(shù),，他們的總凈資產(chǎn)達(dá)到4610億美元，同比增長(zhǎng)67%,。

拍拍貸在10月份提交的監(jiān)管文件中稱(chēng)，顧少豐是公司的四位聯(lián)合創(chuàng)始人之一。宜人貸在4月份提交的監(jiān)管文件中稱(chēng),，自公司創(chuàng)建以來(lái),，唐寧一直擔(dān)任董事會(huì)執(zhí)行董事長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)列出的年齡為43歲,。拍拍貸代表不予置評(píng),。宜人貸尚未置評(píng)。

畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布的報(bào)告顯示,，中國(guó)地產(chǎn)和科技行業(yè)的富翁財(cái)富增長(zhǎng)最快,。去年，中國(guó)科技行業(yè)的公司首次占據(jù)了全球大多數(shù)金融科技風(fēng)險(xiǎn)投資,。

拍拍貸從大幅虧損到半年賺10億 逆襲靠現(xiàn)金貸

據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》報(bào)道,，梳理發(fā)現(xiàn)，從大幅虧損到半年賺10億,，拍拍貸靠著現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)完成“逆襲”,。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2015年,，拍拍貸營(yíng)業(yè)收入為1.97億元,，凈利潤(rùn)虧損7214萬(wàn)元。而到了今年上半年,，已成功逆襲,，營(yíng)業(yè)收入為17.33億元，凈利潤(rùn)為10.49億元,。拍拍貸稱(chēng),，其依靠平臺(tái)自身專(zhuān)業(yè)前沿的科技技術(shù)，利用高度自動(dòng)化的借貸交易流程,，增強(qiáng)用戶體驗(yàn),，這些都可以從日益擴(kuò)大的用戶群體看出。

“實(shí)際上,，目前拍拍貸的主營(yíng)P2P業(yè)務(wù)并不賺錢(qián),。而是靠著流量，抓緊現(xiàn)金貸風(fēng)口一夜逆襲,?！鄙虾Ｄ辰鹑诳萍脊綜EO戴飛(化名)指出。

招股說(shuō)明書(shū)顯示,，其利潤(rùn)主要來(lái)源于Loan facilitation service fees(借貸服務(wù)費(fèi))和Post-facilitation service fees(貸后服務(wù)費(fèi)),。一位曾使用過(guò)拍拍貸借貸產(chǎn)品的借款用戶表示，拍拍貸旗下有三類(lèi)可供選擇的借貸渠道：曹操貸,、拍拍借款和拍拍貸APP,。

據(jù)公開(kāi)信息，安卓系統(tǒng)中現(xiàn)金貸類(lèi)APP中，曹操貸排名第11,，總計(jì)下載量13106561次,。

上市是一些投資人的終點(diǎn)，也是一家公司的起點(diǎn),。而在戴飛看來(lái),，除了政策風(fēng)險(xiǎn)外，來(lái)自于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)自身的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視,。他坦言,，在他們可得的數(shù)據(jù)中，目前現(xiàn)金貸多頭借貸現(xiàn)象很?chē)?yán)重,，很多借貸人群裝了10個(gè)以上的現(xiàn)金貸APP,。

搶跑IPO 難逃政策風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)明天財(cái)訊報(bào)道，拍拍貸在招股書(shū)中指出,，在公司面臨的挑戰(zhàn)中,，有一部分是中國(guó)的監(jiān)管環(huán)境的不確定性，特別是針對(duì)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)金融的法律法規(guī)和政府政策,，如果政策調(diào)整方向不利于發(fā)展,，有可能平臺(tái)上貸款減少，現(xiàn)行的商業(yè)模式也會(huì)受到負(fù)面影響,。

招股書(shū)還披露,，2016年12月拍拍貸接受過(guò)監(jiān)管部門(mén)的現(xiàn)場(chǎng)檢查，2017年6月,，上海金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求拍拍貸糾正一些做法,，包括更改“投資者儲(chǔ)備金”的提法，并于2017年8月,，進(jìn)一步要求拍拍貸承諾控制業(yè)務(wù)規(guī)模,。拍拍貸表示，如果監(jiān)管層提出進(jìn)一步整改要求,，未來(lái)將會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)和收入造成影響,。

從大環(huán)境來(lái)看，網(wǎng)貸行業(yè)正處在監(jiān)管整改期,，整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)都面臨著諸多政策風(fēng)險(xiǎn),。今年10月10日，為響應(yīng)監(jiān)管,，拍拍貸已經(jīng)停售其活期產(chǎn)品“拍活寶”,。拍拍貸公布的數(shù)據(jù)顯示，拍活寶的累計(jì)投資總額約為28.31億元,，總購(gòu)買(mǎi)人數(shù)將近14萬(wàn)人,。

此外,，拍拍貸業(yè)績(jī)暴增的過(guò)程中，現(xiàn)金貸產(chǎn)品也起到了重要作用,。2016年拍拍貸上線了小額,、短期的移動(dòng)現(xiàn)金貸產(chǎn)品“曹操貸”，這成為了拍拍貸的吸金利器,。拍拍貸部分現(xiàn)金貸產(chǎn)品也曾被市場(chǎng)質(zhì)疑利率超過(guò)36%的監(jiān)管紅線。盡管拍拍貸在招股書(shū)中表示,，平臺(tái)沒(méi)有貸款產(chǎn)品超過(guò)36%的年化利息,，但是部分貸款產(chǎn)品利息年化超過(guò)了24%。

按照中國(guó)法律的規(guī)定,，年化超過(guò)36%的利息屬于高利貸,，年化低于24%的利息才能獲得法律保護(hù)。招股書(shū)顯示,，2015年末,、2016年6月末和2017年6月末，拍拍貸利率超過(guò)年化24%的貸款分別為17.42億元人民幣,、24億元人民幣和23億元人民幣,，占各期間貸款總額的3.4%、12.1%和8.7%,。因此,，超過(guò)年化24%的這部分利息存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

另?yè)?jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道,，拍拍貸招股說(shuō)明書(shū)顯示,，平臺(tái)只有部分貸款人的貸款利率超過(guò)24%，而全部貸款的利率都在36%以下,。需要指出的是,，這個(gè)利率只是平臺(tái)投資人的收益率，并不包含平臺(tái)收取的服務(wù)費(fèi),。趣店在計(jì)算APR(Annual percentage rate,，年化利率)時(shí)，一般包括出借人利息和平臺(tái)服務(wù)費(fèi),，如果以此衡量拍拍貸的綜合借款成本,，那不少貸款的實(shí)際借款成本將超過(guò)年化36%。

不過(guò)拍拍貸在招股說(shuō)明書(shū)中針對(duì)該模式表達(dá)了態(tài)度：“我們不認(rèn)為我們的商業(yè)運(yùn)作違反了這一規(guī)定,，即使在某些情況下,，我們從借款人收取的利率和交易費(fèi)用率合計(jì)超過(guò)36%。然而,，我們不能向你保證,，中國(guó)法院將持有與我們相同的觀點(diǎn),，我們收集的部分或全部交易費(fèi)用可能被法院裁定為無(wú)效，這將對(duì)我們的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響,?！?/p>