記者 段倩男／文

10月28日，美都能源(600175.SH)公告稱,，公司與山東瑞福鋰業(yè)有限公司(下稱“瑞福鋰業(yè)”)股東王明悅等各方簽訂框架協(xié)議,，擬以不超過35.96億元現(xiàn)金收購瑞福鋰業(yè)98.51%的股權(quán)。

美都能源是一家涉足房地產(chǎn)開發(fā),、金融及準金融業(yè)等領(lǐng)域的上市公司,，近年來在新能源板塊加速布局。

公告稱,，此次并購有利于上市公司進入新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈上游,，有效拓寬上市公司利潤來源。

不過，《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn),，上市公司連續(xù)三年扣非歸母凈利潤為負,，最新一期的財報凈利率不足1%,而標的公司近幾年業(yè)績波動較大，產(chǎn)能利用率明顯低于同行上市公司,，此次收購的前景并不樂觀,。

上市公司盈利式微

財報顯示，美都能源前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤2727萬元,，較上年同期減66.61%,；營業(yè)收入為49.86億元，較上年同期增27.90%,；基本每股收益為0.01元,，上年同期為0.03元。

其實,，上市公司主營業(yè)績的下滑并不是在2017年才出現(xiàn),，公司已經(jīng)連續(xù)三年扣非歸母凈利潤為負值，2014-2016年分別為-1.22億元,、-1.66億元和-7391萬元,，但由于非經(jīng)常性損益分別為3.27億元、2.16億元和2.23億元,，導(dǎo)致公司三年的歸母凈利潤都為正值,，非經(jīng)常損益儼然成為公司業(yè)績的晴雨表。

美都能源的毛利率也呈不斷下降趨勢,，2014-2016年分別為24.73%,、10.69%和6.31%，2017年前三季度的凈利率竟然僅為0.74%,，上市公司的可持續(xù)盈利能力要打上一個很大的問號,。

此次收購采取現(xiàn)金支付方式，上市公司三季度報賬面上的貨幣資金為25.84億元,，2016年年底為32.55億元,。但《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn)，公司前三季度的短期借款為31.08億元,，比貨幣資金還多5.24億元,。

既然公司貨幣資金這么充裕，為什么還有這么多借款呢,？這無疑會給公司造成了沉重的財務(wù)負擔,，公司2017年前三季度產(chǎn)生財務(wù)費用2.3億元，約是2016年全年財務(wù)費用8758萬元的2.63倍,。

對于上述問題，美都能源相關(guān)負責人對《證券市場周刊》記者表示，因為公司近些年向新能源等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型,，所以業(yè)績不太穩(wěn)定,，儲備大量資金也是轉(zhuǎn)型的需要。

標的公司估值暴增

瑞福鋰業(yè)主要從事電池級碳酸鋰和工業(yè)級碳酸鋰的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,，實際控制人為王明悅，王明悅還持有山東明瑞化工集團有限公司（下稱“明瑞集團”）93.60%的股權(quán),。