特約作者 李國強 阮希陽／文

筆者是一個業(yè)余的攝影愛好者和天文愛好者,，為了星空攝影，我會經(jīng)常開車去一些伸手不見五指的荒山上,。因為要去遠(yuǎn)離城市燈光的地方,，山路曲折，路上很黑,，那么對車燈的要求就非常高,，所以我在拿到行車證的第二天，就去改了氙氣燈,，由此知道給改燈的品牌叫做“雪萊特”,，和進口產(chǎn)品相比，屬于性價比較高的,。改裝的奧迪透鏡要一兩千,，雪萊特的燈泡只要300塊，晚上走到山路上,，遠(yuǎn)光燈一開,，幾公里外亮如白晝。

后來我翻看雪萊特（002076.SZ）年報的時候,，不禁感嘆：得賣多少300元的燈泡才能上市,！

雪萊特面臨的經(jīng)營瓶頸

2016年年報顯示，雪萊特的主營構(gòu)成包括：LED戶外照明系列:29.17%;LED系列:15.99%;HID燈系列:12.55%;LED顯示系統(tǒng)系列:10.87%;熒光燈室內(nèi)照明系列:9.54%;智能包裝設(shè)備系列:8.35%;紫外線燈系列:7.02%;其他:2.9%;充電樁:2.44%;其他業(yè)務(wù):1.17%,。原來氙氣（HID）燈還不是雪萊特最主要的業(yè)務(wù),。

根據(jù)國家發(fā)布的淘汰白熾燈路線圖，自2016年10月1日起禁止銷售和進口15瓦及以上普通照明用白熾燈,。在全球大力推動節(jié)能減排,、積極應(yīng)對氣候變化的形勢下，淘汰低效照明產(chǎn)品,，LED照明將逐漸取代傳統(tǒng)光源和燈具市場?，F(xiàn)在市場上能買到的燈具基本以LED為主，從這點來看,，雪萊特的市場空間極大,。

LED照明領(lǐng)域可細(xì)分為通用照明和汽車照明,，其中，通用照明市場規(guī)模較大,，包括目前室外景觀照明,、室內(nèi)通用照明等，占據(jù)了整個LED照明領(lǐng)域90%以上的份額,，增長穩(wěn)定,；而汽車照明市場是未來新的增長點。

但是LED技術(shù)門檻不高,，目前同質(zhì)化競爭非常激烈,，雪萊特在室內(nèi)照明領(lǐng)域品牌影響力有限，雖然曾經(jīng)為飛利浦,、歐司朗等國際品牌做過代工,，但沒有打出自己的品牌。在汽車大燈方面,，雪萊特則擁有較高的知名度,。

近五年來，雪萊特的凈利潤變化不大,，但營收分兩個明顯不同的階段,。第一階段是2015年以前，第二階段是2015年后,。2015年的營收幾乎比2014年翻了一倍,，是怎么回事？

原來在2015年,，雪萊特收購了一家子公司富順光電,，這家公司主營LED照明設(shè)備。為雪萊特帶來了豐厚的營收,，但是由于LED市場競爭慘烈,，毛利斷崖式下滑，導(dǎo)致并表后利潤并沒有太大變化,。

同年,，富順光電又收購了一家子公司，名為漳州宇杰智能包裝設(shè)備有限公司（下稱“宇杰智能”）,，這家公司規(guī)模不大,，業(yè)務(wù)量也不多（2015年帶來1000萬元營收），但是2015年的毛利率高達(dá)54%,，2016年該子公司貢獻(xiàn)的營收接近7000萬元,，毛利率依舊保持在45%左右。