昨日兩市震蕩分化,，但維生素概念再度走強(qiáng),。由于供需關(guān)系的趨緊,，近期維生素價(jià)格不斷“漲漲漲”,。維生素概念在近期漲價(jià)概念反復(fù)走強(qiáng)的背景下,，受到了資金明顯關(guān)注,。分析人士表示,，隨著維生素價(jià)格進(jìn)一步回升趨勢(shì)的形成,，未來(lái)這一板塊或仍有一定的表現(xiàn)契機(jī),。

供需“緊平衡”

數(shù)據(jù)顯示,，截至昨日收盤(pán)，11只維生素概念成分股中,，有10只實(shí)現(xiàn)上漲,，僅衛(wèi)信康出現(xiàn)下跌。在184個(gè)概念板塊中,，維生素指數(shù)以2.89%漲幅居首位,，在昨日兩市的震蕩分化中表現(xiàn)“搶眼”。

作為生物生長(zhǎng)和代謝所必需的微量有機(jī)物,，目前維生素在營(yíng)養(yǎng)學(xué)上沒(méi)有替代品,，下游超過(guò)70%用于飼料添加劑，但在飼料總成本中僅占1%-2%,，需求剛性疊加成本占比低,，使維生素下游對(duì)價(jià)格敏感度較低。又由于維生素行業(yè)技術(shù)壁壘較高且規(guī)模效應(yīng)顯著,，產(chǎn)能集中較高,，呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，廠家具有較高的議價(jià)權(quán),。

從供給端來(lái)看,，一方面隨著落后產(chǎn)能的淘汰，行業(yè)供給端逐漸減少,，供需關(guān)系已由此前的產(chǎn)能過(guò)剩逐漸轉(zhuǎn)為緊平衡,，甚至供不應(yīng)求；另一方面,，小產(chǎn)能出清將使行業(yè)集中度提升,，龍頭企業(yè)議價(jià)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。兩方面因素的共同作用形成中長(zhǎng)期的提價(jià)預(yù)期,。而短期來(lái)看,，由于國(guó)內(nèi)大部分維生素產(chǎn)能都集中在浙江,、河北、山東等地,，隨著第四次環(huán)保督察及京津冀大氣污染整治措施的實(shí)施,，行業(yè)供給端大幅收窄，造成了三季度維生素價(jià)格的上漲,。隨著四季度供暖季的到來(lái),，環(huán)保壓力預(yù)期只增不減，將對(duì)維生素價(jià)格形成強(qiáng)有力的支撐,。

從需求端來(lái)看,，維生素下游超過(guò)70%用于飼料添加劑。2016年年初開(kāi)始,，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)回暖帶動(dòng)了飼料整體需求的增長(zhǎng),，2016年飼料產(chǎn)量達(dá)到2.09億噸，同比增長(zhǎng)4.5%,；2017年1-7月,，飼料產(chǎn)量近1.7億噸,，同比增長(zhǎng)5.7%,。飼料行業(yè)逐步擺脫低谷開(kāi)始穩(wěn)定增長(zhǎng)，也為維生素行業(yè)需求端回暖奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),。年初至今大部分維生素品種提價(jià)幅度大,，多數(shù)品種的提價(jià)幅度超30%以上。

景氣或持續(xù)上行

在供需關(guān)系趨緊的背景下,，維生素相關(guān)企業(yè)四季度業(yè)績(jī)已開(kāi)始逐漸兌現(xiàn)漲價(jià)預(yù)期,，預(yù)計(jì)明年一季度還將有更大幅度提升。

中泰證券指出,，維生素存在業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的時(shí)滯,，預(yù)計(jì)第四季度將開(kāi)始明顯超市場(chǎng)預(yù)期。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，維生素普遍有一個(gè)季度左右的提價(jià)滯后期,，此次維生素提價(jià)的密集期是8月-9月初，因此預(yù)計(jì)各細(xì)分產(chǎn)品的盈利將出現(xiàn)很大幅度的改善,。

中泰證券表示,，這輪維生素的行情始于行業(yè)格局上的改善，始于供給端的沖擊,。目前看精細(xì)化工行業(yè)普遍處于存量市場(chǎng)供給減量并持續(xù)淘汰,、增量遙遙無(wú)期的狀態(tài)，化工特別是精細(xì)化工類(lèi)立項(xiàng)擴(kuò)量的壁壘大大提高,。目前市場(chǎng)可能明顯低估了維生素的價(jià)格上漲空間以及持續(xù)性,。限量提價(jià)將成為最好的選擇,，在環(huán)保新形勢(shì)下，限量挺價(jià)將成為供應(yīng)商的最優(yōu)選擇,。

招商證券認(rèn)為,，維生素新一輪行業(yè)景氣周期即將到來(lái)。2017年是養(yǎng)殖業(yè)禁養(yǎng)令最后一年,，隨著散養(yǎng)養(yǎng)殖戶(hù)被淘汰,，產(chǎn)業(yè)集中度上升，飼料行業(yè)的爆發(fā)將帶動(dòng)維生素的需求增長(zhǎng),。此外,，維生素生產(chǎn)過(guò)程環(huán)保要求高，環(huán)保趨嚴(yán)造成市場(chǎng)貨源偏緊,、行業(yè)開(kāi)工率下滑,。海外檸檬醛工廠發(fā)生事故疊加環(huán)保督查拉動(dòng)維生素A價(jià)格暴漲，預(yù)計(jì)此輪景氣上行周期持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),。