再看下此次重組方案：

1）上市公司江南嘉捷全部資產(chǎn)作價18.72億元,，通過資產(chǎn)置換和現(xiàn)金轉讓方式置出,。

2）三六零100%股權作為本次擬置入資產(chǎn)作價504.16億元，與擬置出資產(chǎn)中的置換部分以等值置換方式抵消后，置換資產(chǎn)與置入資產(chǎn)差額部分由上市公司以發(fā)行股份方式向三六零全體股東處購買,，發(fā)行股份的數(shù)量為6,，366，872,，724股,，發(fā)行價格7.89元/股。

3）三六零承諾2017-2019年分別實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤不低于22,、29、38億元,。

從總市值來看,，以預案增發(fā)數(shù)量63.66億股計算，加上原股本,，公司增發(fā)完成后總股本將擴大至67.64億股,，以12月6日收盤價46.96元/股計算，公司對應總市值超過3100億元,。

以12月6日收盤價計算,，A股總市值1500億-3000億元的公司2016年凈利潤和2017年前三季度凈利潤比較來看，20多億的凈利潤或難以支撐3000億的市值,。以業(yè)務接近的分眾傳媒為例,，公司當前總市值約1600億元，2016年凈利潤44.51億元,，2017年前三季度凈利潤39.17億元,，亦明顯高于三六零承諾的凈利潤水平。

若以估值來看,，對于市場炒作的更多的是預期，假設按2018年超額達到30億元的凈利潤為基準,，46.96元的股價對應的市盈率,，公司市盈率亦超過100倍，如果按前幾年100%左右的同比增速,，或許不算貴,。公司自己承諾的凈利潤增速已經(jīng)低至30%左右，況且還存在著未來業(yè)績是否達標,，及本次重組的不確定性等諸多負面因素,。

若以相關聯(lián)板塊市盈率對比來看，互聯(lián)網(wǎng)營銷,、網(wǎng)絡游戲,、文化傳媒三板塊市盈率均在30倍左右，網(wǎng)絡安全市盈率雖然較高，亦不到60倍,，而江南嘉捷當前市盈率即便對應2018年凈利潤也已超過100倍,。相對于互聯(lián)網(wǎng)營銷或網(wǎng)絡游戲，3倍于板塊估值,；相對于網(wǎng)絡安全亦2倍于板塊估值,。

因此,，無論從三六零公司業(yè)績狀況,，還是江南嘉捷目前的市盈率水平，是否值得繼續(xù)追漲,，相信投資者心中已有自己的答案,。Wind資訊

（責任編輯：關婧）