貨幣市場(chǎng)度過(guò)一個(gè)平靜的月末之后,，迎來(lái)更加寬松的月初,。6日，央行繼續(xù)暫停逆回購(gòu)操作,，僅等量對(duì)沖當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）,，凈回籠資金2400億元，為連續(xù)第四日凈回籠,。市場(chǎng)人士指出,，資金面短期無(wú)虞，但機(jī)構(gòu)應(yīng)防患于未然,。

□本報(bào)記者 張勤峰

貨幣市場(chǎng)在度過(guò)一個(gè)平靜的月末之后,，迎來(lái)更加寬松的月初。6日,，央行繼續(xù)暫停逆回購(gòu)操作,，僅等量對(duì)沖當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF），單日凈回籠資金2400億元,，為連續(xù)第四日凈回籠,，市場(chǎng)資金面仍不改寬松態(tài)勢(shì)，短期資金充裕,，但跨年資金需求仍旺,。市場(chǎng)人士指出，資金面短期無(wú)虞,，但仍有不確定性，下周不確定性料加大,，機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)流動(dòng)性管理,，防患于未然。

凈回籠不改資金面寬松

6日早間,，央行恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)操作,，開(kāi)展1880億元MLF操作，全部為1年期,，等量對(duì)沖到期MLF,。不過(guò)，央行并未開(kāi)展逆回購(gòu)操作,，當(dāng)日到期的2400億元逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)自然凈回籠,。

進(jìn)入12月以來(lái)，央行連續(xù)暫停逆回購(gòu)操作，逆回購(gòu)到期已實(shí)現(xiàn)凈回籠5400億元,，將11月凈投放的資金盡數(shù)回籠,。

不過(guò)，連續(xù)凈回籠不改資金面寬松態(tài)勢(shì),，跨月以來(lái),，短期流動(dòng)性持續(xù)充裕，銀行間市場(chǎng)呈現(xiàn)近期難得的寬松場(chǎng)景,。

交易員稱,，6日，雖然央行凈回籠量較大,，但早盤資金面仍較為寬松,，大行及股份行均有隔夜和7天資金融出，融出機(jī)構(gòu)類型增多,，大部分機(jī)構(gòu)融入需求在早盤就可得到滿足,，下午有減點(diǎn)隔夜資金供給，短期流動(dòng)性仍延續(xù)寬松態(tài)勢(shì),。

這位交易員也稱,，跨年資金需求仍比較旺盛，最近中長(zhǎng)期回購(gòu)交易成交增加,，利率維持高位或進(jìn)一步走高,，也反映出跨年流動(dòng)性隱憂猶存。

資金價(jià)格方面,，6日,，銀行間債券回購(gòu)利率多數(shù)上漲。其中,，隔夜回購(gòu)利率（R001）小漲1BP至2.61%,，代表性的7天期回購(gòu)利率上漲1BP只3.06%，14天和21天期回購(gòu)利率分別上行11BP和8BP,，跨年的1-2個(gè)月回購(gòu)利率分別上行15BP,、21BP。

總體將保持緊平衡

往后看,，市場(chǎng)人士認(rèn)為,，短期資金面過(guò)于寬松的狀態(tài)不可持續(xù)，央行凈回籠的累積效應(yīng)將開(kāi)始顯現(xiàn),，進(jìn)入中旬后,，流動(dòng)性擾動(dòng)因素也會(huì)增多，資金面可能逐步收斂,。

市場(chǎng)人士表示,，央行堅(jiān)持對(duì)流動(dòng)性“削峰填谷”，倘若流動(dòng)性持續(xù)寬裕，則凈回籠也會(huì)繼續(xù),，直至流動(dòng)性回歸中性適度水平,。另外，進(jìn)入中旬,，稅期影響將開(kāi)始顯現(xiàn),，金融機(jī)構(gòu)也需要為跨年做最后準(zhǔn)備，各類資金需求會(huì)增多,。資金供給減少,、需求增加，將使得供求矛盾逐步顯現(xiàn),。