12月8日,，央行再度暫停逆回購(gòu),，公開(kāi)市場(chǎng)操作重現(xiàn)凈回籠,，本周累計(jì)凈回籠5100億元,，創(chuàng)10個(gè)月單周新高。市場(chǎng)人士指出,，月初市場(chǎng)資金面較為寬松,，央行實(shí)施凈回籠，引導(dǎo)流動(dòng)性向中性適度水平回歸,，也為后續(xù)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的資金面波動(dòng)騰挪了空間,。進(jìn)入月中，各類因素影響將開(kāi)始加大,，預(yù)計(jì)央行將適時(shí)適量重啟投放操作,，資金面有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨年。

逆回購(gòu)再度停做

在重啟操作一日之后,，央行逆回購(gòu)又“啞火”了。8日早間,，央行公告稱,，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于適中水平，當(dāng)日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作,。8日有100億元央行逆回購(gòu)到期實(shí)現(xiàn)自然凈回籠,。

此前一日，央行剛重啟逆回購(gòu)操作,。7日,，央行開(kāi)展了2700億元逆回購(gòu)，投放量與當(dāng)日到期回籠量相同,，實(shí)現(xiàn)中性對(duì)沖,。更早4個(gè)交易日，央行連續(xù)停做逆回購(gòu),，存量逆回購(gòu)到期累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈回籠5400億元,。從全周來(lái)看，本周央行累計(jì)開(kāi)展2700億元逆回購(gòu)操作,，另開(kāi)展1880億元MLF操作,，本周共有7800億元逆回購(gòu)和1880億元MLF到期，故央行實(shí)際凈回籠資金5100億元,，凈回籠量為今年2月4日至10日當(dāng)周以來(lái)的單周最大,。

市場(chǎng)人士指出，央行再度暫停逆回購(gòu)操作也在情理之中,，一則8日到期逆回購(gòu)只有100億元,，不對(duì)沖的影響較?。欢t短期市場(chǎng)資金面尚且寬松,，為央行不對(duì)沖逆回購(gòu)到期創(chuàng)造條件,。

資金總量下降 OMO醞釀轉(zhuǎn)向

11月份，市場(chǎng)資金面本就不緊,，得益于月末財(cái)政資金投放和月初擾動(dòng)因素較少,，12月初，資金面更趨寬松,。

據(jù)市場(chǎng)參與者反饋,，過(guò)去五個(gè)交易日，市場(chǎng)資金面持續(xù)寬松,，早盤各大金融機(jī)構(gòu)紛紛融出短期資金,，部分中小機(jī)構(gòu)也加入到出錢的行列，通常不到午盤各機(jī)構(gòu)需求紛紛熨平,，有時(shí)候早盤就可軋平頭寸,。午后資金面延續(xù)寬松，隔夜資金融出減點(diǎn)的情況比較普遍,，成交價(jià)格持續(xù)走低,，隔夜資金最低成交到2%左右。資金市場(chǎng)呈現(xiàn)近來(lái)難得一見(jiàn)的買方市場(chǎng)格局,。

按照央行“削峰填谷”的操作策略,，當(dāng)銀行體系流動(dòng)性總量較高時(shí)，將對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行“削峰”,，引導(dǎo)資金總量向中性適度水平回歸,。因此，月初央行實(shí)施大額凈回籠,，依然是常規(guī)操作,，并且是可逆的。

值得注意的是,，在8日的央行公告中,，對(duì)流動(dòng)性的描述已從前幾日的“總量較高”變?yōu)椤翱偭窟m中”，說(shuō)明近期凈回籠已達(dá)到預(yù)期效果,?？紤]到月中諸多因素可能引發(fā)資金面波動(dòng)增大，預(yù)計(jì)央行將適時(shí)適量重啟資金投放操作,。