12月8日，央行再度暫停逆回購,，公開市場操作重現(xiàn)凈回籠,，本周累計凈回籠5100億元，創(chuàng)10個月單周新高,。市場人士指出,，月初市場資金面較為寬松，央行實施凈回籠,，引導流動性向中性適度水平回歸,，也為后續(xù)應對可能出現(xiàn)的資金面波動騰挪了空間。進入月中,，各類因素影響將開始加大,，預計央行將適時適量重啟投放操作，資金面有望實現(xiàn)平穩(wěn)跨年,。

逆回購再度停做

在重啟操作一日之后，央行逆回購又“啞火”了,。8日早間,，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于適中水平,，當日不開展公開市場操作。8日有100億元央行逆回購到期實現(xiàn)自然凈回籠,。

此前一日,，央行剛重啟逆回購操作,。7日,，央行開展了2700億元逆回購,，投放量與當日到期回籠量相同,，實現(xiàn)中性對沖,。更早4個交易日，央行連續(xù)停做逆回購,，存量逆回購到期累計實現(xiàn)凈回籠5400億元。從全周來看,，本周央行累計開展2700億元逆回購操作,，另開展1880億元MLF操作,，本周共有7800億元逆回購和1880億元MLF到期，故央行實際凈回籠資金5100億元,，凈回籠量為今年2月4日至10日當周以來的單周最大。

市場人士指出，央行再度暫停逆回購操作也在情理之中,，一則8日到期逆回購只有100億元,，不對沖的影響較??；二則短期市場資金面尚且寬松,，為央行不對沖逆回購到期創(chuàng)造條件。

資金總量下降 OMO醞釀轉向

11月份,，市場資金面本就不緊，得益于月末財政資金投放和月初擾動因素較少,，12月初,，資金面更趨寬松,。

據(jù)市場參與者反饋,，過去五個交易日，市場資金面持續(xù)寬松，早盤各大金融機構紛紛融出短期資金,，部分中小機構也加入到出錢的行列，通常不到午盤各機構需求紛紛熨平,，有時候早盤就可軋平頭寸。午后資金面延續(xù)寬松,，隔夜資金融出減點的情況比較普遍,，成交價格持續(xù)走低，隔夜資金最低成交到2%左右,。資金市場呈現(xiàn)近來難得一見的買方市場格局,。

按照央行“削峰填谷”的操作策略,，當銀行體系流動性總量較高時，將對流動性進行“削峰”,，引導資金總量向中性適度水平回歸,。因此，月初央行實施大額凈回籠,，依然是常規(guī)操作,，并且是可逆的。

值得注意的是,，在8日的央行公告中，對流動性的描述已從前幾日的“總量較高”變?yōu)椤翱偭窟m中”,，說明近期凈回籠已達到預期效果,。考慮到月中諸多因素可能引發(fā)資金面波動增大,，預計央行將適時適量重啟資金投放操作,。

分析人士認為，本月中旬可能是流動性供求矛盾比較突出的時候。一方面,，央行在上旬回籠流動性,，而年末財政投放尚在途，資金總量已回到中性水平,；另一方面,，年中財政收稅會形成流動性回籠，通常這段時間也是機構準備流動性跨年的關鍵時期,，流動性受季節(jié)性因素影響較大,。

分析人士預計，下周央行可能加大操作力度,，平抑季節(jié)性波動,，逆回購仍是最好的工具,；預計初期央行將增加28天期限的跨年資金供應,，隨后逐步轉為以投放14天、7天資金為主,。另外,，央行可能再次開展MLF操作。在央行精細化調(diào)控下,，加上金融機構早早開展準備工作,，中旬資金面應不會出現(xiàn)劇烈波動，下旬財政集中支出,，金融機構超儲率將顯著回升,，即使央行重拾凈回籠，資金面平穩(wěn)跨過年關問題也不大,。

(原標題：公開市場全周凈回籠5100億元 下周料重啟投放)

（責任編輯：向婷）