12月8日，央行再度暫停逆回購,，公開市場操作重現(xiàn)凈回籠,，本周累計凈回籠5100億元，創(chuàng)10個月單周新高,。市場人士指出，月初市場資金面較為寬松,，央行實施凈回籠,，引導(dǎo)流動性向中性適度水平回歸，也為后續(xù)應(yīng)對可能出現(xiàn)的資金面波動騰挪了空間,。進入月中,，各類因素影響將開始加大，預(yù)計央行將適時適量重啟投放操作,，資金面有望實現(xiàn)平穩(wěn)跨年,。

逆回購再度停做

在重啟操作一日之后，央行逆回購又“啞火”了,。8日早間,，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于適中水平,，當(dāng)日不開展公開市場操作,。8日有100億元央行逆回購到期實現(xiàn)自然凈回籠。

此前一日,，央行剛重啟逆回購操作,。7日，央行開展了2700億元逆回購,，投放量與當(dāng)日到期回籠量相同,，實現(xiàn)中性對沖。更早4個交易日,，央行連續(xù)停做逆回購,，存量逆回購到期累計實現(xiàn)凈回籠5400億元。從全周來看,，本周央行累計開展2700億元逆回購操作,，另開展1880億元MLF操作，本周共有7800億元逆回購和1880億元MLF到期,，故央行實際凈回籠資金5100億元,，凈回籠量為今年2月4日至10日當(dāng)周以來的單周最大。

市場人士指出,，央行再度暫停逆回購操作也在情理之中,，一則8日到期逆回購只有100億元,，不對沖的影響較小,；二則短期市場資金面尚且寬松,，為央行不對沖逆回購到期創(chuàng)造條件。

資金總量下降 OMO醞釀轉(zhuǎn)向

11月份,，市場資金面本就不緊,，得益于月末財政資金投放和月初擾動因素較少，12月初,，資金面更趨寬松。

據(jù)市場參與者反饋,，過去五個交易日,，市場資金面持續(xù)寬松，早盤各大金融機構(gòu)紛紛融出短期資金,，部分中小機構(gòu)也加入到出錢的行列,，通常不到午盤各機構(gòu)需求紛紛熨平，有時候早盤就可軋平頭寸,。午后資金面延續(xù)寬松,，隔夜資金融出減點的情況比較普遍，成交價格持續(xù)走低,，隔夜資金最低成交到2%左右,。資金市場呈現(xiàn)近來難得一見的買方市場格局。

按照央行“削峰填谷”的操作策略,，當(dāng)銀行體系流動性總量較高時,，將對流動性進行“削峰”，引導(dǎo)資金總量向中性適度水平回歸,。因此,，月初央行實施大額凈回籠，依然是常規(guī)操作,，并且是可逆的。

值得注意的是,，在8日的央行公告中,，對流動性的描述已從前幾日的“總量較高”變?yōu)椤翱偭窟m中”，說明近期凈回籠已達到預(yù)期效果,?？紤]到月中諸多因素可能引發(fā)資金面波動增大，預(yù)計央行將適時適量重啟資金投放操作。

分析人士認為,，本月中旬可能是流動性供求矛盾比較突出的時候。一方面,，央行在上旬回籠流動性,，而年末財政投放尚在途，資金總量已回到中性水平,；另一方面,，年中財政收稅會形成流動性回籠，通常這段時間也是機構(gòu)準(zhǔn)備流動性跨年的關(guān)鍵時期,，流動性受季節(jié)性因素影響較大,。

分析人士預(yù)計,，下周央行可能加大操作力度,，平抑季節(jié)性波動,，逆回購仍是最好的工具；預(yù)計初期央行將增加28天期限的跨年資金供應(yīng),，隨后逐步轉(zhuǎn)為以投放14天,、7天資金為主。另外,，央行可能再次開展MLF操作,。在央行精細化調(diào)控下，加上金融機構(gòu)早早開展準(zhǔn)備工作,，中旬資金面應(yīng)不會出現(xiàn)劇烈波動，下旬財政集中支出,，金融機構(gòu)超儲率將顯著回升,，即使央行重拾凈回籠，資金面平穩(wěn)跨過年關(guān)問題也不大,。

(原標(biāo)題：公開市場全周凈回籠5100億元 下周料重啟投放)

（責(zé)任編輯：向婷）