新一屆發(fā)審委已審核73家企業(yè)（包括二次上會(huì)企業(yè)）的IPO申請，通過率為60.27%

■本報(bào)記者 朱寶琛

“還是很震驚的,?！闭劶?1月29日3家企業(yè)首發(fā)申請上會(huì)“零通過”，一位來自上海的投行人士對《證券日報(bào)》記者說,。

自今年10月份新一屆發(fā)審委成立以來,，IPO審核呈現(xiàn)出越來越嚴(yán)的趨勢。截止到12月10日,，新一屆發(fā)審委已審核73家企業(yè)（包括二次上會(huì)企業(yè)）的首發(fā)申請,，其中，44家獲得通過,，24家被否,，5家暫緩表決，通過率為60.27%,。而今年前10個(gè)月IPO審核的通過率為80%

業(yè)界認(rèn)為,，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)已成為監(jiān)管重點(diǎn)，IPO通過率降低有可能成常態(tài),，從而夯實(shí)資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ),。

63人組成“大發(fā)審委”

9月30日，新一屆發(fā)審委名單出爐,。由于這一屆發(fā)審委不再有主板和創(chuàng)業(yè)板之分,，業(yè)界將其稱為“大發(fā)審委”。

今年7月7日,，證監(jiān)會(huì)修訂并發(fā)布《發(fā)行審核委員會(huì)辦法》,，主要涉及包括將主板發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合并、增加委員總數(shù),、減少委員任職期限等十個(gè)方面的內(nèi)容,。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)公告，第十七屆發(fā)審委委員共計(jì)63人,。這一數(shù)量,，比此前公示的時(shí)候少了3人，并且均為專職委員的候選人,。

另外,，在發(fā)審委委員遴選過程中，外部委員從最初的80名候選人,，到最終僅有22人正式獲聘,，淘汰率高達(dá)七成，凸顯了證監(jiān)會(huì)嚴(yán)把發(fā)審委委員選聘關(guān)的態(tài)度,。

新一屆的發(fā)審委委員陣容方面,，也可以稱為“頂配”：專職委員大幅增加,，達(dá)到42人，且多數(shù)來自監(jiān)管層,；兼職委員21人,。業(yè)界認(rèn)為，專職委員數(shù)量的大幅增加,，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對IPO審核從嚴(yán)的態(tài)度,。

同時(shí)，“大發(fā)審委”委員人數(shù)增多,，行業(yè)專業(yè)性加強(qiáng),。業(yè)界認(rèn)為，這對于發(fā)審委更有效把關(guān),，有至關(guān)重要的作用。

為優(yōu)秀企業(yè)上市提供空間

“通過近兩個(gè)月的情況來看,，審核是越來越嚴(yán)了,。”上述來自上海的投行人士對《證券日報(bào)》記者表示,。

事實(shí)也是如此,。據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截止到11月30日,，IPO審核的通過率不到六成,。期間，還出現(xiàn)了“上6否5”,，甚至是“全軍覆沒”的情況,。

這也正是監(jiān)管層嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)、嚴(yán)防“病從口入”的重要體現(xiàn),。

證監(jiān)會(huì)主席劉士余日前在新一屆發(fā)審委就職儀式的講話中表示,，必須嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)。要堅(jiān)決落實(shí)依法全面從嚴(yán)的監(jiān)管理念,，嚴(yán)格專業(yè)履職,、依法審核，防止問題企業(yè)帶病申報(bào),、蒙混過關(guān),。

中央紀(jì)委駐證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢組組長王會(huì)民則提出，發(fā)審委委員要根據(jù)證券法和發(fā)行審核委員會(huì)辦法,，依法審核股票發(fā)行,，依靠自身的專業(yè)知識和職業(yè)操守作出獨(dú)立判斷。對于不合規(guī)企業(yè),，要勇于投否決票,。

證監(jiān)會(huì)主席助理宣昌能也表示，將嚴(yán)格審核并督促發(fā)行人做好信息披露，實(shí)現(xiàn)IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查常態(tài)化,，防止“病從口入”,。

其實(shí)，自創(chuàng)業(yè)板和主板IPO發(fā)審委合并以來,，市場就已經(jīng)嗅到了“大發(fā)審委”監(jiān)管趨嚴(yán)的味道,。

“發(fā)審委委員在審核過程中愈發(fā)嚴(yán)格，是在意料之中的事情,，但沒想到會(huì)這么嚴(yán),。”一位來自中部地區(qū)的保薦代表人告訴《證券日報(bào)》記者,，究其原因,，是目前實(shí)行項(xiàng)目追責(zé)終身制，一旦過會(huì)項(xiàng)目出現(xiàn)問題,，那么,，包括發(fā)審委委員、相關(guān)中介結(jié)構(gòu)等都會(huì)被追究責(zé)任,。

　　申萬宏源認(rèn)為,，新一屆發(fā)審委“嚴(yán)”之有道、意在長遠(yuǎn),，將對市場參與各方起到警示鞭策作用,。但這并不意味著主動(dòng)壓制IPO市場，而是為未來IPO市場更健康發(fā)展護(hù)航,。

　　在IPO審核愈發(fā)嚴(yán)格的同時(shí),，終止審查的企業(yè)數(shù)量也大幅增加。來自證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截止到12月10日,，今年以來終止審查的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了104家，其中,，11月份12家,，12月份5家。

　　一位投行人士告訴《證券日報(bào)》記者,，在審核日趨嚴(yán)格的情況下,，有些企業(yè)可能因此萌生退意，選擇撤回申請材料,。業(yè)界預(yù)計(jì),，未來終止審查的企業(yè)數(shù)量將會(huì)逐步增加。對擬上市企業(yè)而言,，一定要做好充分的準(zhǔn)備,，不要倉促上會(huì),。

　　宣昌能日前介紹，結(jié)合發(fā)審委換屆履職,，證監(jiān)會(huì)延續(xù)和加強(qiáng)了從嚴(yán)監(jiān)管要求,，嚴(yán)把資本市場入門關(guān)?！巴ㄟ^終止和否決一批不符合發(fā)行條件的企業(yè),，我們凈化了市場環(huán)境，震懾了違法違規(guī)行為,，為符合發(fā)行條件,、符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)秀企業(yè)上市融資提供了更多市場配置空間?！毙鼙硎?。

　　盛勢資本董事長魏其芳表示，審核從嚴(yán)會(huì)倒逼投行挑選優(yōu)質(zhì)IPO標(biāo)的,，盡職調(diào)查投入更多時(shí)間和精力,。未來應(yīng)更多關(guān)注市場空間大的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域企業(yè)，同時(shí)在財(cái)務(wù)合規(guī),、合法經(jīng)營等方面有潛質(zhì)的企業(yè)。

　　發(fā)審會(huì)直擊七大重點(diǎn)問題

　　“雖然審核越來越嚴(yán)格,，但如果僅以某一天或者某幾次的審核情況來下結(jié)論,，可能還為時(shí)過早，需要再觀察一段時(shí)間,?！鄙鲜鰜碜陨虾５耐缎腥耸勘硎尽?/p>

　　不過,，通過對IPO申請被否公司進(jìn)行梳理,，還是可以找到發(fā)審委關(guān)注的一些重點(diǎn)。券商人士普遍認(rèn)為,，擬IPO企業(yè)整個(gè)報(bào)告期內(nèi)的內(nèi)控完善,、規(guī)范及有效性，是本屆發(fā)審委委員重點(diǎn)考慮的問題,，以往凈利潤高,、過會(huì)率就高的規(guī)律將被逐漸打破。

　　投行人士總結(jié)的以往IPO審核規(guī)律是,，凈利潤3000萬元以下,，過會(huì)率很低；5000萬元以上的,，只要沒有什么嚴(yán)重問題,，基本會(huì)放行,；高于1億元的，過會(huì)率很高,。

　　綜觀新一屆發(fā)審委關(guān)注的問題,，總結(jié)起來，可以概括為七個(gè)方面,，分別是財(cái)務(wù)問題,、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭,、募集資金運(yùn)用,、持續(xù)盈利能力、規(guī)范運(yùn)作問題,、是否遵循現(xiàn)有法律法規(guī),。對此，業(yè)界認(rèn)為,，從本質(zhì)上看,，可能體現(xiàn)的是委員對技術(shù)問題、業(yè)務(wù)問題,、披露問題等的深層次關(guān)注,。

　　比如，11月29日被否的3家公司,，重慶廣電被問及資產(chǎn)完整性,、缺乏業(yè)務(wù)資質(zhì)、同業(yè)競爭,、財(cái)務(wù)指標(biāo)異常,、資產(chǎn)折舊；博拉網(wǎng)絡(luò)被問及的問題包括股份代持,、業(yè)務(wù)模式,、凈資產(chǎn)收益率、同業(yè)競爭,、員工薪酬,；北京全時(shí)天地則被問及業(yè)務(wù)依賴、收入確認(rèn),、財(cái)務(wù)指標(biāo)異常,、經(jīng)營資質(zhì)等。

　　在財(cái)務(wù)方面,，毛利率異常,、主要資產(chǎn)構(gòu)成存在重大瑕疵、操縱收入等都有被關(guān)注,。以毛利率問題為例,，如果擬IPO企業(yè)毛利率與同行業(yè)上市公司存在明顯異常情況,，被否的可能性就大幅增加。而在“大發(fā)審委”否決的22家企業(yè)（截至11月29日）中,，有15家企業(yè)被發(fā)審委問及毛利率相關(guān)問題,，占比為68.2%。

（責(zé)任編輯：華青劍）