新一屆發(fā)審委已審核73家企業(yè)（包括二次上會企業(yè)）的IPO申請,，通過率為60.27%

■本報記者 朱寶琛

“還是很震驚的。”談及11月29日3家企業(yè)首發(fā)申請上會“零通過”,，一位來自上海的投行人士對《證券日報》記者說,。

自今年10月份新一屆發(fā)審委成立以來，IPO審核呈現(xiàn)出越來越嚴的趨勢,。截止到12月10日,，新一屆發(fā)審委已審核73家企業(yè)（包括二次上會企業(yè)）的首發(fā)申請，其中,，44家獲得通過,，24家被否，5家暫緩表決,，通過率為60.27%,。而今年前10個月IPO審核的通過率為80%

業(yè)界認為，嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)已成為監(jiān)管重點,，IPO通過率降低有可能成常態(tài),，從而夯實資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

63人組成“大發(fā)審委”

9月30日,，新一屆發(fā)審委名單出爐,。由于這一屆發(fā)審委不再有主板和創(chuàng)業(yè)板之分，業(yè)界將其稱為“大發(fā)審委”,。

今年7月7日,，證監(jiān)會修訂并發(fā)布《發(fā)行審核委員會辦法》，主要涉及包括將主板發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合并,、增加委員總數(shù),、減少委員任職期限等十個方面的內(nèi)容。

根據(jù)證監(jiān)會公告,，第十七屆發(fā)審委委員共計63人,。這一數(shù)量，比此前公示的時候少了3人,，并且均為專職委員的候選人,。

另外，在發(fā)審委委員遴選過程中,，外部委員從最初的80名候選人，到最終僅有22人正式獲聘,，淘汰率高達七成,，凸顯了證監(jiān)會嚴把發(fā)審委委員選聘關(guān)的態(tài)度。

新一屆的發(fā)審委委員陣容方面,，也可以稱為“頂配”：專職委員大幅增加,，達到42人，且多數(shù)來自監(jiān)管層；兼職委員21人,。業(yè)界認為,，專職委員數(shù)量的大幅增加，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對IPO審核從嚴的態(tài)度,。

同時,，“大發(fā)審委”委員人數(shù)增多，行業(yè)專業(yè)性加強,。業(yè)界認為,，這對于發(fā)審委更有效把關(guān)，有至關(guān)重要的作用,。

為優(yōu)秀企業(yè)上市提供空間

“通過近兩個月的情況來看,，審核是越來越嚴了?！鄙鲜鰜碜陨虾５耐缎腥耸繉Α蹲C券日報》記者表示,。

事實也是如此。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計,，截止到11月30日,，IPO審核的通過率不到六成。期間,，還出現(xiàn)了“上6否5”,，甚至是“全軍覆沒”的情況。

這也正是監(jiān)管層嚴把上市公司質(zhì)量關(guān),、嚴防“病從口入”的重要體現(xiàn),。

證監(jiān)會主席劉士余日前在新一屆發(fā)審委就職儀式的講話中表示，必須嚴把質(zhì)量關(guān),。要堅決落實依法全面從嚴的監(jiān)管理念,，嚴格專業(yè)履職、依法審核,，防止問題企業(yè)帶病申報,、蒙混過關(guān)。

中央紀委駐證監(jiān)會紀檢組組長王會民則提出,，發(fā)審委委員要根據(jù)證券法和發(fā)行審核委員會辦法,，依法審核股票發(fā)行，依靠自身的專業(yè)知識和職業(yè)操守作出獨立判斷,。對于不合規(guī)企業(yè),，要勇于投否決票。

證監(jiān)會主席助理宣昌能也表示,，將嚴格審核并督促發(fā)行人做好信息披露,，實現(xiàn)IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查常態(tài)化，防止“病從口入”。

其實,，自創(chuàng)業(yè)板和主板IPO發(fā)審委合并以來,，市場就已經(jīng)嗅到了“大發(fā)審委”監(jiān)管趨嚴的味道。

“發(fā)審委委員在審核過程中愈發(fā)嚴格,，是在意料之中的事情,，但沒想到會這么嚴?！币晃粊碜灾胁康貐^(qū)的保薦代表人告訴《證券日報》記者,，究其原因，是目前實行項目追責終身制,，一旦過會項目出現(xiàn)問題,，那么，包括發(fā)審委委員,、相關(guān)中介結(jié)構(gòu)等都會被追究責任,。

　　申萬宏源認為，新一屆發(fā)審委“嚴”之有道,、意在長遠,，將對市場參與各方起到警示鞭策作用。但這并不意味著主動壓制IPO市場,，而是為未來IPO市場更健康發(fā)展護航,。

　　在IPO審核愈發(fā)嚴格的同時，終止審查的企業(yè)數(shù)量也大幅增加,。來自證監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截止到12月10日，今年以來終止審查的企業(yè)已經(jīng)達到了104家,，其中,，11月份12家，12月份5家,。

　　一位投行人士告訴《證券日報》記者,，在審核日趨嚴格的情況下，有些企業(yè)可能因此萌生退意,，選擇撤回申請材料,。業(yè)界預計，未來終止審查的企業(yè)數(shù)量將會逐步增加,。對擬上市企業(yè)而言,，一定要做好充分的準備，不要倉促上會,。

　　宣昌能日前介紹，結(jié)合發(fā)審委換屆履職，證監(jiān)會延續(xù)和加強了從嚴監(jiān)管要求,，嚴把資本市場入門關(guān),。“通過終止和否決一批不符合發(fā)行條件的企業(yè),，我們凈化了市場環(huán)境,，震懾了違法違規(guī)行為，為符合發(fā)行條件,、符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)秀企業(yè)上市融資提供了更多市場配置空間,。”宣昌能表示,。

　　盛勢資本董事長魏其芳表示,，審核從嚴會倒逼投行挑選優(yōu)質(zhì)IPO標的，盡職調(diào)查投入更多時間和精力,。未來應(yīng)更多關(guān)注市場空間大的新經(jīng)濟領(lǐng)域企業(yè),，同時在財務(wù)合規(guī)、合法經(jīng)營等方面有潛質(zhì)的企業(yè),。

　　發(fā)審會直擊七大重點問題

　　“雖然審核越來越嚴格,，但如果僅以某一天或者某幾次的審核情況來下結(jié)論，可能還為時過早,，需要再觀察一段時間,。”上述來自上海的投行人士表示,。

　　不過,，通過對IPO申請被否公司進行梳理，還是可以找到發(fā)審委關(guān)注的一些重點,。券商人士普遍認為,，擬IPO企業(yè)整個報告期內(nèi)的內(nèi)控完善、規(guī)范及有效性,，是本屆發(fā)審委委員重點考慮的問題,，以往凈利潤高、過會率就高的規(guī)律將被逐漸打破,。

　　投行人士總結(jié)的以往IPO審核規(guī)律是,，凈利潤3000萬元以下，過會率很低,；5000萬元以上的,，只要沒有什么嚴重問題，基本會放行,；高于1億元的,，過會率很高,。

　　綜觀新一屆發(fā)審委關(guān)注的問題，總結(jié)起來,，可以概括為七個方面,，分別是財務(wù)問題、關(guān)聯(lián)交易,、同業(yè)競爭,、募集資金運用、持續(xù)盈利能力,、規(guī)范運作問題,、是否遵循現(xiàn)有法律法規(guī)。對此,，業(yè)界認為,，從本質(zhì)上看，可能體現(xiàn)的是委員對技術(shù)問題,、業(yè)務(wù)問題,、披露問題等的深層次關(guān)注。

　　比如,，11月29日被否的3家公司,，重慶廣電被問及資產(chǎn)完整性、缺乏業(yè)務(wù)資質(zhì),、同業(yè)競爭,、財務(wù)指標異常、資產(chǎn)折舊,；博拉網(wǎng)絡(luò)被問及的問題包括股份代持,、業(yè)務(wù)模式、凈資產(chǎn)收益率,、同業(yè)競爭,、員工薪酬；北京全時天地則被問及業(yè)務(wù)依賴,、收入確認,、財務(wù)指標異常、經(jīng)營資質(zhì)等,。

　　在財務(wù)方面,，毛利率異常、主要資產(chǎn)構(gòu)成存在重大瑕疵,、操縱收入等都有被關(guān)注,。以毛利率問題為例，如果擬IPO企業(yè)毛利率與同行業(yè)上市公司存在明顯異常情況,，被否的可能性就大幅增加,。而在“大發(fā)審委”否決的22家企業(yè)（截至11月29日）中,，有15家企業(yè)被發(fā)審委問及毛利率相關(guān)問題，占比為68.2%,。

（責任編輯：華青劍）