本報(bào)記者 趙子強(qiáng) 任小雨

編者按：震蕩市中績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股成為各路資金的避風(fēng)港,。分析人士表示,，具有較大安全邊際的成長(zhǎng)股不但要有良好的業(yè)績(jī)與較強(qiáng)的成長(zhǎng)性，同時(shí)公司凈資產(chǎn)收益率也要保持在相對(duì)高位,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，滬深兩市中2016年年度凈利潤(rùn)超10億元且凈資產(chǎn)收益率超過(guò)10%，同時(shí)今年年度業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)增幅超50%的公司有15家,。從凈資產(chǎn)收益率（ROE）角度來(lái)看,，三七互娛、東方園林和太陽(yáng)紙業(yè)等3家中小板公司排名居前,。今日本文特對(duì)上述個(gè)股進(jìn)行分析梳理,，供投資者參考,。

三七互娛（002555）

月內(nèi)大單資金涌入12.45億元

三七互娛2016年凈利潤(rùn)達(dá)到10.70億元,，并且攤薄凈資產(chǎn)收益率也達(dá)23.66%,。在此背景下,，2017年業(yè)績(jī)有望繼續(xù)大幅增長(zhǎng),，根據(jù)公司2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露顯示，公司預(yù)計(jì)2017年1月份-12月份凈利潤(rùn)為155000萬(wàn)元至175000萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)44.84%至63.53%(上年同期凈利潤(rùn)為107016.23萬(wàn)元),。

對(duì)于三七互娛業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的原因,，公司解釋稱，報(bào)告期內(nèi),，公司游戲研發(fā)業(yè)務(wù)、手機(jī)游戲發(fā)行業(yè)務(wù)方面保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),，業(yè)績(jī)同比上升,；報(bào)告期內(nèi)，奇跡MU正版授權(quán),，公司自主研發(fā)產(chǎn)品《大天使之H5》已于9月29日全渠道上線運(yùn)營(yíng),；截至本報(bào)告日,，《大天使之劍H5》已取得累計(jì)流水超過(guò)1.6億元的成績(jī)，預(yù)計(jì)將對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極作用,。

事實(shí)上，公司9月5日發(fā)布公告稱,，公司擬用公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的部分資金以現(xiàn)金方式收購(gòu)胡宇航持有的江蘇極光網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司20%股權(quán),，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為14億元,。本次交易完成后，極光網(wǎng)絡(luò)成為三七互娛全資子公司,。

對(duì)此,，分析人士表示，公司2017年收購(gòu)極光網(wǎng)絡(luò)與公開(kāi)發(fā)行債券有利于公司推行“平臺(tái)化,、泛娛樂(lè)化,、全球化”的發(fā)展策略,，將繼續(xù)鞏固既有的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和增強(qiáng)全球發(fā)行運(yùn)營(yíng)的能力。公司項(xiàng)目成功實(shí)施后將能擴(kuò)大公司的收入來(lái)源,，增強(qiáng)公司的盈利能力,，后市投資機(jī)會(huì)凸顯,，值得關(guān)注,。

受業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的影響,，三七互娛12月份以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，該股期間累計(jì)上漲10.74%,，期間累計(jì)大單資金凈流入達(dá)124455.16萬(wàn)元，最新收盤(pán)價(jià)為21.24元,，最新動(dòng)態(tài)市盈率為29.83倍,。

對(duì)于該股的后市表現(xiàn)，財(cái)富證券表示,，公司作為國(guó)內(nèi)二線游戲龍頭之一,，游戲研發(fā)和發(fā)行能力均處于前列,，豐富的產(chǎn)品儲(chǔ)備為后續(xù)業(yè)績(jī)提供持續(xù)保障,，預(yù)計(jì)公司2017年-2018年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為17.23億元、21.78億元,，每股收益分別為0.80元,、1.01元， 2017倍-2018年估值分別為28倍,、22倍,，預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)為25.60元-27.20元，給予“推薦”評(píng)級(jí),。

東方園林（002310）

簽約PPP訂單總額達(dá)600億元

東方園林2016年凈利潤(rùn)達(dá)到12.96億元,，并且攤薄凈資產(chǎn)收益率為14.11%。在此背景下,，2017年業(yè)績(jī)?nèi)匀挥型３址€(wěn)定增長(zhǎng),，根據(jù)公司2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露顯示，公司預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)為194302.59萬(wàn)元至233163.10萬(wàn)元（上年同期凈利潤(rùn)為129535.06萬(wàn)元）,，同比增長(zhǎng)50%至80%,。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅預(yù)增的原因，公司表示,，隨著國(guó)家對(duì)PPP模式的大力推進(jìn),，公司充分利用在PPP領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，中標(biāo)項(xiàng)目的數(shù)量和金額都有較大提升,。同時(shí),，公司迅速推進(jìn)已中標(biāo)PPP項(xiàng)目的落地。

公司業(yè)績(jī)連續(xù)2年保持穩(wěn)定增長(zhǎng),，中金公司表示,，從傳統(tǒng)園林業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型PPP，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn),。公司2015年開(kāi)始從傳統(tǒng)BT園林業(yè)務(wù)向PPP業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型,，在手訂單快速增長(zhǎng),，2016年簽約PPP訂單總額近400億元，2017年至今簽約PPP訂單總額近600億元,。充足的訂單保障了公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?。同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn),，公司存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2014年最高點(diǎn)的706天和257天持續(xù)下降,，預(yù)計(jì)公司2018年存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)將下降至470天和190天左右。

二級(jí)市場(chǎng)上,，東方園林12月份以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)十分活躍,，該股期間累計(jì)上漲2.75%，最新收盤(pán)價(jià)為20.94元,，最新動(dòng)態(tài)市盈率為34.13倍,。

對(duì)于該股，中金公司還表示,，公司具有潛在催化劑,，在手項(xiàng)目持續(xù)放量，預(yù)計(jì)公司2017年-2018年每股收益分別為0.82元,、1.22元,。基于分部估值法,，給予公司26.7元的目標(biāo)價(jià),，較目前股價(jià)有28%的上漲空間，給予“推薦”評(píng)級(jí),。

太陽(yáng)紙業(yè)（002078）

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

太陽(yáng)紙業(yè)2016年凈利潤(rùn)達(dá)到10.57億元,，并且攤薄凈資產(chǎn)收益率為13.27%。在此背景下,，2017年業(yè)績(jī)有望繼續(xù)大幅增長(zhǎng),，根據(jù)公司2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露顯示，公司預(yù)計(jì)2017年1月份-12月份凈利潤(rùn)為190217萬(wàn)元至211352萬(wàn)元（上年同期凈利潤(rùn)為105676.18萬(wàn)元）,，同比增長(zhǎng)80.00%至100.00%,。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，公司表示,，2017年,，公司新增產(chǎn)能釋放，產(chǎn)品價(jià)格上漲,，故收入,、產(chǎn)品毛利率等較去年同期均有較大幅度提升，從而推動(dòng)了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng),。

基本面上,，公司所處行業(yè)為造紙行業(yè),，經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，公司已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)重要的綜合性紙,、漿產(chǎn)品供應(yīng)商,，公司主要產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)重要位置，相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模位居行業(yè)前列,。

值得注意的是,，盡管該股在12月份以來(lái)股價(jià)出現(xiàn)下跌，但仍有部分資金涌入該股搶籌,，期間累計(jì)大單資金凈流入為15718.33萬(wàn)元,，最新收盤(pán)價(jià)為8.84元，最新動(dòng)態(tài)市盈率為12.92倍,。

對(duì)該股的后市機(jī)會(huì),，民生證券表示，為實(shí)現(xiàn)造紙,、生物質(zhì)新材料,、快消三大業(yè)務(wù)的利潤(rùn)分別達(dá)到40%、30%,、30%占比的目標(biāo)，在鞏固造紙主業(yè)的同時(shí),，公司大力發(fā)展生物質(zhì)新材料和快消品業(yè)務(wù),。看好公司未來(lái)產(chǎn)能釋放將帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間,、生物質(zhì)新材料及快消品業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿?，預(yù)計(jì)公司2017年-2019年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益分別為0.75元、0.85元,、0.95元,，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

（責(zé)任編輯：華青劍）